调研问答全文
好太太 (603848) 2019-10-30
（一）公司三季度情况简介
1、营业收入与净利润
报告期内，公司实现营业收入8.59亿元，同比下滑4.81%；实现归属于上市公司股东的净利润1.75亿元，同比下降5.83%；扣非净利润1.49亿元，同比下降2.92%。业绩承压主要受经济大环境的影响，公司已做出有针对的系列调整，目前正处于调整期，在Q4及后期将会有所体现。
2、毛利率及费用
报告期内，公司主营业务毛利率稳定，受合并控股子公司的影响，与H1基本持平，略有提升；销售费用同比增速高于营收增速，超22%，主要是公司进行品牌运作，对科徕尼新品牌及智能家居推广加大投入，同时进行渠道开拓，及原有渠道改善；研发费用同比增长31.9%，主要是公司加大物联网智能家居控制系统及科徕尼智能门锁产品的研发与设计的投入，其次考虑到行业的不景气，公司积极修练内功，形成核心竞争力，打造竞争壁垒。
（二）公司发展趋势
（1）渠道管理，升级为以消费者为导向的新零售管理
以前，行业对渠道的管理主要在于招商、建店、补贴经销商，使经销商去营销并获取客单。但随着互联网思维的普及，及国内线上销售模式的发展，以前的管理模式已逐渐落后。因此公司正探索一套新的管理办法，整合所有能掌握的流量入口，并形成一条完整的链条。经销商的坐商模式必须升级为动销模式，主动出击，主动去获取消费者，不再被动地坐等。公司也会将一些好的管理办法与经销商共同落实，帮助经销商升级为零售服务商。未来，公司也会进行试点，提炼一套可行的模型去推广。
（2）深化以消费者需求导向的研发模式
公司将继续加大对消费者需求的研究，区分不同的产品类别，对不同的细分市场消费者进行画像，例如：不同年龄段、不同性别、不同城市等。通过需求来研发不同的产品，解决消费者的痛点，继续提升品牌影响力。
（3）完善全屋智能家居控制系统及相应的产品
公司将继续优化自己的全屋智能家居控制系统，并不断推出相关联的智能单品。未来，5G网络的落成，将为万物物联打下坚实的基础。现在智能家居还处在初级阶段，离其真正的爆发还有相当长的一段路要走，这必须建立在观念基础及物质基础均建立完善的基础上，现阶段，必须做好技术的储备，备好多系统、多产品连接的端口，以应付未来智能爆发的风口。
（三）问答环节
1、智能家居品类的收入有多少；智能晾衣机和传统晾衣架分别占比是多少？
报告期内，公司智能系列的收入占比56%，销量近45万套，毛利略有增长；智能门锁的销售占比与去年同期相差不大，销量有所增长，但受到单价的影响，销售额体现不明显；受到消费升级的影响，手摇产品销量同比略有下降。
2、公司营业收入在渠道上的占比是怎样的？
公司直营类渠道的销售占比较去年增长10%；由于公司自主承接工程业务且互联网消费人群增长，因此线下占比略有下滑，符合市场行情和整体趋势。
3、公司大宗领域未来的布局，以及对于未来趋势的预测。
目前，晾衣架以及智能锁并不是精装房的标配，公司内部希望大宗业务中关于晾衣架的订单获取量能达到70%以上。根据目前的订单量而言，可以达成此目标，公司希望大宗业务的增长能够占到营业收入的10%～15%之间。
4、对于智能锁领域今年以及明年的展望。
从2018年看，市场对于智能锁的行业期望非常高，但是2019年智能锁行业相较2018年反而萎缩了，主要是受到消费者的习惯以及经济环境的影响。智能锁行业目前处于混沌期，主要还是看后期的发展。在智能锁领域增长的企业很少，主动公开的数据缺乏依据，行业中现存的智能锁并购项目进展不及预期，数据不透明。还是要靠综合实力来获得稳定的市占率。
5、智能晾衣机渗透率的情况。
从销售数据看，覆盖率并不高，全国的普及率很低。晾衣架产品不是生活必需品，是用来解放劳动力的，据了解广州的普及率都不高，中小城市的普及率会更低。经测算前五年新增房地产交易面积的套数，晾衣架销量占比大约在12%～15%，所以市场空间还很大。
6、如何在竞争激烈的情况下，保证智能晾衣机，以及我们新品牌科徕尼的竞争优势？
从渠道看，线下我们的优势非常明显；线上来说，虽然其他品牌在短期内有较快的增长，但是建材品与快消品不同，快消品本身消耗频率较高，而建材品属于一次性消耗，周期较长，公司的晾衣架和指纹锁产品，都是需要消费者用时间去体验、感受及检验的，因此短期的增长不能代表长期的趋势。我们有20多年积累的产品品质和售后服务，并且我们也大力度地投入研发，这些都会在长期的过程中不断的体现出来。其他品牌想要进入这个领域，能不能保持一个高研发投入来优化技术是不确定的，像晾衣架行业和指纹锁，短时间内很难有新的寡头出现。
7、线下的情况如何？一个是好太太的门店开店进展，另一个是科徕尼门店的进展？
目前没有统计完全数据，我们对经销商的模式有一个探索和调整，到年底的时候我们会统一综合统计。
8、均价下降的情况下，我们的毛利率同比还是上升了6%多，是什么因素？
一方面，企业直营渠道增长10%左右，而电商和直营的毛利率一般会在56%左右，线下一般在40%左右，电商和直营渠道毛利较高，其营业收入占比的增加导致了整体的毛利上升；我们的智能产品的毛利接近手摇产品，增长较多，同时我们通过一些优化工艺降本，内部管理提效，把成本控制在合理范围内；第三，税率的调整也会有影响；最后公司加速产品的更新迭代，通过新技术赋予产品更高的附加值，另智能门锁去年采用ODM模式，毛利率较低，今年通过自制将毛利提升到合理层面。
9、研发支出增长主要是对科徕尼的研发投入吗？
公司正在进行智能生态阳台第三家居空间项目和智能家居系统的开发应用，增长部分主要加大对科徕尼产品的研发投入。
10、产品品类的拓展有没有新的方向？比如说智能窗帘和智能垃圾桶有没有什么新的进展？而且现在北京也开始逐渐实行垃圾分类。
智能垃圾桶我们公司一直都在做，体量不大，因为智能垃圾桶价位相对较高，尤其现在行情不好，销量达不到预期，但我们仍会推出带分类功能的智能垃圾桶。智能窗帘在上样阶段，整个智能家居系统的板块也已经上样，但是销售量很小，可能在年度数据里会体现出来。其他的产品我们也会陆续推出。
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