调研问答全文
中环环保 (300692) 2019-10-21
本次投资者关系活动的主要内容如下：
1、参观公司研发中心；
2、深交所投教中心黄祖鹏先生介绍深交所及投资者行为分析概况；
3、董事长张伯中先生介绍公司情况、战略定位及未来规划等；
4、投资者提问环节。
问题1：公司资金回款周期如何？持续融资的原因？
答：公司污水处理业务的账期一般在1-3个月；工程回款按合同约定的进度进行结算，其账期与行业水平相当。 公司的投资项目属于资金密集型，近年来公司业务发展迅猛，中标项目较多，为推进项目发展，公司将寻求比较稳健的融资渠道进行融资。
问题2：随着新能源的发展，废旧电池回收领域、铅酸电池回收已经成熟，锂电池的回收处理有大量的需求，请问公司在业务拓展和并购时是否会关注锂电池回收领域？
答：公司目前尚不会涉及锂电池回收处理领域。公司目前主要从事污水处理和固废处理业务，固废处理主要在生活垃圾分类处理、垃圾焚烧发电、污泥综合处置等领域。尚未介入锂电池的回收业务。公司的并购也将更多专注于我们熟悉的业务。
问题3：公司的资产负债率达到60%正常吗？目前现金流情况如何？
答：环保行业大多属于资金密集型，行业平均负债率在65%-75%左右。2019年9月末，公司的资产负债率为60%，考虑到公司年内发行了2.9亿元可转债，待可转债全部转股后，公司的资产负债率又将下降至50%左右，故公司的资产负债率比较合理。 公司2019年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.3亿元，这与公司的业务性质及会计核算特点有关。由于公司将污水处理业务的特许经营权核算为金融资产，根据相关会计准则将该特许经营权项下的投资支出纳入经营活动现金流核算所致。如剔除该项差异（即不含特许经营权项目投资支付的现金2.3亿元），则公司2019年前三季度经营活动现金流量净额为1亿元，表明公司目前的整体现金流量情况良好。
问题4：公司有垃圾焚烧发电业务，请问现在推行的垃圾分类对公司有何影响？
答：不同的垃圾分类的方法对于垃圾焚烧发电行业的影响是不同的。例如干湿垃圾的分类方法，减少了进炉焚烧的垃圾量，但进炉干垃圾的热值大幅提高，对于垃圾焚烧发电的影响仍在评估中。公司本身也有生活垃圾分类处理和厨余垃圾的处理技术，我们认为总体上垃圾分类对公司的业务发展是有利的。
问题5：与其他公司相比，企业的竞争优势在哪里？
答：公司的竞争优势主要有：（1）科技和创新优势。通过自主研发与对外科技合作提升公司创新产出能力，公司的产学研合作项目是安徽民企的典范。依据《安徽上市公司发展报告（2019）》，公司每百人专利申请数排名位列安徽上市公司前十。（2）成本优势。通过精细化管理，获得建设、运营、管理成本的比较优势。（3）没有历史遗留的不良资产、剩余劳动力去化问题，所有项目、工程均盈利。（4）合理的资产结构、资本结构、负债率、流动性优势，奠定了公司的可持续发展基础。
问题6：公司的污水处理毛利率如何？
答：公司的污水处理业务毛利率在55%左右，略高于行业平均水平。这得益于公司良好的项目选择、建设成本管控和运营成本管理，通过前期设计优化和工程管理降低建设成本，通过精细化管理降低各项运营费用。
问题7：公司对未来股价有何看法？
答：二级市场股价的短期走势受很多因素综合影响。公司管理层的主要任务是要把公司经营好，通过长期良好的业绩来回报投资者。我们对公司未来的发展充满信心！
IR数据平台
