调研问答全文
智能自控 (002877) 2019-08-27
1、 公司主要生产智能控制阀产品，请问从哪此方面体现智能？
答：智能控制是我们为客户提供的控制阀产品的功能，主要用于工业过程控制，我们的产品通过DCS控制系统接收生产过程中介质的温度、流量、压力、液位等反馈控制信号，由控制阀的控制单元按照要求自动实现远程调节控制，是一个智能化的产品。
2、公司2017、2018年毛利率有所下降，今年上半年有明显提升。请问公司毛利率变动的原因？公司检维修业务毛利率近两年持续下降的原因？公司如何看待下游石油化工行业资本投资对公司发展的影响？
答：毛利率波动原因：2017、2018年毛利率有所下降，有几方面原因：（1）17、18年环保政策趋严，上游毛坯供应商结构发生变化，毛坯件采购成本上升。（2）公司近两年产能的瓶颈，导致大量加班和临时采购，增加了成本。（3）17、18年为进入新市场客户，在个别标的较大的合同上，定价方面有一定的折让。（4）上述毛坯采购成本2018年已趋于稳定，产能瓶颈随着前期募投项目陆续投产也得到缓解，2018新签合同价格方面已基本覆盖了成本上升因素，也体现在今年上半年毛利率已有所回升。 检维修业务毛利率下降原因：主要有两方面原因，一方面公司检维修业务近年来规模不断扩大，以前是有选择性做毛利高的订单，规模扩大后毛利率趋于均衡。另一方面，公司以营销导向型区域服务中心总部建设为契机，扩大了在检维修业务的投入，成本有所上升。从长期看，检维业务对技术要求高、有一定的行业壁垒，毛利率会稍高于控制阀销售业务。 公司如何看待下游石油化工行业资本投资对公司发展的影响：公司立足于高端控制阀的研发制造，产品广泛应用于石化、钢铁、冶金、食品、环保、新材料、新能源等领域。目前石化行业，高端控制阀市场主要由进口产品主导，公司处于国产高端控制阀行业的前列，是高端控制阀进品替代的主要受益方，市场前景广阔，下游石油化工行业资本投资对公司影响不大。
3、请问公司所处智能控制阀市场规模有多大？
答：根据《控制阀信息》统计，目前国内控制阀市场的年规模在270-300亿元左右。
4、公司产品多为非标产品，产品生产周期较长，难以形成规模化量产，是否会影响公司的发展？公司产品使用寿命多长？
答：公司定位于高端控制阀制造商决定了我们的产品以非标定制化产品为主，公司的组织架构、运行体系等也是根据这一特点而建立的，因此不存在量产等方面的问题，也不会影响公司发展。 产品的使用寿命与客户的运用场合以及工况相关。
5、公司应收账款占营收比较高的原因，近两年应收账款余额持续增加，应收账款占用资金对企业正常经营有无影响？
答：公司应收账款占营收比较高主要因为公司客户项目建设周期一般比较长，客户付款分四个阶段，签订合同时预付款、发货款、验收款、验收后1年左右付质保金。客户项目建设周期长影响到验收款和质保金的回款。所以应收账款占营收比偏高，这也是行业的特性。 公司自2018年始加强了应收账款管理工作，18年应收款的比例实际是有所下降的，今年上半年应收款有所增加，主要是商业周期，从历年数据看通常下半年回款要明显好于上半年。 从公司应收账款账龄看，90%左右是两年以内应收款，从历史数据看，三年期后回款90%以上，另外公司客户大部份属大型国有企业或上市公司，总体上应收账款坏账损失的风险比较小。应收账款占用资金的比例近年都保持了一个平衡与平稳的状态，对公司正常经营无实质性影响。
6、公司近期的融资成本是多少？最近公告取得银行授信额度8000万，是目前有资金需求吗？
答：企业近期融资成本大约在4.3%-4.8%之间。公司目前一切经营业务均正常良好，没有特别的资金需求，公司与长期合作的银行均有一定规模的授信额度，到期循环授信，是正常的业务活动。
7、公司实际控制人所持股份质押比例较高，是否会存在爆仓风险？
答：公司实际控制人股份质押分为两部分，一部分是为公司发行可转债作的质押担保，占质押比例绝大部分。另一部分是为认购公司发行的可转债筹集资金作的质押，并无其它质押 。公司可转债发行规模仅2.3亿元，目前公司总体资产规模约为10.4亿，负债率仅37%，所担保资产状况非常健康，无爆仓风险。
8、公司募投项目进展情况如何？
答：公司募投项目进展如下： （1）一期募投项目之一的年产1万套高性能智能控制阀项目：已累计投资1.55亿，厂房及办公楼已完工投入使用，项目设备均已完成选型、采购，部份设备已进入安装调试阶段。本报告期已开始小规模试产，预计下半年投入试运营。 （2）一期募投项目之二的科技中心项目：已累计投入8000万，基建部份已于2018年完工，本报告期部分设备已安装调试，预计2019年底试运营。 （3）一期募投项目之三营销导向型区域服务中心总部建设项目：已累计完成投资3900万，相关设备已完成安装调试，预计2019年底试运营。 （4）特种阀门深加工项目：目前尚处于基建阶段。 （5）直行程智能控制阀制造基地建设项目：目前尚处于基建阶段。
9、关注到公司监事最近辞职，公司管理层是否稳定，对公司经营有无影响。
答：公司监事张书军先生辞去公司监事一职，主要从个人工作精力方面考量，并未辞去公司内部职务，目前仍担任公司装配车间高级主管一职。公司管理团队及其技术、销售骨干一直非常稳定，绝大部份在公司任职10年以上，公司认为稳定的管理团队有利于公司长期稳健的发展。
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