调研问答全文
中顺洁柔 (002511) 2019-10-23
董事会秘书概述：根据公司披露的《2019年第三季度报告》数据显示，2019年第三季度，公司毛利率和净利率都保持不错的水平，销售、管理、财务的费用率维持在正常状态，各渠道营收和毛利率也保持不错的水平。
机构投资者：太阳品牌的销售情况？
答：目前公司太阳品牌的销售情况良好，在公司的预期之内。
机构投资者：公司对2019年Q4的展望？
答：2019年全年收入和利润增速在公司的预期范围内。
机构投资者：三季报应付8.7个亿，是否持续购买原材料带来的？汇率波动如何应对？
答：根据《2019年第三季度报告》显示，应付账款增加主要为应付材料款增加所致。至于汇率方面，公司金融部会利用套期保值等手段减少汇率变动带来的影响。
机构投资者：销售费用率同比增加，具体增加在哪部分？
答：销售费用率增加在公司预期范围之内，主要是投放渠道建设、产品促销等方面。
机构投资者：木浆库存水平如何？
答：公司的原材料木浆储存处于行业合理水平，公司会根据生产销售情况及时调整库存。
机构投资者：展望2020年， 2020年收入指引是多少？销售费用率指引是多少？
答：根据已经披露的《2018年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》，公司对2020年的收入增速有设定预期。明年销售费用率也会维持在合理水平，后期随着渠道拓展效果渐显，销售费用率会得到更好的控制。
机构投资者：公司高端产品占比情况如何？
答：公司高端产品Lotion系列、Face系列和自然木系列均保持着较快增速，同时，公司品类结构也在不断优化，非卷纸占比持续提升。
机构投资者：公司未来持续增长的原因有些哪些？
答：未来收入增长主要原因如下： 1）公司处在渠道拓展期，这几年渠道红利已经在逐渐显现；2）公司对渠道建设能力不断加强，产品覆盖率不断提高，都为公司收入增长做贡献； 3）公司产品研发能力比较强，产品更新换代速度快，而且能够贴合消费者消费需求。 作为快消品行业，当公司的渠道力和产品力优势开始体现出来后，有利于收入增长。
机构投资者：公司卫生巾销售情况如何？
答：卫生巾产品尚处于培育阶段，目前销售情况良好，收入符合预期。
机构投资者：什么时候开始回购股票？
答：公司会根据市场情况进行回购股票，后续进展情况请关注公司披露信息。
机构投资者：如何应对原料价格下行后竞品继续压价？
答：生活用纸的竞争一直比较激烈，不是因为原材料下跌后才会充分竞争。公司经历了过去多轮的原材料下跌的周期，对公司来说，原材料涨跌不是一种特殊情况，无论原材料涨跌，公司都会持续保持自身踏实经营。
机构投资者：2019年股权激励的费用摊销情况如何？
答：2019年股权激励摊销费用是预计是6000多万，详细摊销情况可见公司披露的相关公告。
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