调研问答全文
金螳螂 (002081) 2019-10-28
一、管理层介绍公司总体情况：
各位投资者大家好，金螳螂三季报已经出炉，公司在前三季度经济下行压力凸显的大环境下，依然实现了营业收入增长22%、利润增长10%、现金流有所改善的经营表现。目前，公司正在按照既定战略逐步扩大市场占有率。 在净利润方面，受几部分费用影响使得净利润增速低于营业收入增速。首先是限制性股票激励费用，其次由于业务的增长，公司应收账款也与营业收入同步出现增长，由于公司实行稳健的会计政策，对坏账计提是行业内最严苛的，所以目前一年期包括一到两年应收账款的坏账准备也直接影响到了净利润表现。 订单方面，三季度订单保持略有增长的状态，原因在于近期以来房地产企业融资渠道在不断被收紧，出于风险考虑，公司主动压缩了地产类项目订单。公司目前在手订单已经可以保障明年营业收入的增长目标，因此公司在现阶段项目考察中，会充分评估订单的回款风险，保证公司拥有健康良好的现金流。因此，公司在目前把订单转向了公共空间和酒店类项目，未来如果地产类订单回款有所改善，我们仍会积极承接该类项目。公司目前的经营情况稳定健康，在第四季度重点工作依然是加紧审计收款，力争在全年实现良好的现金流状况。 放眼明年来看，公司将有望进入更加良好的发展阶段。首先在于公司今年着力推进供应链的深度改革，成立了大工管平台促进降本增效的落地，将使公司利润率出现稳步提升；其次在于明年股权激励产生的费用影响会明显弱化，最后在于家装经历整合优化后明年也会有更好的状态， 所以综合以上各方面来看，可以期待公司明年业绩将出现更好的增长。
二、问答部分：
1、公司前三季度营业收入和净利润增速保持在较好的水平，但如果看第三季度，收入和净利润增速是有一点放缓的，请问原因是什么？
答：公司业绩增速并不存在持续性放缓的情况，第三季度收入增速有波动是非常正常的情况，因为从行业特点来说，公司工程的完工周期会较多的集中在第四季度，因此第四季度也是公司传统的收入确认的高峰期，如果站在年度的角度看公司收入和利润都将保持较快增长，单季度的波动是正常合理现象，公司有充足的信心完成全年增长目标。
2、公司第三季度订单增速有所回落，请问什么原因？
答：原因是针对房地产企业融资渠道不断被收紧，公司主动调整订单结构和营销策略，采取严格的项目筛选，对回款风险高的订单主动回避。公司目前在手订单已经可以保障明年营业收入的增长目标，因此在现阶段项目考察中，公司会充分评估订单的回款风险，保证健康良好的现金流。与此同时，公司把订单更多聚焦于公共空间和酒店类项目，预计后期订单增速会出现回升。
3、公司现金流方面前三季度比去年有一定的改善，如何看待公司全年的现金流情况。
答：目前来看，受行业上下游现金流趋紧影响，公司第四季度实现良好的现金流状态存在一定挑战，但是公司通过在近几年尤其是每年第四季度集中的审计收款管理，积累了充足的经验，取得了良好的成效。因此公司目前有信心在第四季度继续取得良好的现金流，顺利完成全年目标。
4、今年公司家装在OEM方面加大布局，这块工作现在进展情况是怎么样的？
答：公司与海福乐开展合作，进一步丰富公司家装产品服务，目前正在继续大力推进中，已在核心门店进行合作探索。未来随着该模式的成熟运转和公司供应链改革不断推进，公装领域也有望采用OEM和ODM产品，以进一步提升客户服务能力与产品竞争力。
5、公司此前提到装修的EPC模式，目前在公装领域EPC运用的情况是如何的？
答：EPC项目从整个行业来看，近两年处于爆发期，项目也在持续增多，目前分为两种类型：一种是包含土建作业，整个工程总承包，另一种是公司目前主要承接的装饰类的EPC。未来公司也会考虑承接带少部分土建的EPC项目，提升公司综合施工能力。从公司目前的情况来看，EPC类项目这两年增长显著，公司看好EPC这一发展趋势，会重点培育这方面的核心竞争力。
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