调研问答全文
光威复材 (300699) 2019-10-30
1、目前主要有哪些型号的碳纤维应用？
航天用以1k为主，航空目前用3k产品，普通民品用12k，碳梁用24k和48k。
2、T800H验证进展？其他企业是否会跟公司形成竞争？
T800仍在验证过程中，公司是T800一条龙项目确定的唯一一家参与后续阶段材料应用验证的企业。
3、公司T800H应用是否还需要3-5年时间？
T800H项目目前材料部分验证已经结束，主要是后端复合材料应用验证，军品的复合材料认证比较复杂周期比较长，无法确定准确时间。
4、T800H航空航天领域二选一，对公司有什么影响？
航空领域现在供货的T300每年在稳定增长，后续还有T800的发展、迭代使用；航天领域目前用的碳纤维是民品级别的，主要依赖进口，进口渠道很多，现在也开始有国产化替代意识；再就是碳纤维在大飞机上的应用，大飞机用碳纤维目前以国际采购为主，公司生产的湿法T300级碳纤维目前在与下游复合材料制造商一起参与C919的PCD适航认证。
5、民品碳梁项目发展现状？占维斯塔斯的市场份额？
公司的包头大丝束碳纤维项目布局短期内主要是为了给碳梁业务做配套，维斯塔斯是股东之一，这也是维斯塔斯第一次参与上游客户的战略投资；墨西哥工厂的设立首要要解决碳纤维问题，临近的碳纤维供应商赫氏、卓尔泰克不会轻易把碳纤维卖给光威；风电行业的发展进入了新材料阶段，传统的玻璃纤维不能适应风电产品的发展，碳梁的需求量随之上升。我们了解维斯塔斯目前风电碳梁多家供应商，公司占维斯塔斯具体数字不是很清楚，估计大概20%多。
6、民品用碳纤维的供应商是台塑？为什么不能把所有的大丝束碳纤维给我们？
不能增加生产线或者提高价格吗？ 主要是台塑，也有部分土耳其、吉林精功。台塑的大丝束碳纤维有自己的传统客户，风电碳梁是后来新增的市场，而大丝束只是台塑产品很小的一部分，民品纤维利润相对低，如果盲目地提高价格，无法与东丽竞争，相当于丢失了市场。
7、公司是否测算过包头的碳纤维成本？包头电价？一期什么时候投入？维斯塔斯投入多少？
成本的高低与产线的设计、纺位纺速等有直接关系，无法确定自建后成本，不过应该还是有相应空间的；包头电价不超过0.3元/度；包头项目一期预计2021年建成；维斯塔斯将在包头项目的一期阶段参与内蒙古光威的投资，受让内蒙古光威 10%的股权，对应内蒙古光威的认缴注册资本为1,000万元人民币。项目一期的后续投资将由各方按照认缴的股权比例承担，但维斯塔斯对项目一期的总投资额不超过4,500万元人民币。
8、公司每年的利润增长主要影响因素是T300？
是的，相对而言T300的毛利率较高，T300的波动对利润影响比较大，准确来说是对扣非净利润影响较大。
9、公司从台塑采购的碳纤维是什么级别的？
民用级别的T300级大丝束碳纤维。
10、临港的碳纤维生产厂区当时投入多少？
我们从碳纤维研制起始一直在摸索中前进，生产线建了拆、拆了建，早年很多投资成本都沉没了，因为早期投资碳纤维，现在集团仍然背负着6、7个亿的巨额外债。
11、上市公司现在用T300的利润投资T700、T800？
是的，T300经过十几年的研制到稳定供货，前期的投入已经费用化，直到这几年T300的应用发展才慢慢上量，但是我们的技术还需要不断地进步、更新，产品需要不断更替。
12、中信产业基金每个季度都在减持？
中信产业基金对光威复材的投资是一种基金产品，产品周期5+2，中信产业基金减持是正常的市场行为。
13、公司有3个多亿的递延收益主要是什么？
递延收益主要是公司收到的项目补助款，需要在项目验收后转当期损益，是政府对公司研发项目的资金支持，公司的研发费用一大半是碳纤维的研发费用，包括T800项目等在验证的项目，其次就是公司开展的复合材料及构制件相关项目的应用开发等，研发费用均已在当期费用化，相对于公司对各项目投入的研发费用金额，补助款只能占很小的比例。
IR数据平台
