调研问答全文
创维数字 (000810) 2019-10-27
一、2019年Q3业绩超预期的原因？
答：（1）Q3单季度，国内4K机顶盒销售占比提升，且产品结构改善。如，广东省网U点服务器，基于4K超高清、百兆宽带、U点组网，安全监控、语音控制等，推广4K融合型机顶盒。（2）海外市场发展态势较好。海外客户8月销售启动，南非、南美、印度、泰国等的业务有大幅增长。（3）网络接入设备业务也有明显增长。
二、2019年前三季度，公司内外销情况？
答：2019年1~9月公司外销额占比40%左右，国内三大运营商收入占比35%左右，国内广电收入占比21%左右，互联网OTT 2C业务占比5%左右。
三、公司Q3现金流明显改善的原因？
答：来自于客户的销售回款改善，其中，运营商回款数额比较大，占主要比重。从政策来看，国家对拖欠民营企业货款督办力度加强。此外，与广电运营商合作，公司会选择信用等级较高、合作信用基础较好的运营商。
四、公司原材料采购是否受到贸易摩擦影响？
答：机顶盒产品未被列入中美贸易摩擦目录。公司芯片采购多元化（中国大陆、韩国、美国、台湾等），公司的部分芯片从美国镁光采购，价格还比较合理。整体看，公司经营没有受到贸易摩擦的影响。
五、目前公司所了解的4K、8K推进的具体时间表？
答：推进5G，运营商做千兆光网都是为未来超高清产品做铺垫。有线管道是光纤，无线是4/5G管道，未来超高清传输要用到这两个管道。光纤网的建设进度与5G建设进度是差不多，不可能是先建设完成，再发展用户。5G建设是一边发展，一边用户也慢慢增加。同样，我们认为，要同步发展4K用户，也是与4K建设同步进行的，媒体语音、智能网关、智能机顶盒、网络接入设备等，都与4K共同发展。 国家工信部、国家广电总局及各省、市等都在大力推进4K超高清产业政策，支持各个省市开展4K示范小区建设，支持节目制播平台及电视频道建设，支持4K内容制作及引进等等。5G通讯背景下，安防监控、图像传感、汽车电子等业务或将受益于4K推广。
六、展望未来3年，公司收入构成是怎样的？
答：公司围绕国内外各个运营商、互联网2C端进行销售，未来3年以后，公司要做到智能系统技术解决方案提供商、系统集成商，有系统平台，做专业显示及物联网系统解决方案。智能系统技术，公司要从三大市场发力：1）政企场景商业云；2）智慧家庭云，智能产品包含机顶盒、网关、路由器、摄像头、门禁、VR等；3）面向移动生活场景，主要是汽车智能电子系统类产品。将来，对运营商业务板块而言，政企业务与家庭业务收入大约各占一半。
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