调研问答全文
和而泰 (002402) 2019-10-22
公司情况介绍 公司于2000年成立，2010年在深圳证券交易所上市，公司自成立以来一直致力于智能控制器研发、生产、销售的主营业务。公司智能控制企业能够做到行业龙头的地位，主要是公司对主营业务的坚持，以及公司的技术研发能力、服务能力、产品及客户结构的优化，公司未来也是基于主营业务进行深耕，未来公司的智能控制器领域会不断拓宽，目前公司的应用于宠物用品、汽车电子等新的智能控制器品类都在逐步落地。 基于公司智能控制器的主业，公司也做了战略延伸和投资并购。公司新型的智能控制器与智能硬件及运营服务平台，是公司主营业务传统智能控制器的延伸。硬件是进行物联网连接的入口，也是数据上行下行的通道，公司在传统智能控制器的基础上，增加传感技术、通讯功能以及后台的人工智能计算，研发生产新型智能控制器与智能硬件产品，助力行业升级改造，也为用户提供更好的物联网服务。公司收购的控股子公司铖昌科技主要业务是研发、设计生产销售微波毫米波射频芯片，可以看到铖昌科技近几年的业绩的快速增长，尤其今年上半年业绩增长超预期。 可以看到公司三季度业绩也是持续增长的情况：今年前三季度，公司实现营业收入26.55亿，比去年同期增长38.80%；实现归属于上市公司股东的净利润2.40亿元，比去年同期增长30.15%。 今年三季度，实现营业收入9.15亿，同比增长33.63%，归属于上市公司股东的净利润7050.51万元，同比增长26.25%，营收、净利继续保持高速增长。今年1-9月，公司智能控制器业务毛利率回升至21.28%，比去年同期增长2.56%。毛利率的回升一方面得因于公司上游原材料市场价格的回归，另一方面公司与核心客户加大元器件替代力度，在器件国产化替代方面取得了显著成效。
问答环节
1、请介绍国外客户结构及销售占比？
回答：客户的结构上来说，国外客户占大部分，如伊莱克斯、惠而浦、西门子、TTI等全球知名企业，我们作为客户的全球供应商，有部分的货是交付到国内，所以从财务报告上来看，我们的销售收入国内占比40%左右，国外占比60%左右。近年来国内家电厂商发展迅速，在符合公司高端客户、高端产品、高端技术的战略下，公司也在进一步深挖国内客户。
2、公司三季度研发投入大幅增高的原因？
回答：今年前三季度,公司研发费用1.23亿元，比去年同期大幅增长92.47%，其中第三季度研发费用4885.77万元，占公司第三季度归属于上市公司股东的净利润的69.30%。研发费用的增长主要是因为公司三季度加大了对新产品、新技术的投入所致。研发费用的增长不仅说明了公司对研发技术的重视，也间接说明了公司目前有较多的项目储备，而随着研发项目的推进，将显著提升公司的核心竞争力。
3、下游家电的销售增幅并不是很高，公司能实现业绩稳步增长的支撑来源？
回答：近年来公司的业绩每年基本上是30%左右的增长，主要是基于： 第一，公司在客户产品中的份额不断提高。公司作为客户的全球合格与优秀供应商，始终坚持优质大客户战略，公司的研发能力、制造能力、品管能力、国际化运营能力、物流和综合服务能力得到全球行业领先大客户的一致认可，在产品份额的提升上有很大的增长空间。 第二，控制器的市场非常宽泛，未来公司的智能控制器领域会不断拓宽，目前公司的应用于宠物用品、汽车电子等新的智能控制器品类都在逐步落地，尤其是汽车电子方面，公司新签署了一个国际大客户的订单项目，公司也会不断扩大汽车电子智能控制器的比例。拓宽品类也涉足工业类，如工业空调，相关设备的控制器等。通过以上途径充分实现公司每年业绩的稳步增长。
4、公司5G的进展情况如何？
答：铖昌科技在IC行业拥有核心技术的自主研发能力，公司产品质量达到了服务于航天、航空的水准，在民用5G毫米波频段的技术研发上是不存在门槛的。毫米波频段作为5G峰值流量的承载频段，是5G频谱战略的重要组成部分，目前，中国的毫米波射频芯片及器件主要用于是军工领域，美国、韩国都确定了5G毫米波频段。如果5G毫米波基站开建，铖昌科技也将迎来了新的市场机会。铖昌科技已组织了面向5G使用的毫米波射频芯片研发团队，旨在进入国内通信主设备商的供应链。
5、请介绍公司全球化布局的情况。
答：随着公司的不断发展壮大，尤其是海外销售规模、采购规模的快速增长，为应对瞬息变化的全球政治环境以及产能储备，公司在去年收购了意大利NPE公司，在欧洲布局了产业生产基地，2019年上半年公司以自有资金500万美元投资设立和而泰智能控制（越南）有限公司，在越南海防市安阳县的深越合作区投资设立生产基地。公司建立形成横跨亚洲、欧洲、北美及欧洲的全球化布局。全球化布局有利于公司实现人才本土化，便于公司深度贴近核心客户，规避单一国家或单一基地有可能给客户带来的国家政策、贸易政策、汇率等各类风险的影响、提升研发以及快速技术服务等能力，有利于公司海外业务及国际化供应链渠道的开拓及发展，进一步夯实公司国际化竞争力和行业影响力。
6、公司资金储备是否充足，融资渠道有哪些？
答：多年以来，公司的现金流一直非常健康，如有计划进一步扩大生产或对外投资，公司可以使用自有资金建设，也会考虑其他的融资计划。公司有很多融资渠道，例如发行股票、发债、以及银行贷款，可以看到银行给到公司综合授信达到30个亿以上，但公司实际使用贷款金额很小。
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