调研问答全文
值得买 (300785) 2019-10-29
一、介绍公司基本情况
董事会秘书柳伟亮先生做公司基本情况介绍，主要分为以下几个方面：创业经历、公司概况、业务概况、财务表现以及荣誉与社会责任等。
二、交流互动环节 参会的各位分析师、投资者等就各自关心的问题与公司进行了交流互动，主要探讨了以下问题：
1、 公司“好价频道”的内容如何产生的？
公司运营的什么值得买网站及App“好价”频道上发布大量的优质内容，这些内容主要来自4个渠道：UGC、PGC、BGC、MGC。其中70-80%的内容是由UGC产生；10%的内容是由专业编辑团队根据当下的消费热点，有针对性地在各大优质电商、品牌商等网站或者App上搜寻相关优惠信息，审核通过后在发布；另外，也有通过跟商家加强合作，由商家发布更高效的价格类信息。 对于内容的审核通常情况下，通过各类渠道产生的内容首先进入公司的内容池；内容池经过筛选，再通过推荐算法进行分发，通过用户行为反馈对内容质量进行评价。
2、 流量的碎片化是否会让公司觉得竞争更加激烈？
当前，流量的碎片化逐渐成为了一种趋势，对公司来讲是机遇与挑战是并存的。在流量碎片化的趋势下，越来越多的新平台、KOL出现在一定程度上对公司造成压力；但同时也是公司的发展新机遇。用户愿意在快手、抖音等平台浏览内容，公司则可以借助这些流量平台，通过规模化效用，用更有创意的内容和新颖的产品形式来吸引用户。
3、各大电商与公司合作的占比情况？目前和拼多多的合作情况？
公司作为内容导购平台，主要服务各大电商平台和品牌商。目前，公司的主要客户以淘宝和京东为主，其他客户包括苏宁易购、国美、网易考拉、亚马逊等电商平台。 公司今年年初与拼多多合作，虽然目前交易量不大，但是增长迅速；公司认为在逐步探讨及磨合后，相信合作会越来越紧密。
4、拼多多计提佣金的比例？
电商平台的佣金率是根据品类而制定的，依据通行标准的佣金率与公司合作，日百品类的佣金比例会高一些，3C则会低一些。目前，与拼多多的合作主要是以电子产品为主，因此佣金率会相对低一点。
5、公司内部的员工数量及构成？
目前，公司拥有员工800多人，其中主要有三大体系构成：①运营团队，主要是负责和内容相关的工作，比如：好价、社区等事业部；②技术团队，主要是技术研发和技术支持；③商业化团队，主要是负责公司商业化的整体运作；其余的主要是人力、行政、财务等一些管理职能部门。
6、公司目前的GMV品类结构？
公司GMV中数码3C、手机家电属于传统优势品类，占比较高。根据半年报显示今年618期间数码3C、手机家电等传统品类的同比增长率在60%以上，运动户外、个护化妆、生鲜等新兴品类的增速超过100%。目前，公司通过创新内容不断拓展品类，在传统品类维持稳定增长的基础上，逐步拓展其他品类，并随着更多的优质内容和覆盖更广泛的人群。
7、长期驱动意见领袖在平台上生产内容的方式和激励方法？
公司在营造社区氛围上，对优质内容、对作者充分尊重。对于意见领袖来说，他们最核心的诉求不是物质，是被认可，是被尊重。公司为意见领袖提供交流的平台，让懂的人和懂的人交流，让他们获取关注、尊重，这是公司为意见领袖提供的独特体验。 公司对平台上的活跃用户主要有两种方式进行激励：①公司的金币系统，这些金币可以兑换京东的礼品卡；②公司的众测频道。用户可以申请众测，在使用后需要提供评测内容，在提供评测内容之后用户就可以拥有商品。
8、公司未来用户的增长策略？
目前，公司用户的增长主要来自于三个方面：①选择优质的渠道做主动市场投放；②用更多内容覆盖更多的品类与用户群；同时，在产品形态上公司注重内容创新、产品创新吸引客户；③加强与其他平台合作。 对于多元化的潜在用户，值得买未来将会打造更专业的团队，通过专业的内容、通过不断扩充新的品类来吸引多元化用户，提供满足多元化用户消费需求的内容，让不同用户看到不同的、想看的内容，从而获取高质量用户。
9、公司销售费用的构成？
公司目前的销售费用主要是由两部分构成：①是对内容创作者的创作激励和用户回馈活动，这部分费用是公司运营所必须的固定投入；②是用于应用商城的投放、通过SEM等渠道获取流量的费用。 2016-2017年期间公司投入了较多的市场费用，通过在主流应用商店的投放，对不同渠道进行ROI测试。目前公司的投放策略是在之前筛选过的渠道中进行稳定的投入。
10、品牌客户是如何产生的？品牌商家的收入占比情况？
目前，越来越多的品牌商家开始推出自己的品牌官网，随着这种线上化的趋势，品牌商也会产生导流的需求。而公司作为国内领先的“内容导购平台”，通过优质的消费类内容不断提高用户群数量的增长，因此公司相信会有更多品牌商家选择和值得买合作，获取优质流量和客户。 目前来自品牌商家的收入以广告收入为主，虽然占比低于京东、淘宝等电商平台，但随着品牌商家线上化的趋势，公司认为来自品牌商家的收入占比也会随之增长。
11、公司现金流改善比较明显，回款速度加快的主要原因？
公司的应收账款主要来自于京东、阿里，华为、小米等优质商家，账期通常是2-4个月，历史上坏账率极低。且公司内部一直重视现金流的管理，通过制定相应政策来保证回款。
IR数据平台
