调研问答全文
利欧股份 (002131) 2019-08-27
一、介绍公司情况
1）上半年公司整体经营情况
公司2019年上半年，公司实现营业收入69.78亿元，较去年同期增长6.34%，其中分业务占比，约80%是互联网业务，约20%是机械制造业务；实现归属于上市公司股东净利润约2.26元，比去年同期增长32.76%。 经营活动产生的现金流量净额为4.66亿元，较上年同期（-5.90亿元）大幅提升178.95%，主要因本期公司调整结算政策、加强应收账款的催收工作。 此外，截至6月30日，公司货币资金账面余额为22.71亿元，资金储备充足。
2）制造业板块
在生产系统的智能化改造方面，智能化、数字化工厂的建立，降低人工、制造成本。 在市场开拓和自主品牌推广方面，民用泵目前已出口至140多个国家和地区，在128个国家和地区有LEO自主品牌经销商，自主品牌的销售占比约52%。 在国际化的持续推进方面，公司在匈牙利、印尼建设工厂，响应国家一带一路政策的同时，也能规避和减少贸易战的不利影响。 财务数据表现上，民用泵业务毛利率达28.91%，较上年同期增加8.78个百分点；以子公司利欧浙泵为例，上半年实现净利润约1.18亿元，较上年同期增加326.25%。工业泵业务也在稳步向好，在2019年度有望实现整体扭亏为盈；例如大连华能，去年同期亏损261.72万元，今年上半年实现了扭亏为盈，净利润有192.87万元；湖南利欧（含其子公司无锡锡泵）亏损幅度也较去年同期大幅减少（上半年亏损339.17万元，去年同期亏损1,188.56万元）。
3）数字营销板块
公司在短视频和信息流领域的布局成效显著，实现了全链路的布局。公司在媒介与内容两个维度上持续发力今日头条及旗下抖音、西瓜视频、火山小视频，以及快手和淘宝直播等，业务辐射站内内容投放、明星及网红内容全域传播、站内资源位栏目输出、达人和品牌直播与短视频拍摄、社交电商及新零售互动、IP资源整合、小程序搭建等。 2019上半年，公司以20亿+的业务体量成为今日头条最头部的代理公司之一，快手的业务增长突破了200%，并跻身天猫美妆+大快消的核心合作伙伴。同时，公司成立了专业团队，聚拢行业内优质的达人和红人资源进行直播与短视频拍摄，其中还包括了海外直播。
二、Q&A环节
Q1：公司媒介端的各大媒介占比？
A1：头条系占比最高，其次是腾讯、百度、360，剩下的是各类垂直媒体。其中，优酷、爱奇艺的占比在萎缩。
Q2：从广告主角度，线上线下的投放比例如何？以及公司主要客户涉及行业是哪些？
A2：不同行业间的差异非常大。游戏行业的广告以线上投放为主；汽车行业线上线下投放差不多；而快消行业又要细分，如网红店的推广转向线上，尤其转向短视频，但传统走量的快消品，线下的曝光和渠道仍是重要途径。 公司的客户涉及行业很多，主要为互联网（网游、网服、电商、游戏等）、汽车、教育以及500强企业等。
Q3：对数字营销行业情况的评价？
A3：因为网民数量增长已趋于稳定，主要增长点在于用户和数字媒体接触时间的增长。
Q4：数字营销的广告类型是哪些？结算模式是什么？
A4：市场上比较标准的广告类型有开屏广告、视频中间信息流、贴片等。 视频和信息流主要还是以CPM结算。
Q5：公司在应收账款方面的改善主要发生了哪些变化？采取了哪些措施？
A5：公司积极调整客户结构，以往公司在地产、汽车行业的客户，由于行业特性，其回款速度较慢就导致出现公司现金流较差的情况。公司逐步调整回款周期长的一些客户，增加能改善公司现金流的客户，调整不同行业客户间的配比，将媒体的账期和客户的账期相匹配，改善公司的现金流。 从公司战略上来说，原来是从追求规模，现在是追求有质量的规模，即在控制应收账款增长的前提下，保证营收规模。
Q6：请问公司收购的各家数字营销行业公司的整合情况如何，是各自运营还是事业部运营？高管人员的变动情况如何？
A6：公司相当于事业部运营，财务人事方面已经统一管理，对于可以合并运营的一些业务条线，已完成了部分整合；也根据业务的必要性，保留子公司的独立品牌，争取发挥各家公司间的协同效应。并购标的公司的高管基本都在，并未发生大规模的人员流失。
Q7：去年收购苏州梦嘉的支付张地雨的排他费用收回进展？
A7：双方已经定了还款计划，对方也有资产质押，目前按照还款计划在推进。
Q8：公司是否有提高毛利率的计划或措施？公司是否有海外投放业务？
A8：由于在竞争较为充分完全的市场中，营业收入的快速增长和毛利率的提高改善，是很难相容的。以媒介代理为主的公司的情况基本相同，除非能改变业务结构（例如降低媒介代理占比，提升内容制作等）。 目前公司经营目标是保证业务增长、维持现金流健康，即在保证现金流为正的情况下，健康维持营收稳定增长。目前，公司先将重点放在优化现金流的方面。 关于海外投放业务的话，因毛利率低等因素，公司目前没有相关计划。
Q9：MCN公司对数字营销行业的影响？
A9：MCN公司只是解决营销链条里的一个点，和以往导流相似，是解决流量的问题（而流量是可以购买的），这个引流仅仅是形式变化，对数字营销公司并不会产生冲击。
Q10：能否详细说一下公司与抖音等短视频的合作？
Q10：公司与头条体系的合作，包括抖音、火山、西瓜等。在所有投放中，投放主要是短视频，还包括其他各类形式，如今日头条中的文字信息流。目前主要合作模式是代理，将客户在短视频或者信息流领域内的需求合理分配。根据不同体量制定不同代理收费标准，主要收费为媒体返点和客户服务费
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