调研问答全文
江丰电子 (300666) 2019-11-13
机构分析师和投资者观看了公司宣传片，并参观了公司产品展厅。现场调研交流的具体内容如下：
1、公司一直从事高纯度溅射靶材料的研发、生产和销售，请问公司靶材产品的技术难点体现在哪里？
回复：公司生产的溅射靶材应用领域主要分为半导体芯片、平板显示和太阳能，其中半导体芯片用溅射靶材的难度要求相对更高。公司产品的技术难度主要包括高纯金属纯度控制及提纯技术、晶粒晶向控制技术、异种金属大面积焊接技术、金属的精密加工及特殊处理技术、靶材的清洗包装技术等。
2、公司产品除技术壁垒外，还面临了哪些壁垒？
回复：半导体芯片的下游客户对产品的品质和稳定性等方面有着较高的要求，为了严格控制产品质量，下游客户尤其是全球知名厂商在选择供应商时，供应商资格认证壁垒较高，且认证周期较长。认证过程包括技术评审、产品报价、样品检测、小批量试用、批量生产等几个阶段，认证过程相当苛刻，从新产品开发到实现大批量供货，整个过程一般需要2-3年时间，具体以客户端为准。 溅射靶材供应商在通过下游客户的资格认证后，下游客户会与溅射靶材供应商保持长期稳定的合作关系，不会轻易更换供应商，并在技术合作、供货份额等方面向优质供应商倾斜。
3、公司生产的靶材分别在28nm、16nm的先进制造工艺中应用，两种工艺下靶材的区别体现在哪里？16nm工艺更先进，对靶材的要求更高，其要求和技术难点体现在哪里？
回复：16nm相较于28nm，对靶材均匀性的要求更高。另外，大尺寸的晶圆需要更大尺寸的溅射靶材，而更大尺寸的溅射靶材则意味着技术难度更大。
4、公司的竞争对手有哪些，公司与竞争对手的区别在哪里？与竞争对手相比，公司的竞争优势体现在哪里？
回复：在高纯溅射靶材行业中，日矿金属、霍尼韦尔等为行业传统的供应商。其中，日矿金属是一家致力开展从上游的原材料开发至下游相关业务的跨国企业，属于全产业链覆盖，溅射靶材只是业务分支的一部分。与国内厂商相比，日矿金属在上游原材料开发方面起步较早、经验丰富。公司目前也在往上游原材料领域拓展。
5、公司2019年三季报业绩表现一般，主要原因是什么？
回复：公司于2019年实施了第一期股票期权激励计划，公司2019年1-9月需摊销的股票期权费用约为1,112.31万元，其中7-9月约为556.16万元。随着公司产能和规模的不断扩大、各项研发项目加大了研发力度，2019年1-9月，公司研发费用、折旧等相关费用支出较上年同期有所增加。另外，公司根据整体的投融资安排，利息费用也较上年同期相应增加。
6、国产化替代方面，公司相关产业进展如何？
回复：目前，在国家相关政策的引导和扶持下，溅射靶材的国产化替代进程正在逐步推进中，国内相关企业迎来了发展的机遇，未来下游产业需求旺盛才有利于带动业绩的增长。另外，从半导体行业来看，由于上游供应商对每款产品存在严格的认证机制，从小批量试用到放量生产需要一定的时间，国产化替代是一个逐步发展的过程。
7、为了提升市场份额，公司会去打价格战吗？
回复：江丰的半导体芯片用溅射靶材属于耗材类产品，一般依据下游客户的要求定制，技术服务是助力公司提升市场份额的重要因素之一。此外，公司成立了高纯材料分析检测中心，专门配备了各类高纯金属精密检测设备，同时以多名博士、硕士组成的人才团队，掌握了对超高纯金属材料从纯度、气体残留、组织结构、晶粒晶相等全套分析能力，建立起了完整的高纯材料及靶材的分析检测体系，能够协助客户快速有效地解决问题。
8、公司未来的布局有哪些？
回复：公司目前正在向产业链上游发展、布局，产品向其它领域拓展，即从溅射靶材扩充到CMP和关键零部件，同时公司也在积极向显示面板领域拓宽。
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