调研问答全文
中顺洁柔 (002511) 2019-11-11
机构投资者：对于原材料未来的价格趋势公司怎么看？
答：四季度以来，原材料价格继续小幅度下跌，暂未看到止跌反弹迹象。 从原材料周期性的角度来看，下跌周期刚刚过去三分之一时间。
机构投资者：公司如何保障较低的原材料成本？
答：公司具备专业的采购团队，会随时关注木浆的市场行情及价格波动，并结合公司销售和生产情况精准把握采购节点。另一方面，公司直接与国际大型生产厂家合作，从而使 得公司采购成本维持在较低水平。 机构投资者：公司运营效率较高的原因？ 答：公司自 2014 年以来，通过在治理结构、管理团队、 渠道建设、产品结构等方面的梳理、优化，公司近年来实现了采购、生产、供应链、销售一体化，使得公司整体管 理水平更加稳定规范，从而提升运营效率。
机构投资者：随着原材料价格下行？小规模厂家的恢复 生产，会不会对龙头企业有影响？
答：生活用纸行业一直都是充分竞争的行业，如果是竞争加剧的话，那相对于中小和区域性的品牌来说，可能压力会更大。而相较中小企业，龙头企业因规模优势，在原材料采购、生产、销售、资金周转等方面都占据优势，也使得行业集中度呈不断提高趋势。所以，中小企业的进入，不会对龙头企业造成太大影响。从相关数据可惊人看到，近5年来，行业集中度在不断提高。
机构投资者：汇率对公司的影响有多大？
答：公司具备专业的金融团队，会采取套期保值、远期结售汇等方式抵消部分影响。
投资者关系活动主要内容介绍 机构投资者：近期有行业企业因经营不善破产，是否会 对行业有影响？
答：中小产能的出清，有利于让出部分市场份额，提高行业集中度。
机构投资者：木浆库存水平如何？
答：公司的原材料木浆储存仍处于较低水平。
机构投资者：展望2020年， 2020年收入指引是多少？ 销售费用率指引是多少？
答：根据已经披露的《2018 年股票期权与限制性股票激 励计划（草案）》，公司对 2020 年的收入增速有设定预期。 明年销售费用率也会维持在合理水平，后期随着渠道拓展效果渐显，销售费用率会得到更好的控制。
机构投资者：公司未来持续增长的原因有些哪些？
答：未来收入增长主要原因如下： 1）公司处在渠道拓展期，这几年渠道红利已经在逐渐 显现；公司对渠道建设能力不断加强，产品覆盖率不断提 高，都为公司收入增长做贡献； 2）公司产品研发能力比较强，产品更新换代速度快，而 且能够贴合消费者消费需求。 3）公司产品的渗透率还处于相当初级的水平，提高渗透率是公司在未来业绩继续保持快速增长重要渠道之一。 4）其他的品类的拓展，比如说公司进行的个护卫生巾等，也都在以较高的毛利率体现。 作为快消品行业，当公司的渠道力和产品力优势开始体 现出来后，有利于公司继续保持快速增长。
机构投资者：如何应对原料价格下行后竞品继续压价？
：生活用纸的竞争一直比较激烈，不是因为原材料下跌后才会充分竞争。公司经历了过去多轮的原材料下跌的周期，对公司来说，原材料涨跌不是一种特殊情况，无论原材料涨跌，公司都会持续保持自身踏实经营。
机构投资者：公司近年的分红情况？
答：公司近年利润分配方案都是严格按照监管机构的相关规定进行。随着公司收入和利润规模的扩大，公司会不断增加分红派息的比例，以让广大投资者都享受到公司的发展红利。
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