调研问答全文
泰胜风能 (300129) 2019-08-28
一、董事会秘书陈杰先生介绍了公司上半年经营情况
1、财务情况
2019 年上半年营收 9.18 亿元，同比增长 107.66%，归母净利润0.53亿元，同比增长351.50%，业绩增长的主要原因是营业收入大幅增长，同时加强了应收账款的管理。主要业务情况如下：
（1） 陆上风电装备类营收 6.05 亿元，同比增长 63.56%；其中陆上风电内销 2.14 亿元，同比增长 65.48%，毛利率 20.18%；陆上风电外销 3.91 亿元，同比增长 62.53%，毛利率 22.78%；
（2） 海上风电装备类营收 2.99 亿元，同比增长 7896.70%，毛利率 10.41%，扭亏为盈。
2、订单情况
2019 年上半年在执行及待执行订单共计 21.47 亿元，比较饱满。具体如下：
（1）按产品分类情况说明：
a、陆上风电类订单 2019 上半年新增 99,113.00 万元，完成 63,675.05 万元，在执行及待执行 171,179.68 万元；
b、海上风电类订单 2019 上半年新增 27,296.01 万元，完成 34,109.93 万元，在执行及待执行 37,856.30 万元；
c、海洋工程类订单 2019 上半年新增 50.36 万元，完成 575.36 万元，在执行及待执行 3,424.96万元；
d、其他在执行及待执行订单 2,263.51 万元。
（2）按区域分类情况说明：
a、国内订单 2019 上半年新增 86,154.14 万元，完成 59,440.90 万元，在执行及待执行176,297.41 万元；
b、国外订单 2019 上半年新增 40,475.31 万元，完成 39,096.56 万元，在执行及待执行38,427.04 万元。
二、回答投资者提问
Q：上半年出货情况如何，其中陆上风电和海上风电装备分别多少？第一季度和第二季度分别多少？另外第三、四季度的出货量有预期吗？
A：上半年出货约 10-11 万吨，其中陆上风电内销约 2.5 万吨，陆上风电外销约 4.5 万吨，海上风电约 3.5 万吨。一季度发货约 4 万吨，二季度发货约 6-7 万吨，吨位按照金额和设计图纸估算。三、四季度发货量预计比较集中，但交付节奏不确定。
Q：公司新签订单的价格和毛利率情况如何？
A：（1）陆上风电：去年三、四季度毛利率处于恢复阶段，至 2019 年二季度价格比较平稳，最近有上升趋势，但不同项目存在差异；目前来看今年下半年和明年一季度价格不会下降，预计处于平稳向上的态势。
（2）海上风电：毛利率增加更加明显，不仅是售价的原因，更在于成本端：随着公司泰胜蓝岛生产基地产能释放，单位成本下降，下半年海上风电会给公司贡献合理毛利率。
（3）毛利率环比有所恢复，但是由于一季度完成的去年订单影响，毛利率比去年同期略低。
Q：公司在手订单下半年释放节奏？在手订单是否包括新疆和朔州的订单？
A：当前市场供不应求，主要看产能匹配订单的情况。目前除了上海基地生产相对平稳，哈密基地正在填充之外，其他生产基地产能饱满，有的已经排到明年上半年。订单中包括新疆和朔州基地订单，新疆在手订单 3 万吨左右；朔州产能 3 万吨，今年出货预计超 2 万吨。披露的订单情况是指已经签署合同的订单，另外意向订单也比较好，从订单结构上来看，未来 2-3 年公司陆上及海上风电情况乐观。
Q：新设立的广东子公司的定位？
A：轻资产运行，类似于朔州基地，以合作加工为主，当地已经有潜在客户和订单。
Q：蓝岛海工的订单结构如何？
A：批量生产的以各型管桩为主；也有一部分海上风电或陆上风电塔架；另外还有大直径塔架、升压站平台、超大管桩（超 1500 吨）等高端产品。
Q：目前陆上风电和海上风电交货周期如何？
A：今年陆上风电交货周期存在缩短趋势，海上风电项目交货也比较及时。
Q：原材料价格走势如何？
A：今年 6 月份以来，主要原材料价格处于稳定状态略有下降。
Q：如何理解风电设备行业具有“大市场、小企业”的特征？
A：风电塔架市场总容量较大，但产品存在运输半径限制，自建厂房投资较重，想做到全国布局难度比较大，因此目前各企业往往在自身辐射地区具有局部竞争优势；从市占率角度来看，由于重资产属性和运输半径的原因，目前风电塔架市场集中化程度不高。
Q：风塔运输半径多少？产品运输费用谁来承担？
A：运输半径取决于地理情况和区域内竞争情况，500 公里是合理运距。运费承担方面，一般来说，陆上风电（国内）：运费公司承担；陆上风电（外销）：陆运费用公司承担；海上风电：运费由公司承担（包括海运）。
Q：海上风电毛利率较低是什么原因？
A：上半年海上风电毛利率较低的原因主要是过去年度原材料因素和产能释放情况的影响，过去遗留的低毛利订单在上半年交付。未来随着泰胜蓝岛产能逐步释放，相对高价的订单逐步交付，毛利率会有所提升。
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