调研问答全文
领益智造 (002600) 2019-09-02
一、公司概况介绍
1、企业文化： （1）公司LOGO的含义：π表示追求卓越，永不止步；朝阳橙表示如初生的太阳蕴含无穷的能量
（2）使命：“智”造引领世界，努力成就梦想 （3）愿景：以现代管理理念，持续追求卓越，成为全球领先的精密智造企业 （4）企业文化：客户为先，拼搏求胜；圆通做人，周到做事；空杯心态，敢于挑战；控制过程，结果导向。 （5）精神：领益智造，创新致胜！
2、公司发展历程： 公司从2006年进入模切自动化， 2009年进入冲压结构件（屏蔽件、支架），2010年投资组装复合产品线，2012年进入CNC精密器件，2013年投资软包配件，2016年进入线性马达，2017年投资无线充电产品线，2018年重组上市后融合显示模组、磁材及结构件，对旗下八大产品线进行快速融合，实现集团化管理模式。
3、集团组织架构： 公司设有人事、财务经管、质量内审、商务、采购、工程院六大部门，设有自动化、模切、冲压、CNC、组装、结构件、充电器、显示模组、磁材九大BG。
4、全球布局： 公司在海外设有五个生产基地，包括法国、美国、巴西、印度、越南；国内设有十个生产基地，包括成都、绵阳、郑州、东台、苏州、无锡、东莞、深圳、江门、贵港。
5、经营概况： 2019年公司半年度实现营收96亿元，剔除大宗贸易收入的影响，本报告期收入较上年同期增长7.80%；净利润实现11.14亿元，较上年同期增长291.72%。2019年，公司以减少一万名作业员为目标，提升品质及成本管理，实现成本双降。目前公司已开展管理信息化，实现集团统一财经管理，努力打造为客户提供一站式解决方案，实现集团层面大数据、多应用场景的能力。
二、财经部
1、2019年中报数据 2019年公司半年度实现营收96亿元，净利润11.1亿。制造业主业营收同比增长12.5%，制造业主业净利润同比增长140%。毛利率由18%提高到23%主要得益于：（1）剥离毛利较低的贸易业务（2）减少一万名作业员计划。公司注重研发，研发用率达到6%（期间费用率总体为13%）。
2、管理角色及体系 财经与业务进行充分融合并对业务进展情况进行监督反馈。构建共享财务中心，底层搭建SAP，上层搭建报表系统、预算系统，未来将全面实现IT化。吸纳具有国际视野的战略性和专业性财务人才，将财务进一步打造成盈利单位。对原江粉体系进行整合，做到三个板块资金收归集团财经统一管理。
三、供应链管理
1、采购管理 板块融合后公司已经实现了统一采购，大宗物料实现集团资源垂直整合、高效协同，在BG维度实现为各BG提供有质量和成本优势的供应保障，在区域维度实现在个区域范围内为运营提供高效的本地服务。 公司以阳光采购（公平公正公开）、诚信、集体决策、共同成长为采购核心原则，以集中化、专业化、制度化、系统化进行采购成本管理，从采购部到审核组到内审部形成三道防线来对采购业务进行合规化。
2、企业社会责任 公司建立了整体的社会责任管理系统，从劳动道德、健康环境、质量体系、安全生产等方面进行管理，建立自己的品牌形象。公司在企业社会责任发展的愿景是：制造真正创新的产品，只影响世界，不影响地球。
四、法务及监管
金立集团所欠应收款合计金额约3.7亿元，深圳中院裁定书裁定确认的金额为3.814亿元，公司剩余未计提坏账金额为0.555亿元。金立集团进入破产程序后，公司积极争取债权。大宗商品贸易预付款所涉金额为11.2亿元，剩余未计提坏账金额为1.68亿元。汪南东先生个人自愿为11.2亿元大宗商品贸易预付款的本金及追偿费用以其所持有的3.2亿股公司股票进行担保，目前公司已对其所持有的公司股票进行轮候冻结。金立剩余债权及大宗商品贸易预付款事项对公司后续经营几无不良影响。 公司分别于2019年6月、2019年8月收到《关于对广东领益智造股份有限公司及相关当事人给予通报批评处分的决定》、《中国证券监督管理委员会广东监管局行政监管措施决定书【2019】52号》。交易所和证监局的处理结果，不会对公司再融资及相关资本运作产生实质性影响。根据“一事不再罚”的原则，公司过往可能面临的监管风险已尘埃落定。
五、商务
1、国内外市场的发展方向
海外市场方面，公司的主要增长点在于：对现有业务份额、料件数量的提升；向下游模组和向上游原材料的继续深挖；海外新客户拓展。 国内业务方面，手机业务方面公司以八大产品线的覆盖率超过50%为目标，顺应5G的推广扩大市场总容量，同时进入如VC、OLED、马达、无线充电等新应用。
2、新市场布局 公司未来将在5G设备相关、智能硬件、新能源汽车方面进行发展。公司拥有一流的客户资源，以及在一流客户资源管理的精密制造能力以及生产能力。未来公司还需要进行技术创新和运营管理，作为商务团队需要建设一个能够适应公司快速发展的管理团队和商务模式。
六、工研院
公司技术研发优势体现在成形模拟仿真、结构件设计与分析、生产过程数字化监控、多功能复合模具、集成一线流工艺、环保生产技术六个方面。 模具优势体现在跨界超高精度微型模具+治具设计制造、超精密复合模具精度（0.002mm）、纳米级镜面模具（Ra 0.05）、近“净尺寸”模具设计制造能力四个方面。 磁性材料的发展一方面通过材料、精密制造和模组释放江粉磁材原有优势，另一方面为公司现有产品提供多元化市场，如汽车、智能产品、工程件、5G器件等。通过持续研发和新项目导入，磁性材料拥有广阔的市场。 公司IT化生产管理已经拥有数据的智能应用和完善的IT结构。
七、人力资源
公司以“‘智’造引领世界，努力成就梦想”为使命，“以现代管理理念，持续追求卓越，成为全球领先的精密智造企业”为愿景，以诚信、敏锐、矫捷、客户满意、追求卓越为企业文化。公司从在深圳坂田的一个工厂发展到现在九个事业模块，靠的是谦卑之心、归零之心，以及快速适应市场变化的能力。 公司重视对员工的培训与发展。工程开发人员、自动化人员、质量人员是公司的重要人才与重要的培训发展方向。公司实行全流程管理，实行报废减半，通过不断学习演练，提升自我能力与价值。 公司选择国际化的发展道路，人才结构上公司有各国各地区的员工，体现了公司的全球化融合、中西合璧的能力。
八、智造的逻辑
1、空间 智造的本质是“创新”。公司力求创新的程度和力度是卓越，其效果是效率的提高。传统加工、组装、测试、包装等人力密集型给“智造”创新、提升效率带来了巨大的改进机会和价值提升空间。技术过关、有经济效益及能快速规模化提供是智能自动化的三个关键条件。
2、“智造”的理念 自动化设计牵引、视觉研发、机器人研发、“盾构机”架构是“智造”的四个理念。其中自动化设计牵引包括快（提高资产周转率）、小（提高移动速度、节省厂房空间、嵌入设备达到不间断在线CCD检测）、活（柔性高、可编程）、高性价比、消除绿皮带、消除外观检测普工工位、深度开发标准化推广等含义。目前，“智造”已在公司巧手贴、铜片焊接、模切件联机在线检测、钢网外观检测、CNC件外观检测等程序中实现成功应用。
九、投融资：海外的布局及5G进展
1、海内外布局
目前中美关系是战略对手竞争关系，核心问题在于科技，战略重点是5G，公司需要迎合国内外的市场环境进行调整，平衡国内外市场布局。 对公司来说，国内市场布局需要考虑供应链的配套，抓住国内快速发展的客户，根据国内市场布局5G，整合上下游；海外市场布局需要考虑是否具备独立的产品交付能力、独立的支付能力、国际化的运营管理能力，通过并购的方式扩张海外产能。
2、5G器件与材料
5G基站技术集中反映在射频前端器件方面的变化，公司关注的关键器件主要包括高频高速覆铜板、环形器、隔离器、连接器等。5G器件的关键是磁导率，关键瓶颈为波导铁氧体。随着宏基站及小基站的不断建设，公司将把环形器、隔离器作为重要材料切入，通过并购与产业链结合的方式打通器件产品线，与研发平台从渠道、研发、生产构筑战略合作模式，通过协同效应实现总体布局。
十、模切事业部
公司模切业务具有
（1）规模制造优势：拥有包括华南、华东、华西、华中的全行业最多的厂区分布；拥有全行业最大的设备规模。
（2）工艺及模具优势：能适用客户多样产品需求的工艺多样性、复杂产品和高精度产品加工能力的技术先进性以及高精度模具自制能力的创新性。
（3）功能产品优势：5G时代典型产品的覆盖。
（4）智能制造优势：生产自动化、智能制造及管理IT化。
（5）品质管控优势：产品全流程管控体系、完整的6 Sigma培训系统。 未来，公司将通过行业标准化的制定、模块化功能组件、特殊性能材料开发、不同领域横向展开等方式，不断增加盈利、提高技术壁垒、开发新业务、拓展新领域。
十一、冲压事业部
冲压业务主要布局在四川成都、东莞黄江、江苏东台、越南。业务布局主要为手机零部件、影音硬件、电脑及电源元件、汽车零部件，产品类别包括外观件、EMI屏蔽罩、弹性结构件、声学组件、马达结构件、冷镦及锻压零件、热传产品等。冲压依靠材料研究、模具仿真设计、精密模具加工、自动化及视觉检测、精益制造等先进生产力布局，实现快速开发及量产。 公司拥有超薄不锈钢、声学钢网、铜材冷锻、热传技术研究与应用、模具仿真设计等高性能材料的研究与应用技术，公司以自动化生产为发展目标，通过整合工序大量节省空间、减少库存，以实现良率的快速提高。
十二、CNC事业部
CNC全制程加工工艺是我们优于行业的竞争优势。员工数量、CNC设备几何倍数的增长构建了公司CNC加工的规模实力。 CNC事业部的竞争优势具体体现在（1）CNC 技术优势：已实现高精度检测及制造、自动上下料、全自动检测。（2）CNC规模优势：具备大规模，批量化生产能力。（3）CNC成本优势：通过管理和技术提升综合良品率。设备利用率及人工劳动主动性优于同行。全制程加工工艺减少外协，成本控制优异。 未来，公司CNC业务除包含现有的手机按键系列、智能穿戴系列、中框系列、手写笔系列、无线耳机外，还将向追踪器系列、智能家居系列、5G基站系列、陶瓷产品系列、新能源汽车系列、智能医疗系列等领域拓展。
十三、显示模组事业部
1、核心经营战略 显示模组的核心经营战略主要分为四个部分。
（1）调整业务模式，减少自有客户低端产品占比，减少流动资金需求，降低资金成本，协同核心资源，服务优质品牌客户。
（2）扩充产品结构，扩大平板、NB显示模组业务量，新增智能穿戴、智能音箱、AR等IOT产品系列。
（3）推行自动化，导入自动光学检查、自动功能测试，导入自动上料系统、自动焊接技术。
（4）协同作战，与集团公司完全融合，参与集团各项经营研讨，同时借助集团强大的资源力量全力发展。
2、技术布局及业务发展展望
公司具备COG、COF、FOG等倒装芯片贴装技术，具备从LCD减薄-镀膜-芯片贴装-测试的全流程生产能力。公司将导入激光镭射切割技术用于全面屏，导入全自动CNC NOTCH切割技术，导入盲孔深入加工技术，目前已建立了采用AI技术实现的自动光学和测试系统。 未来，公司将朝着5G智能机显示模组、AMOLED显示模组、MINI LED新型显示组件方向，同时协同集团关键器件加工能力和帝晶的光电模组精密装连技术，延展新功能模组业务。
十四、董事长总结 公司的队伍能够自己找问题、自我克服、自我改进，才是真正的成功。
主题1：坚守。从创业至今十三年，不受外界盈利诱惑，不断寻找细分行业，以现代化的管理模式，结合中国特有资源优势，只服务最好的客人，形成长期获利模式。公司对产品的污染是有预见并控制的，提前三年已设计表面处理实现零排放，气体污染物已被收集及燃烧。我们改变世界但不改变健康的地球。 我们认为当所有的能力都打通了以后，从事任何的行业与开发都是可行的。成功与失败都有各自的轨迹，我们不能保证成功，但是要清楚不能往错误的方向去走。 公司经过了几个雷，团队得到了考验。因为有梦想和看到成功的可能性，所以坚守到现在。公司通过六年的时间把模切做到行业的前两名，复制成功的方法，抓住优质客户不断扩充产品线，顺应客户做供应链整理和管理的条件不断扩线。商业布局最重要的就是善待优质客户，对方产品需求都给予满足。
公司原来做纯加工，客户一站式服务的需求拉通了我们的产品线。公司从一开始就建立自动化、自动组装的概念，拉通工程、质量的标准，把元器件和模组完美结合。达到业界最优秀标准的时候，我们就可以从一个行业穿透到全球其他有增长潜力的行业。 公司的愿景和使命，在现代管理体系、制度、IT等方面都要求自我约束，不断超越。我们会在精密制造这块一直往前冲，放眼于全球。我们不相信幸运，只相信不断地重复和锻炼直到变成自然反应，以至于每一次出手都是百分百的良率。我们的进步的空间还非常大，会一直坚守。
主题2：平衡。第一，以前公司增长稳定，在很多方面都有比较大的投入，例如并购重组、投资、工程技术和管理方面、对被并购企业升级换代、完善产业链上下游和横向拓展。我们希望能保持良好的惯性增长，除了依赖良好的体系和制度，还需要有不断学习的能力，以现代管理的方式来管理现代的企业，是平衡的第一条。 第二，空降部队与原有部队的融合。公司用市场化的方法来构建人力资源团队。国内不同组织形式企业的并购及海外印度、巴西等强大文化背景团队加的入对我们的包容度提出了挑战，考验我们平衡的能力。 第三，随着业务从模切到向上游拓展，公司与原客户企业形成互为供应商互为客户的竞争合作关系。我们需要更加宽阔的心胸，快速掌握平衡的能力。 主题三：创新。创新的管理能力，思考三个问题：创什么、怎么创、哪个领域创新到何种程度。 我们对原材料、自动化有深刻理解，已将AI实际应用到工程中以达到良品率的快速提升，但这还不是颠覆性创新。在5G领域，我们（1）快速覆盖磁材方面的产品线；（2）迅速参股、控股隔离器环形器公司，加入5G竞争；（3）做产业整合。我们用锻压件替代CNC件，将成本降低一半，用CNC设备做医疗产品，烤瓷牙、心脏支架、3D粉末冶金的烧结、微型马达等都是公司考虑的发展方向。以颠覆性想法，打破因循守旧，跳出价格战，我们就会有很美好的前程。其次，组织的创新。随着公司的发展，我们的组织变得更加严格，必须进行创新，防止组织
织形成动态管理，灵活调配人力资源，给每个人赋能，有监督机制，又互相保护。每个手指都可以独立作战，合起来是一个变形金刚，那才是我心中最完美的组织。人是最好的组织。不是每个企业都能做到身心灵不断创新改造，希望我和我的团队有敢于打破自己的勇气。
总结：真正伟大的企业或者创新不是把不同语言、不同国家、不同文化的人组织到一起工作，而是把有着不同想法、不同创意和不同追求的人组织到一起共同前行。
十五、问答环节
Q1：公司会不会像曾经很多其他电子行业上市公司一样跌入低谷，是否能够稳固增长？
A1：公司起步于模切，率先提出要做制造服务业：既做精密制造，也提供很好的服务。既控制过程，又结果导向，如公司在服务、研发等环节运用体系、SOP等过程控制来弥补结果导向的不足。公司的每一个产品线用不到五年时间做到行业前三，目前每个产品线都是盈利状态。公司最宝贵的是团队：第一，有勇气、热情、干劲；第二，有能力。同时，公司对客户的选择很谨慎，也看到了业务的许多机会。 行业内很多优秀企业可能由于技术太过优秀而忽略了服务。我们认为客户提出要求和挑战是帮助我们提高完善自身的最好机会。我们秉承制造的态度和意识，有则改之无则加勉，戒骄戒躁，在不断的批评与自我批评中获得成长，我们对自己充满希望。
Q2：公司以后的人才战略是怎么建设的？人才的可得性可以保证吗？
A2：快速发展的企业人才永远是一个话题。第一，通过内部打造，锻炼与筛选优秀人才；第二，向全世界广开门路，考量所有行业优秀人才。公司向优秀企业学习如何在全世界吸纳、外派人才，通过不断学习摸索人才融合适应的道路。我们不仅有一套从基础薪酬、股权激励到相关的其他安排的人才分享机制，更从心底出发理解人才需求，力求打造同声同气、志同道合的人才队伍。公司优秀人才离职率很低。
Q3：公司对于数字化转型带来的效率提升有没有量化的考量？
A3：公司有IT系统、物料管理系统、供应商管理系统、SAP管理系统、PLM的工程研发系统等许多系统，很多关键节点的数据与客户质量系统的直接连接保证了产品良率和效率。公司拥有的海量数据带动了AI的发展，如将AI跟模具挂钩，开发利用AI进行外观检测的CCD。目前面临的挑战在于缺乏世界级工程师，充分开发海量数据及时完成纠错的闭环，为世界级竞争储备人才。
Q4：考虑到CNC资产较重，近年下游面临变化和不确定性，CNC 的高溢价是否能长期持续？技术复用性在哪些领域？
A4：CNC和锻造、冲压都是加工制造的方式，公司致力于做全球最优秀的全流程加工商。目前大部分CNC设备全部折旧完毕，后续几无负担。 关于技术复用性的问题，第一，将触摸按键、LCM 积累的经验转移到做软膜，背光模组等后面的材料；第二、接更多的模组生意到优秀团队；第三，除了5G外，低价模组在未来两年内还有前途和增长；第四，从手机显示屏拓展到门禁系统、指纹识别等显示屏，以做手机的精神做任何行业。
Q5：公司对上游材料业务的定位及投入如何？除磁性材料外还准备在哪些方面发力？下游马达、模组不缺产能，公司如何考虑？
A5：材料是重中之重。小型化、高能动、高能量对高性能磁材的需求和要求非常广，但仅有几家日本企业能提供，公司在这方面有很大的发展空间。目前公司纳米晶磁氧体材料已向客户供货，未来将根据市场拓展能力来考虑生产线建设。在材料方面我们会尊重现有主力供应商，不会进行恶性竞争。面对新的市场需求，材料一定会是公司非常重要的投资方向。对于深入基础科学研究，公司的知识积累、生产过程控制、体系、资金方面还有欠缺，材料领域才刚刚起步。 公司进入模切、冲压市场时同样面临激烈竞争，我们以自动化等新的方式颠覆了传统行业。不同于目前大部分模组厂商外购元器件进行组装，我们的材料、元器件优势对拉通下游产业具有很强的竞争力，如充电头、无线充电、塑料壳等。我们可以发挥自身优势，在自动化和生产管理相对落后的产业进行垂直整合。
Q6: 领益对帝晶、亮彩会带来什么变化？对盈利能力、业务发展有没有信心？协同效应在哪些方面？
A6：领益借壳江粉磁材不只是为了上市，更重要是产业整合。我们看中的一是磁材铁氧体会被无线充电广泛使用，二是通讯、散热的原因4G、5G会逐步去金属化。基于以上市场情况，自2016开始，公司已停止购买CNC设备。2018年完成合并后，公司产品线和客户资源得到了拓展和共享。对某些客户，我们由结构件、塑料件做到模切、冲压，CNC；另一些客户，由模切件做到金属、塑料件。公司对帝晶、亮彩业务板块充分重视。针对磁材板块设备老旧，产品线相对低下的情况，我们专注维护现有优质客户，后续可以建立更自动化、良率更高、更好的现代化的生产线。
Q7：后续并购，无论在材料端、模组端的空间是否足够大，是否由外延并购规划？后续会不会购买剥离都进行？收购后如何协调整合？
A7：公司会继续做产业上下游并购，不会局限于制造业，会和高校、科研所合作，参股行业有名的ID设计公司，并尝试将ID、原材料使用、加工过程和组装全部结合。除了销售产品外，公司未来也会销售服务、标准，根据情况对资产进行买卖。公司过去收购经验的积累已经形成一套细致完整的SOP，未来可以做财务投资和管理咨询。
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