调研问答全文
申万宏源 (000166) 2019-11-01
1、请介绍公司FICC业务开展情况及策略。
公司制定并落实FICC业务策略，形成固收、大宗、外汇三大业务板块协同发展的局面。固收投资业务作为传统优势业务，优选固收自营品种，积极运用衍生品，把握可转债等中低风险品种投资机会，优化固定收益投资组合，稳健防范风险，持续巩固较高水平的投资收益率。大宗商品、外汇及产品创设作为创新业务，未来将逐步扩大业务规模，面向机构投资者，提供产品设计、交易组织、风险定价、对冲交易、流动性支持等综合交易服务，构建风险中性、收益稳定的盈利模式。
2、请介绍公司股票质押式回购业务开展策略。
公司股票质押式回购业务始终以风险控制作为前提，完善准入标准及风险评级体系，加强全流程风控，灵活采取增信保障及风险缓释措施，调结构、控总量，高质量开展股票质押式回购业务，通过该业务挖掘客户投融资需求，带动公司综合金融业务发展。
3、如何看待融券业务的发展机会？
融券是重要的交易机制，转融通业务政策修改及科创板开板后，融券业务更为个性化与市场化。公司从客户诉求为出发，积极为客户匹配券源需求与供给，整合公司内外部资源，丰富公司券池。随着两融交易机制进一步优化和市场化，客户对融券业务的需求有积极增长的态势。
4、请介绍公司经纪业务开展情况。
面对激烈的市场竞争态势，零售业务以客户为中心，线上线下双轮驱动，积极巩固代理业务市场份额，进一步完善产品服务体系，推进投顾队伍和营销队伍建设，加快推进财富管理转型。
5、如何看待行业下一步发展？
围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”总目标，证监会提出12个方面的全面深化资本市场改革重点任务，包括多层次资本市场建设、提高上市公司质量、加速对外开放、引导中长期资金入市、加强法治供给等，并逐步推出细化改革措施。随着直接融资比例提升、市场容量扩大、新业务开展加快、深化改革加速，有助于大型综合券商进一步提升业务空间。
6、如何评价公司合并整合的效果？
公司自2015年1月完成重组暨A股上市之后，高效完成人才、业务、机制、系统的整合，“上市集团+证券子公司”的架构优势逐步显现，“投资+投行”发展模式日渐清晰，2018年度经营业绩实现逆势增长，已经走出了业绩调整期。随着2019年H股上市，盈利能力进一步增强，进入新的发展阶段。合并重组完成后，公司凭借丰富的客户资源，均衡的业务结构，独特的区位优势，雄厚的股东背景，通过积极把握市场机会，加快业务改革转型，依靠优秀的资产配置能力、特色的投研实力、突出的风险管理能力，持续实现较高的净资产收益率水平。
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