调研问答全文
赞宇科技 (002637) 2019-08-28
公司和机构等投资者根据 2019 年半年报，就公司生产经营、行业发展等相关问题进行了沟通，记录如下：
问：公司概况
答：赞宇科技是由原浙江省轻工业研究所改制而成的一家企业，2011年在深交所中小板上市，公司发展迅速。公司主要经营三大板块，第一是日化板块，目前是国内龙头之一，国内市占率在三分之一以上，主要生产阴离子表面活性剂 AES，下游主要客户有宝洁，联合利华，蓝月亮，纳爱斯等；第二是油脂板块，目前产能 65 万吨/年，也处于行业龙头地位；第三是检测板块，在浙江是龙头地位，目前基数还较小。此外公司去年收购了新天达美，开拓了环境水处理板块，目前是新的利润增长点。
2019 年上半年，公司归母利润 1.86 亿，公司剥离了南通凯塔公司，对杜库达公司 90%控股，目前杜库达产能释放情况很好，目前满负荷生产，日产量达到了 1200 吨以上。
问：正商集团为什么收购赞宇科技？
答：正商集团是河南地区房地产龙头之一，1995 年开始以做房地产起家，目前以经营房地产开发为主业，并从事其他的上下游相关产业，全国排名 50 左右，正积极寻求转型。赞宇科技具备 A 股上市平台，基本面优良，每年成长稳健，得益于公司改组之前保留下来的科研基因，主要管理者是股东，管理权与经营权结合的比较好。
赞宇在缺少资本的情况下，通过灵活的市场化的手段，十年内做到阴离子表面活性剂市场份额第一，油脂化工全国第一，体现出团队的综合实力。包括和下游的渠道的掌控力，原材料的控制，公司技术实力以及客户的控制力。
赞宇在寻求“走出去”，印尼杜库达 45 万吨的产能有了很好的基础，油脂化工产品的原料主要产地是印尼和马来西亚，在当地设立工厂要符合当地体系和文化是很不易的，这是未来公司的一个增长点，国际化的步伐推动公司业绩。
问：正商集团对赞宇科技的帮助？
答：第一，资本的支持。第二，保护并发展公司的基因，包括有竞争力的传统，团队，文化和科研实力。第三，在渠道，管理，国际化的经验等方面给予支持，赞宇科技在主营业务之外的投资，风控，管理等板块做实，把公司做成一个更国际化，专业化的平台。内部对未来发展的目标，未来主营业务收入三年翻翻。
问：减持计划的考虑和后续规划？
答：员工持股减持的时间是 3 年，目前已经到期。根据深交所规定，减持之前要做预告，三个月内二级市场减持不超过 1%，大宗交易不超过 2%。尽量争取大宗交易和协议转让，减少对股价的影响。
问：公司对未来半年原材料端的看法？
答：上半年来看马来西亚的库存过高，这波上涨的主要原因是棕榈油在长时间处于价格底部，上涨意愿强烈。其次豆油价格上涨带动了棕榈油价格上涨，同时国内对棕榈油的需求也有推动作用，从未来半年来看，库存压力仍然存在。
问：未来棕榈油价格上涨对公司业绩的影响？
答：公司主要的原材料是棕榈油和棕榈仁油或椰子油。原材料价格主要影响库存，公司原材料从订货到生产需要两个月左右。在进行盘整的阶段对企业更加有利一些。
问：公司前三季度的业绩情况？
答：公司生产经营稳定，第三季度原材料价格上涨，公司产品也相应进行价格调整，业绩表现良好。
问：中美贸易摩擦对棕榈油与豆油的影响？
答：影响不大。
问：公司新建眉山赞宇产能的进度情况？
答：目前已经进入实质性阶段，按照经验，前期准备时间较长，预计半年到一年内可以投产。
问：表面活性剂净利率影响因素以及售价情况？
答：公司表面活性剂采取统一营销，售价一致。净利率产生差别的原因：第一，不同地方检修情况不同可能产生差别；第二，公司会根据客户所在区域进行产品调拨，所以会产生差别。
问：公司未来扩产计划？
答：公司主业的投资回报率较高，接下来会在国内外有战略意义的地区新建工厂，扩大产能，对未来公司发展具有很强信心。
问：公司产品如何定价？
答：公司产品价格的主要影响因素之一是原材料价格，还会受到市场供需关系影响，还有国家金融环境等次要因素影响。公司目前采取的定价模式根据客户情况略有不同，与大型客户谈好价格进行锁定，中型客户采取招投标模式，小型客户进行面议。公司所处行业属于充分竞争行业，公司正在积极探索对下游日化产品的代工模式，与客户谈代工利润。
问：公司产品价格近期趋势？
答：近期公司表面活性剂和油脂化工产品价格都在上涨。
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