调研问答全文
博腾股份 (300363) 2019-11-12
公司与投资者交流情况如下：
Q1：2019 年前三季度，公司 CRO 业务中 J-STAR 实现收入的增速多少？国内增速多少？
A1：2019 年前三季度，J-STAR 实现收入 1.3 亿元，同比增长57%；国内 CRO 业务实现收入 1.75 亿元，同比增长 48%。Q2：CRO 业务毛利率国内与国外差距大吗？J-STAR 前三季度毛利率多少？国内毛利率大概多少？
A2：由于国内的成本优势，国内与国外毛利率还是有一定差距。今年前三季度，J-STAR 毛利率为 32.8%，国内 CRO 业务毛利率为 37.4%。
Q3：公司 CRO 业务中单个项目的正常作业周期多少？单个项目价值多少？
A3：公司目前 CRO 业务中单个项目的平均交付周期大概 3-6个月，通过简单的测算，2019 年前三季度单个项目的价值较去年明显提升，且已高于 2018 年全年的平均水平，随着公司第四季度的收入确认，我们再做同比分析更具有可比性。
Q4：J-STAR 的研发人员数量是多少？
A4：截至 2019 年 9 月 30 日，J-STAR 拥有员工 97 人，其中研发人员占比 85%以上。
Q5：公司前三大客户和新开发的五大客户收入分别贡献大约多少？
A5：2019 年前三季度，公司“3+5+N”中的“3”大客户收入占比约 25%，“5”大客户收入占比约 20%，“5”大客户中部分客户的收入预计今年可达到亿元规模。
Q6：CRO 国内业务中有商业化创新药项目吗？
A6：当前我们服务的国内 CRO 业务的客户终端项目大多还处于临床早期。
Q7：API 业务 2019 年前三季度实现收入约 7000 万元，都是创新药吗？API 业务未来的规划？
A7：是的。公司前两年主要以 API 项目积累为主，投入资源、练就能力，不断建立良好的交付记录，为后期项目自然转化导流及主动引入商业化项目打下基础。
Q8：2019 年前三季度公司整体毛利率是多少？未来提升空间大概多少？
A8：2019 年前三季度公司整体毛利率约 38%，其中主营业务CRO 和 CMO 的毛利率分别提升至 37.37%和 39.54%。未来在公司订单增长与运营效率提升的驱动下，我们希望公司整体毛利率水平在这个基础上实现稳步提升，趋于行业正常水平。
Q9：公司是如何看待目前的管理架构的？
A9：为全面配合公司战略转型，公司在最近两年进行了管理团队和组织的调整，既有人员个体的调整，也包括相同人员在职责分工的调整，我们觉得这些调整是必要且有效的。公司 CRO 业务、API 业务所需要的人员及组织能力和 CMO会有差异，所以我们需要主动对人员、组织进行优化、调整，把对的人，放在对的岗位，做对的事，整个组织才能创造最大价值。
Q10：公司目前的两个生产基地（长寿、东邦）是如何进行分工的？
A10：重庆长寿生产基地目前主要承接公司创新药定制业务，江西东邦生产基地目前主要承接公司多客户和初级中间体业务，两个生产基地的产能利用率都在今年得到逐步的提升。
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