调研问答全文
碧水源 (300070) 2019-10-23
随着今年6月初，中国城乡成功入股公司成为第二大股东以来，公司第三季度的业务开展获得了很大的助力，整体取得了不错的恢复性的增长。相信大家已经看到公司三季报的全文了，公司认为，第三季业绩的增长主要得益于以下主要几个方面：第一，中交集团参股公司后，公司的项目融资情况有所改善，项目融资放款流程变短，未开工PPP项目得以顺利的开展，已开展PPP项目得以顺利完工，所以第三季度业绩同比增长了60-70%；第二，公司主动控制了风险，对PPP项目的开展提出了更加严格的标准，第三季度公司的经营性现金有13个亿左右，达到了去年整年的现金流水平；第三，公司正在转型，努力回到轻资产的模式当中，今年公司新签定的EPC项目明显增多，原来有难度的PPP项目公司也在积极的完成，今年会将历史遗留的PPP项目尽快完成、投入运营。 中国城乡入股后，公司与中交集团的协同效应也在逐渐体现。今年9月低，公司与中交集团旗下分子公司组成联营体，中标哈尔滨30万吨污水处理项目。目前，公司也在与中交集团共同参与国内及“一带一路”项目的招投标工作，成功的向着轻资产方向发展。
Q：您好，请问公司的订单具体情况和18年或者今年上半年比，有什么变化？
A: 随着PPP项目的不断规范和公司风控的加强，本季度接到的订单基本上都是高毛利的水厂PPP项目订单和EPC设备销售订单，这应该是目前订单情况和之前最大的区别。因为过去两年的PPP项目质量良莠不齐，一部分项目中会夹杂低毛利的纯工程类项目。未来公司将进一步加强与展现膜技术的综合优势，发挥好与中交的协同效应。
Q：您好，您刚才提到三季度经营现金流大幅好转，主要的因素的是什么？
A：主要是因为收入款增多，支出款减少。收入款增多的原因多有两个，第一个原因是由于融资情况有所改善，项目贷款放款进度比之前快了很多。第二个原因是公司也处理了一部分PPP项目，收到了相应的回款。支出款减少的原因主要是因为第三季度风险控制做的比较好，控制了现金流的支出，同时公司将工作的重心放在了高毛利的设备销售上。公司对项目的评估重点也放在现金流上，现金流的改善也进一步促进了项目的进度，改善了营收和利润。
Q：您好，请问公司前三季度的投资现金流流出40多亿，以后会有什么变化？
A：公司与中交集团合作之后，公司的融资情况得到了改善，所以公司用最近融到的一部分资金对以前的PPP项目进行了收尾，这不可避免会有一部分投资的增加。与中交合作之后，公司会努力发挥技术优势，充分发挥与中交集团的协同效用，回到轻资产的模式当中去，尽量减少大规模投资PPP项目，现金流相比之前应该会有所改善。
Q：您好，您刚刚提到碧水源以后的经营模式还是回到轻资产模式，但是新拿的哈尔滨的项目，还是比较重的资产？这是为什么呢？
A：哈尔滨项目，公司占联营体股份51%，项目总投11个亿，公司按比例出资大概是5个多亿，资本金也就1亿多一点，算不上重资产，而且您可以看到项目涉及的设备销售比较多，设备销售款覆盖资本金的同时还有利润，项目合作期服务费收入总额大概有50多个亿，可以算是相当优质的项目了。
Q：您好，请问良业的经营情况怎么样？
A：良业现在发展情况很好，尤其是最近国家以及各地区不断出台的支持夜间经济相关政策，对整个行业也有比较大的支持作用，加上良业自身业绩增长比较强劲，公司对良业的发展还是很有信心的。
Q：您好，请问农村水处理未来的发展是怎样的？公司在这方面业务有哪些布局呢？
A：目前国家对农村污水的治理以及农村饮用水安全是相当重视的，公司的CWT设备就是专门为了解决农村污水处理问题设计的。农村污水处理的特点是污水处理点分散，各个污水处理点处理污水体量小，管理费用高。CWT设备的特点是全自动，小体量，易安装，大大降低了农村污水处理的成本，公司的设备现在在全国已经卖出了一万多套，在北京覆盖率达到了90%以上。另外，公司今年在农村饮用水安全上也下了功夫，净水子公司在农村投放了大量的饮用水设备，今年净水的收入应该也会有一定的增长。
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