调研问答全文
创业慧康 (300451) 2019-09-03
一、公司2019年半年度整体情况介绍
2019年上半年，公司依据年初制定的“一体两翼”业务格局，稳步推进医卫信息化事业群、医卫物联网事业群、医卫互联网事业群三大事业群的发展。三大事业群共同助力公司2019年上半年实现营收6.14亿，同比增长16.52%，其中医疗信息化业务实现营收4.26亿，同比增长31.36%，营收占比达约70%；净利润1.25亿元，同比增长104.59%。
（1）医卫信息化事业群：订单继续大幅提升。公司上半年医疗行业业务订单增长显著，其中千万级以上大单已累计达十余个，超过去年同期水平。
（2）医卫互联网事业群：博泰服务顺利转型。上半年医疗业务贡献了1/3的业绩。预计今年一半的收入和利润是由医疗业务贡献。
（3）医卫互联网事业群：健康中山平台运营项目模式逐渐清晰。基于公司的“城市级智慧医疗健康运营服务平台”，并结合利用聚合支付等功能，累计交易金额约11.43亿元。同时，“健康中山”模式已在自贡市实现异地复制，表明未来可在公司现有的340个公共卫生平台中挖掘潜在客户，市场空间巨大。
（4）中标国家医保信息化项目，为公司进军医保信息化（医院端）奠定良好的基础。中标该项目是对公司产品技术水平的认可，公司将有资格参与国家医保局建设技术以及指标参数的制定，因为项目涉及顶层设计，未来全国地方医保局也将会按照国家标准制定。该项目的中标对于公司的发展具有重大意义，标志着公司进军医保信息化领域，公司将凭借本项目的经验优势，提高公司在未来省市级医保局的建设业务的竞争力。
二、Q&A
1、上半年订单增长的情况？未来的景气度如何？
答：公司上半年订单增速在依然保持在一个较快增长的水平，优于行业平均增长。19~20年是电子病历建设的高峰，电子病历的密集提升，是为了夯实上传给医保的数据的完整性和准确性。这也将带动医保信息化建设（医院端）以及医院业务全流程的修改的市场。从整体来看，3-5年内医疗信息化的政策高景气度还是可以确定的。
2、目前对于医院项目的政策较多，那么公共卫生项目是否也能高景气？
答：近来，电子病历新政、DRGS等比较热的政策都是针对医院的改革，但其实可以看到国家的政策如电子病历新政、DRGs还有物联网医院等政策推动是很明确的，就是提高目前医疗数据的整体质量，这里面势必可以看到国家对医疗信息化管理需求，另外，我国的医疗信息化行业目前也是不能片面的独立医院和公共卫生的关系，两者内在其实是互通联动的关系，因此医院项目的改造势必会联动影响公共卫生项目相应的改造需求，所以国家的每个医疗信息化新政对整个行业都是利好的。
3、随着公司订单规模的不断变大，项目建设周期是否会延长？
答：目前公司软件产品标准化程度不断加深，实施经验也在不断积累，公司整体实施和交付能力在不断提升，除去一些规模较大或客户需求较为个性化的项目外，目前公司医院端项目的建设周期会控制在1年以内，公共卫生项目建设周期会长一点在1到2年。
4、公司是否拥有中台产品？是否能够给业绩带来明显提升？
答：公司自2015年就开始在医疗大数据应用方面提前布局，一直致力于医疗数据应用产业化的战略布局，运用大数据、人工智能、物联网、区块链技术等先进技术，整合“医疗数据+医院+政府+第三方运营”的生态资源，通过数据中台和AI赋能驱动医疗大数据的可持续智慧运营。预计明年，面向包括医院、政府、保险、银行、药厂等终端的业务中台、数据中台产品会有陆续的发布。至于医疗信息化行业的数据中台产品能否成为一个新的业绩爆发点，还要结合多个方面进行考量，国家政策的导向是一方面，客户受众的接受程度也是一方面。公司认为最先需求中台产品的客户群体也将是那些信息化程度较高的大型医院和沿海发达地区的卫生行政管理机构。
5、公司技术人员目前的薪酬水平如何？慧康物联网公司（原博泰服务）转型培训是如何进行的？相关转型人员的薪酬水平会对标医疗信息化行业吗？
答：公司目前技术人员薪酬在同行业内是有竞争力的，优于行业平均水平。慧康物联网公司的相关人员原从事行业也是计算机行业，虽然跨行业但具体业务内容是有联系和互通的，并且公司自2017年就开始对慧康物联网公司进行协同整合了，主要通过帮带管理形式让慧康物联网公司的转型人员尽快熟悉和掌握相关医疗行业的业务能力，相关人员转型完成后其薪酬公司也会根据具体工作内容和自身素质进行调整，对于员工自身来说是一个提高水平和改善薪酬水平的机会。
6、公司在西部地区新增订单来自新客户吗？
答：公司西部大区从15年到现在营收连续快速的增长，其中新客户的订单为西部大区业绩增长给予了较大的支撑。但从公司整体上来说每年来自老客户业务占比基本维持在70%。
7、请介绍下公司“健康城市”业务的拓展情况？大概还要多久能够步入正轨？
答：自中山项目后，公司在今年初又拿下了自贡市的健康城市运营项目，明年就会上线运营，届时将会和自贡市的城投公司一起成立合资公司（创业控股）去运营。同时，公司也有1~2家健康城市项目正在洽谈当中。 另外，健康中山进入特许经营的第一年，公司在中山市区域卫生信息平台建设成果基础上，持续完善居民健康服务并开展多种运营业务。除了把全市的医疗机构接入之外，现在中山运营平台上还连接了100多家第三方的平台公司。最近比较有代表性的运营服务是“网约护士”，已在7月上线，目前运营及示范效果良好。同时，运营平台上涉及的保险产品、药品流水、移动支付结算、健康管理增值服务等十余种运营内容，公司同样可以参与分成。 总体来看，中山运营开始以来，具体的运营模式和合作方式还是比较丰富的，但由于很多业务目前还处在初期需要不断的探索和完善，所以在业绩贡献上还尚不明显，不过未来一旦具体的业务逻辑成熟了，公司就可以快速的复制到新的地区和城市开展，这将是一个不断积累经营，不断扩大规模的过程。
8、目前，国家医保局的项目的进展，DRGS的进展如何？
答：医保局国家项目还在建设当中。目前，公司医疗机构端的DRGS改造业务已有相关的产品，如大数据病种分组开发的公立医院管理系统机构版和区域版，该研发产品已在上海市二十余家公立医院和若干区县卫健委上线运行，并取得良好的应用和示范效果。
9、请问公司毛利率上升的原因是什么？
答：首先，公司产品的标准化程度在不断提升，其次，高毛利率产品的占比上升，比如公司创新业务之一的医疗大数据业务去年已经营收过亿，同时，从业务结构上，医疗行业的业务占比提升也是导致毛利率提升的原因之一。
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