调研问答全文
伟星股份 (002003) 2019-10-24
一、基本情况介绍
（一）整体情况介绍
今年，受制于宏观环境因素，整体经营压力比较大，并且出现一些新特征。
1、拉链业务。首先，受中美贸易战及类似现象等国内外经济环境影响，今年拉链企业整体经营压力比较大。其次，伴随产业迁徙，国内众多的民族拉链企业要走出国门，但能力相对比较欠缺，所以存量市场竞争激烈。第三，受宏观环境影响，下游成衣企业、品牌企业对成本的控制更加严格，像金属拉链这样价格比较高的用量就会减少，而尼龙、塑钢拉链用量增多。这个影响直接造成了伟星股份拉链业务收入和毛利率下降的现象。第四，YKK等国际拉链企业跟中国民族拉链企业已经开始全面性的、以价格竞争为特征的肉搏战。这种价格战，使得中国民族拉链企业雪上加霜。
2、钮扣业务。目前主要生产企业仍以国内为主。同时，因为环保等压力，行业寡头更加明显，中小企业经营压力更大。第二，拉链和钮扣有点互为替代属性在，所以今年公司钮扣业务不错。 至于今年的情况，公司认为：在任何一次由市场原因引发的大浪淘沙的过程，它是为有生命力、核心竞争力的企业提供了一次壮大的机会。所以公司管理层认为，经过这一轮行业的洗牌，会促使像伟星这样的企业在钮扣、拉链的未来市场中逐步壮大，比以前更加强大。所以公司对今年的形势是看的很清晰；对未来也是谨慎前提下的自信；对未来长期的胜出，内心还是比较自信的。 面对这些市场因素，公司也在积极布局，并做好如下几方面事情：1、通过机械化、自动化的改造，不断提升现场制造水平和劳动生产效率；2、通过智能化、自动化的改造，提高公司相应产品的技术和品质的水平，满足国际品牌的需求；3、持续提升信息化水平，提升生产经营管理的能力；4、从以快消品为主向国际一二三线品牌全面拓展的转变，持续提升客户层次；5、坚持国际化战略布局，包括国际生产基地布局、国际营销网络和品牌的培育及提升。
（二）业绩解读
今年前三季度，持续受中美贸易争端、用工成本高企、环保等因素的影响，公司下游纺织服装行业经营环境困难重重，使得服装辅料企业面临更多来自成本与需求变化等方面的经营压力。前三季度实现收入20.52亿元，有3个多点的增长；实现归母净利润2.80亿元，同比下降7个点左右。主要还是辅料产品结构变化带来的影响。 从区域来看，国内市场略有增长，而国际市场要好于国内；从产品类别来看，钮扣增长不错，拉链略有下降。主要原因： 1、国内纺织服装市场疲软，下游服装客户经营策略更趋谨慎，下单量减少； 2、产品结构变化所带来的影响。公司拉链业务下降，尤其是金属拉链下降明显，跟流行趋势和成本控制等因素的影响有关系，由于服装设计风格的变化，以及降成本的目的，塑钢跟尼龙拉链产品需求持续增长，而对公司权重较大、价值更高的金属拉链的需求在下降，从而拖累公司拉链整体业绩。从整体量来说，拉链销量同比是增长； 3、中美贸易争端的发生，以及客户采购模式的调整，一定程度上影响国内订单的转移； 4、从控制风险角度考虑，公司主动调整了财务指标不理想的部分客户订单，一定程度上影响公司的业务。
二、互动环节
1、第三季度的单季收入增长恢复正数，主要是哪方面有所改善？
答:公司第三季度辅料产品营收同比有所增长，其中国内略有下降，国际业务增长比较好；分产品来看，钮扣是增长的，拉链是下降的；从产量来看，拉链和钮扣都是增长的。
2、公司提到客户采购模式有所调整，主要是指哪些方面？
答：受整体坏境影响，下游服装企业普遍偏谨慎，在首单订单量、下单节奏等方面都有所调整。
3、公司调整了部分财务指标不理想的客户，请问公司调整的原则是怎么样？
答：从控制风险的角度，公司主要调整了那些经营不理想、信誉差、整体发展前景有限的中小规模客户。
4、三季度单季毛利率较去年同期下降将近3个点，原因是什么？
答: 三季度单季毛利率较去年同期是下降2.9个百分点，主要系金属拉链有所下滑所带来的产品结构变化影响所致。
5、信用资产减值损失增加1028万元，是什么？
答:实际就是资产减值损失减少1028万元。
6、今年以来经营活动产生的现金流净额增长较好，主要原因是什么？
答：主要是基于当前大环境，为了控制经营风险，公司加强了对应收账款的回笼和管理。
7、10月份的订单增长以及单价情况，相较3季度是否更好一些？公司对第四季度整体的订单预期情况？
答：10月份订单情况好于三季度，目前整个情况还不错。
8、公司目前国内品牌和国际品牌的订单占比分别是多少？目前有哪些正在开拓而且潜力比较大的品牌（国际和国内）？
答：目前公司国内业务、国际业务的占比分别是76%和24%左右，目前在开拓的潜力品牌有VF集团、始祖鸟、美国UA、快鱼、班尼路等。
9、公司的竞争优势之一就是订单反应速度较快，那么公司目前快反订单占总体订单的比例大概是多少？
答：快反订单占总体订单的比例大概是10%左右；
10、请问中捷时代目前经营情况如何？
答：中捷时代目前仍以军品业务为主，而军品业务有别于常规，往往集中在第四季度确认，具有一定的不确定性。但中捷时代本身有自己的技术优势，但我们也承认现有主业与中捷时代分属两个行业，彼此之间协同性较差。
11、公司期末存货有较大增长，请问是什么情况？
答：存货期末数较期初数增加31.00%，主要系报告期末处于销售旺季，公司原材料、库存商品、在产品增加所致。
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