调研问答全文
鹏辉能源 (300438) 2019-08-30
公司董事会秘书鲁宏力先生首先介绍公司基本情况，并简要概述半年度主要财务指标和经营情况：2019年上半年公司营收14.46绍 亿元，同比增长50.36%；归母净利润1.36亿元，同比减少12.33%，主要系去年同期公司获取了财政补贴5000万元；扣非后归母净利润1.29亿元，同比增长22.46%。分季度看，2019第二季度公司营收8.53亿元，同比增长48.88%，环比增长43.99%；归母净利润0.91亿元，同比增长11.49%，环比增长100.85%；扣非后归母净利润0.87亿元，同比增长18.43%，环比增长108.12%。
公司汽车动力电池方面，业务大幅度增长，对上汽通用五菱大批量供货，与长安汽车和奇瑞汽车开始合作；消费数码电池方面，增长平稳，除了传统蓝牙音箱、移动电源等增长，ETC电池业务领域引进了大客户；轻型动力电池方面，向小牛电动、超威集团、哈啰出行批量供货；储能电池方面，与通信类大客户建立合作关系，上半年与天合光能设立合资公司，项目建设有序开展。
主要交流情况如下：
1、公司目前汽车动力电池主要客户为上汽五菱、东风，八、九月份公司订单、经营情况怎样？
答：公司目前汽车动力电池最大客户为上汽通用五菱，占比约80%。目前订单饱和，且产能不足，在河南基地新增的1.5GWh方形产能设备已安装到位，预计九月底新的产线投产，十月份产能翻倍。受限于产能，东风汽车和长安汽车出货量不大。上半年储能电池业务增长50%，低于预期，也是受到方形电池产能不足影响。
2、整体行业不景气，怎么看待补贴退坡之后排产情况？
答：比较乐观，就公司目前所服务的客户来看，目前订单饱满。上半年新能源汽车行业不景气，6月份之前我们也做了调整，下半年因国五标准到国六标准的顺利切换，新能源汽车行业会有所好转。长远来看，随着补贴逐步取消，行业受补贴政策影响会越来越小。
3、消费数码电池方面，ETC业绩释放大概在什么时候？
答：ETC电池业务在上半年已经有一部分释放，主要集中在下半年，预计有数千万元只订单，市场占有率估计有40%-50%。
4、公司上半年整体费用率有所提高，费用增长主要体现在什么方面？研发费用的提高主要投入什么应用领域？
答：上半年销售费用提高了0.66%，是由于公司销售体制改革，组建了大客户团队，主攻大客户。管理费用提高了0.43%，是由于人员增加，以及上半年合并报表范围扩大，增加了实达科技、骥鑫汽车。研发费用提高了0.9%，在电池材料、消费电池、动力电池和储能电池领域均有投入。
5、公司ETC业务主要采用什么产品方案？
答：目前市场上主流的ETC电池产品方案有锂亚+电容、锂亚+铁锂、纯铁锂方案，公司参与锂亚+铁锂、纯铁锂方案中的铁锂部分。
6、公司消费数码类电池营收中，主要是哪几类产品？未来展望如何？
答：公司消费数码类电池产品非常丰富，估计属于行业最全。大概应用领域有有蓝牙音响、蓝牙耳机、可穿戴（其他3C类）、移动电源、家庭医疗护理类产品、精密电子产品配套等，也包括ETC电池。预计消费类电池仍将平稳增长。
7、其他动力类电池包括应用于哪些产品，未来展望如何？
答：其他动力类电池应用领域主要包括电动自行车、电动工具、无人机等，电动自行车电池业务目前占比最大。上半年两轮电动车在新国标落地后，大批量生产，主要客户有超威、小牛电动、哈啰出行等，下半年预计导入台铃。
8、未来储能市场会如何发展，与天合光能合作进展怎样？
答：储能电池应用领域主要有通讯、电力、家用。公司目前主要做通讯储能市场，随着通信基站备用电源由铅酸电池到锂电池的切换，公司产品优势逐步显现，但受制于目前产能不足，正在积极扩产。与天合的合作主要是集装箱式大储能，目前在建设厂房，预计明年中或下半年投产。储能市场未来空间很大，通讯带动起量，然后大储能，再是家庭储能。
9、公司上半年综合毛利率稳中有升，主要原因是？
答：公司汽车动力类电池的毛利率较去年同期有所增长，是由于去年是业绩开拓年，在转型阶段，毛利率水平相对较低，今年转型成功，毛利率有所回升；另外今年原材料价格同比也有一定的下降。公司会继续通过提升技术、控制原材料价格、扩大生产规模等方式主动降低生产降本，消化产品售价下降压力，确保毛利率稳定。
10、公司经营活动现金流为负，公司如何看，未来现金流情况如何走向？
答：公司经营性现金流在逐步好转，今年汽车动力电池大客户回款很好，未来现金流预计会持续改善。
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