调研问答全文
博闻科技 (600883) 2019-09-04
2019年9月4日上午9:40-11:05，公司接待了山西证券股份有限公司研究所平海庆先生等人来访调研，公司董事会秘书解答了相关问题。主要内容如下：
问题一、贵公司连续5年营业收入不能覆盖成本，主要靠投资收益保持盈利，且近5年营业收入几乎未增长，请分析其原因及解决措施。
一、经营分析
（一）水泥业务经营模式
截至目前，公司水泥的生产工艺为水泥粉磨站，2018年3月取得通用水泥《全国工业产品生产许可证（粉磨站）》（换证），年生产能力约32万吨，主要以外购熟料和原材料的方式组织水泥产品的生产。水泥产品具有较强的同质性和销售半径，属于区域性产品，经营模式有别于日常消费品，公司在销售区域范围内，采取直销方式为主、经销方式为辅的营销模式，本报告期公司水泥产品的销售区域范围主要在云南省保山地区当地市场。
（二）水泥业务核心竞争力分析
2009年公司结合产业政策和研判市场环境，采取通过“优化存量、淘汰落后”的举措，将生产运营模式调整为水泥粉磨站，曾对公司节能降耗、环境保护、效能利用以及盈利能力等方面起到积极的作用；但由于生产模式局限性、市场环境变化以及水泥产业政策升级等综合因素，报告期内公司主营业务的核心竞争力已面临较大挑战，因此对提升水泥生产管理能力、转变运营发展理念，提出了更严苛的要求，公司需要重新构筑核心竞争力。
（三）水泥业务经营情况分析
近五年来，公司营业收入主要来源于水泥销售收入，投资收益对公司当期整体经营业绩影响较大。
1、公司水泥业务所处保山区域水泥的年度生产能力近900万吨，产能严重过剩，行业产能利用率偏低，形成了激烈的市场竞争格局。
2、由于公司水泥生产工艺和运营模式的现状，受外购熟料及其他原材料价格持续上涨等因素影响，生产成本控制难度较大，近五年水泥综合毛利率分别为：-13.54%、-14.61%、-14.9%、1.87%、-2.41%，公司主营业务的盈利能力和可持续经营存在较大压力。
二、解决措施
针对水泥业务面对的行业风险和经营风险，公司认真贯彻执行股东大会和董事会的各项决议，积极应对复杂多变的经济形势和运营环境带来的影响，认真组织实施年初制订的生产经营计划，努力解决生产经营中的各种风险和困难。同时加强对外投资风险防控管理，持续完善内部控制规范体系建设和运行，公司保持平稳运营。
（一）公司加强行业发展和市场趋势的研判，以满足客户需求为导向，采取积极的销售策略，努力开拓市场。同时加强水泥生产成本控制，最大限度降低单位产品能源消耗，努力提高水泥业务盈利能力。
（二）公司以平稳运营为工作重心，深入推行内部控制规范体系，完善经营风险防控预案。最大限度降低单位产品能源消耗，优化生产组织，提高生产效率，降低生产成本。以满足客户需求为导向，采取积极的销售策略，努力开拓市场，确保完成经营计划。
（三）公司根据年度生产经营计划和流动资产状况，充分运用公司（包含控股子公司）自有资金，在保障本金安全，提高资金收益率、保障资金流动性的基础上进行短期投资理财，提高公司资金使用效率和收益。近五年公司实现投资收益（含对联营企业新疆众和的投资收益）分别为：-2,192.59万元、11,985.63万元、3,234.24万元、5,202.78万元、2,023.96万元。
说明：2014年度公司实现投资收益为-2,192.59万元，主要原因是公司对联营企业新疆众和采用权益法核算的长期股权投资收益为-6,980.40万元，导致当期归属于上市公司股东的净利润为亏损。
问题二、贵公司实际控制人对未来主要战略发展规划。
公司发展战略是，立足云南，面向全国重点区域，积极投资于具有竞争力、发展前景良好的项目，将公司培育为优质的注重资产经营的实业公司。
问题三、贵公司对新疆众和的股权规划情况。
截至目前，公司持有联营企业新疆众和股份有限公司无限售条件流通股股份数量为71,806,365股，持股比例为6.9434%，为新疆众和第二大股东。为适应公司运营实际需要，公司于2019年5月13日提请股东大会预先授权董事会对公司所持新疆众和无限售条件流通股股份的处置做出决策，由经营管理层负责实施，具体如下：
一、处置方式：通过上海证券交易所的大宗交易系统、竞价交易系统或者大宗交易系统和竞价交易系统相结合的任一方式进行减持处置（具体处置方式由董事会决策通过后实施）。
二、处置期限：自2018年度股东大会审批通过之日起至2019年度股东大会召开之日止。
三、处置权限：由经营管理层根据公司经营发展的实际需要，结合市场情况和部门规章及规范性文件要求，负责拟订处置计划和实施，具体为：（一）不出售，继续持有；（二）部分出售，拟订处置计划提交董事会审议决策后负责组织实施，并按相关规定履行报告和公告义务。
四、公司所持有的新疆众和无限售条件流通股份按市值估算增值较大，但由于与证券市场状况密切相关，故所持股份实际产生的投资收益存在较大不确定性。公司对所持有的该项长期股权投资采用权益法核算，投资收益以新疆众和实现的净损益份额计算确定，所以新疆众和的净利润对公司当期或今后一段时间内的经营业绩产生较大影响。
问题四、请介绍分析云南省及保山地区水泥市场情况。
水泥属于基础原材料行业。水泥行业的发展与国民经济的增长速度关联度较高，尤其与固定资产投资增速紧密相关，对宏观经济周期变化较为敏感。公司所处区域水泥市场情况如下：
一、行业总体情况
公司所处区域水泥的年度生产能力近900万吨，产能严重过剩，行业产能利用率偏低，形成了激烈的市场竞争格局。
二、分年度行业情况
（一）2014年，公司所处区域设计水泥产能约990万吨，全年共生产水泥约560万吨，同比增长29.23%，增速高于全国27.43个百分点、全省23.83个百分点，主要原因是其他水泥制造企业在公司所处区域内投资建厂或扩大产能，年内处于新增产能集中释放的“高发期”。同时受地方基础设施建设投资持续下行等因素的影响，水泥产能过剩和供需矛盾突出，水泥企业间竞争激烈，水泥价格持续下滑。
（二）2015年，由于经济发展速度减缓，公司所处区域市场的房地产行业和其它各项工程建设投资大幅度减少，国家在该区域的大型交通、能源和基础设施建设也逞萎缩下降趋势。水泥产能近几年发展迅猛，从2009年至2014年的短短6年，水泥的年度生产能力从100万吨快速发展到近900万吨，产能严重过剩，导致了水泥生产企业恶性竞争，出现停产半停产，全面亏损的状况。
（三）2016年，公司所处区域水泥产量约530万吨，同比增长约11%，增速高于全国约8.5个百分点、低于全省约6.8个百分点；完成规模以上固定资产投资667.3亿元，增长33%，增速居全省第二。
（四）2017年，公司所处区域水泥的年度生产能力近900万吨，产能严重过剩，形成了激烈的市场竞争格局。随着国家供给侧结构性改革政策的深入，“去产能”效果明显，产业结构调整步伐加快，产业集中度进一步提升，水泥供给总体趋于稳定，同时公司所处区域固定资产投资保持较快增长，带动水泥市场需求持续增长，水泥产品价格稳中有升，但平均出厂价格仍低于全省平均水平。2017年，公司所处区域生产水泥583.96万吨，同比增长10.7%，增速高于全国10.9个百分点、高于全省7.7个百分点。
（五）2018年，公司所处区域水泥的年度生产能力近900万吨，产能严重过剩，行业产能利用率偏低，形成了激烈的市场竞争格局。随着行业供给侧结构性改革政策的深入，产业结构调整步伐加快，通过“置换产能”替代转换，产业集中度进一步提升，水泥产能基本趋于稳定，同时公司所处区域固定资产投资保持较快增长，带动水泥市场需求保持增长，水泥产品价格有一定回升，但平均出厂价格仍低于全省平均水平。2018年，公司所处区域生产水泥共600.23万吨，同比增长2.8%，增速同比回落7.9个百分点。
（六）2019年1-6月，公司水泥业务所处保山区域水泥的年度生产能力近900万吨，产能严重过剩，行业产能利用率偏低，形成了激烈的市场竞争格局。上半年公司所处区域水泥产量约326万吨，同比下降约6.8%，增速低于上年同期约22.8个百分点。
董事会秘书杨庆宏提示来访人员：本次调研提及的相关数据和内容来自公司年度报告，若需了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，请投资者到上海证券交易所网站等中国证监会指定媒体上仔细阅读公司年度报告全文。
接待过程中，调研接待人严格按照公司《信息披露管理制度》及《投资者关系管理制度》等规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时要求来访人员签署调研《现场交流承诺书》。
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