调研问答全文
伟星股份 (002003) 2019-08-19
一、基本情况介绍
公司专业从事钮扣、拉链和金属制品等服饰辅料的研发、制造和销售，广泛应用于服装、鞋帽、箱包、家纺、户外及体育用品。具体来说，公司已是全球最大、品类最齐全的钮扣生产企业之一；在服饰拉链市场也仅次于YKK，整体规模和市场竞争力较强；金属制品方面，整体品质和核心竞争优势提升较快，客户结构与钮扣、拉链相重叠。经过三十多年的发展，公司逐渐形成了比较明显的核心竞争力：①研发与技术优势；②智造与规模优势；③营销与服务优势；④品质与品牌优势；⑤企业文化与管理团队优势。
自2004年上市以来，公司经营业绩实现了快速发展。总体来说，主要是秉承了团结、拼搏、求实和创新的企业精神。在这种企业文化、精神下，公司专注于服饰辅料业务，勤勤恳恳地耕耘。但自2010年后，随着中国沿海地区劳动力成本快速增长，纺织服装产业向东南亚等地区迁徙。这种现象也加剧了辅料行业竞争的程度。但我们要客观看待产业迁徙现象，一个产业集群的形成需要几年乃至几十年的积累；同时也要看到中国14亿人口的消费市场以及我国整个产业集群综合比较优势。
面对这样的情况，公司正在积极做好如下方面事情：
1、生产基地的布局。公司孟加拉工业园已于2018年7月正式投产；同时也在考察东南亚乃至其他区域相关生产基地的布局事宜。
2、提高公司相应产品的技术和品质的水平，满足国际品牌的需求。
3、智能制造方面。伴随着科技的进步，公司也在运用先进的技术来改造公司的生产制造流程，提升劳动生产效率；借助信息化工具，持续提升管理水平。
4、营销网络和品牌的培育及提升。目前，公司进一步加大全球营销网络的布局。
二、互动环节
1、请问美国对中国输美产品加征关税，对公司业务有什么影响？
答：中美贸易争端对公司的直接影响有限，但预计会对我国经济环境造成一定影响，进而影响社会终端消费。对此，公司正加快国际化战略实施步伐，大力开拓国际市场，以抵消可能的影响。
2、请问公司与客户的合作广度如何，是否都自公司采购钮扣、拉链产品？
答：每家客户合作的情况不一致，要视具体客户而言，但基本都有。
3、公司上半年拉链业务同比有所下滑，其主要原因是什么？
答：公司拉链业务同比下滑，主要系公司拉链业务产品结构变化的影响，占比较大的金属拉链业务受市场等因素影响出现持续下滑。
4、公司对金属拉链业务未来发展趋势如何判断？
答：近几年，受诸多因素影响，金属拉链确实出现了持续下滑。但伴随着持续的调整，公司相信金属拉链基本需求仍存在，不会出现整体消失情况。当然，面对此种情况，公司一方面积极加大对新老客户的开拓；另一方面也在积极开拓新的细分金属拉链市场，如箱包拉链等。
5、与YKK相比，公司金属拉链有哪些优势和不足？
答：YKK经过80多年的发展，在国际拉链行业具有较强的技术实力和品牌影响力，是公司在拉链行业的主要竞争对手。公司拉链业务虽然起步较晚，但依托几十年积累起来的良好的客户基础、品牌形象、雄厚的研发实力、出色的服务保障能力和强大的营销网络体系，实现了较快的发展，并形成了极具特色的SAB拉链竞争优势，业已成为国内拉链行业的龙头企业。
6、请问孟加拉工业园上半年经营情况如何？
答：截止目前，公司孟加拉工业园生产经营情况正常，相关工作有序推进；当前其产能并不大，整体释放需要时间。同时，公司也在积极加强孟加拉及周边市场营销团队的建设。预计未来，孟加拉工厂会有较快发展。
7、请问越南等东南亚地区当地辅料企业发展情况如何，会不会出现新的竞争对手？
答：总体而言，纺织服装行业向东南亚等地区迁徙已是很明确的现实，国际品牌运营商正在再布局。客观来说，产业迁徙的过程中必然会形成新的竞争关系。但公司本身产品品类齐全，已逐步为国际品牌运营商所接受，我们认为公司所具有的核心竞争力在未来会逐步得到加强、主动，而不是被动。
8、请问公司有没有考虑在东南亚地区进一步增加投资？
答：公司在这一方面有所规划，也在对相关地区进行考察。公司努力打造成为一家国际化企业，这其中包括品牌国际化、营销网络国际化、客户关系国际化和生产基地布局国际化。
9、请问台风“利奇马”对公司的影响有多大，灾损情况如何？
答：受台风降雨、潮汐、泄洪等多方面因素影响，临海遭遇了内涝。在此过程中，公司部分地势较低车间有进水情况，部分存货、包装材料、绿化等有所受损。但公司对此已投保，后续将与保险公司进行理赔等，预计整体损失较小，不会对公司生产经营情况产生重大影响。
10、请问公司在智能化建设方面有哪些规划？
答：常规来说，钮扣、拉链等服饰辅料产品属于多批次、小批量的个性化、时尚性特征明显的非标准化产品，工序较繁杂，不易形成流水线作业。基于此，服饰辅料业务传统上属于劳动密集型产业。但随着劳动力成本的持续上涨，公司也在积极推进自动化、智能化建设，尽可能将繁杂的工序在每一段中实现智能化、自动化。例如，成品检验环节，以前需要大量有一定工作经验的熟练检验人员；但现在通过引入如AI视觉检验等信息化工具，可以大幅提升检验效果，降低劳动用工。
11、公司上半年拉链的毛利率有所下降，主要原因是什么？
答：主要系拉链产品结构的变化，金属拉链订单量下滑。
12、公司上半年钮扣的毛利率有所上升，主要原因是什么？
答：主要系一方面公司内部优化调整，部分产品成本有所降低；另一方面公司金属扣跟大客户合作加深，产出规模持续增长。
13、请问公司对于军工业务的未来整体规划如何？
答：2015年前后，公司服饰辅料业务经营稳健，现金流较好，但增速趋缓。为了优化产业布局，促进公司长期可持续发展；同时也基于对北斗导航产业未来发展前景的看好，公司并购了中捷时代，开启了“双主业”战略探索。 中捷时代专业从事高端军用卫星导航产品的研发、生产和技术服务，产品包括北斗卫星导航系统的导航终端设备以及核心部件，主要应用于无线通信导航系统、机场防卫卫星定位系统、制导雷达、预警机、无人机、空地导弹、制导炸弹及民用导航等领域，其经营业绩与北斗导航产业息息相关。2018年度受北斗系统升级、军改等影响，中捷时代经营业绩出现了大幅下滑。但随着北斗导航系统的升级完成，预计未来北斗导航产业将迎来大发展，但这需要相关企业在三代技术领域提前布局，抢占市场高地。 当然，客观来说，公司现有主业服饰辅料业务与北斗导航业务的关联性不大，除了一些特种服装和客户需求外；且中捷时代整体体量较少。展望公司未来发展，最核心还是服饰辅料业务通过国际化战略，实现经营质量的提升、净利润规模的增长、国际化运营能力的提高，从而实现长期可持续发展。
14、请问公司未来是否仍存在商誉减值的风险？
答：中捷时代目前仍以军品业务为主，而军品业务有别于常规，往往集中在第四季度确认。未来，公司将继续秉承审慎的态度，依据中捷时代未来经营业绩情况进行必要的减值测试，从而最终确定是否会触发商誉减值。
15、请问公司在其他方面有无进一步并购规划？
答：未来，公司希望通过五到十年的努力，实现成为全球知名的服饰辅料专业供应商的愿景。基于此，未来公司会继续专注于钮扣、拉链和金属制品等服饰辅料业务，尤其是国际化运营方面等工作。公司不排除通过并购等手段进一步支撑这一战略目标的实现。
16、请问前次定增股份有无减持计划？
答：公司主要股东如控股股东，长期看好公司未来发展，暂无相关减持计划。
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