调研问答全文
百川股份 (002455) 2019-11-21
董事长郑铁江先生首先就公司的基本情况、行业定位、公司的最新动向和江苏海基新能源股份有限公司目前情况进行了介绍，主要内容如下：
一、公司基本情况
江苏百川高科新材料股份有限公司成立于2002年7月，2010年8月在深交所挂牌上市（证券代码002455），公司注册资本5.17亿元，注册地江苏省江阴市。
公司主业为化工产品的研发、生产和销售，主要产品包括醋酸丁酯、醋酸乙酯、醋酸丙酯、偏苯三酸酐、偏苯三酸三辛酯、三羟甲基丙烷、丙二醇甲醚、丙二醇甲醚醋酸酯、绝缘漆等精细化工产品，产品被广泛应用于涂料、油墨、胶粘剂、清洗剂和化工中间体等各种行业。
目前，公司在醋酸丁酯、偏苯三酸酐、三羟甲基丙烷生产方面是具备规模优势的龙头企业，多年坚持不懈的努力使公司成为了诸如阿克苏诺贝尔、PPG工业集团、巴斯夫、立邦、科思创、花王、LG等多家世界500强涂料企业稳定的原材料供应商和合作伙伴。
二、公司的行业地位
公司管理团队基于对产业升级和差异发展的深刻理解，本着敢于担当、奋发有为的精神状态，发展文化，完善制度，严格管理，持续创新，探索并成功实践了一条符合公司特点的发展模式，形成了差异化的竞争优势，奠定了公司在行业中的重要地位。
经过多年的实践，公司已构建了醋酸酯类、多元醇类、偏苯三酸酐及酯类、醇醚类等、绝缘树脂类等五大主要产品板块，探索出了基于循环经济和资源综合利用的生产运营方式，在提高资源利用价值的同时通过持续的技术创新实现了高效低碳发展。
在醋酸酯产品方面，公司是业内规模领先的生产企业之一，并参与制定了醋酸酯行业的国家标准；在多元醇产品方面，公司凭借较高的市场规模和较为尖端的研发生产技术在市场上占据了优势，在国内处于领先水平，并拥有三羟甲基丙烷精制的工艺方法等多项发明专利；在偏苯三酸酐及酯类产品方面，公司是行业内规模领先的四家企业之一，并参与制定了偏苯三酸酐的国家标准；在醇醚类行业，公司亦在业内取得了一定的领先优势，是丙二醇甲醚及其醋酸酯的主要生产厂商。规模效应的彰显，创新的持续深入，品牌影响力的提升，使公司的行业地位进一步巩固。预计未来几年，公司将持续保持在现有化工业务领域的市场地位和竞争优势。
三、公司的最新动向
1、公司参股江苏海基新能源股份有限公司目前情况
江苏海基新能源股份有限公司主营锂离子电池及电池组的研发、生产、销售和服务，注册资本4.3亿元，公司直接持股比例为23.79%，间接持股比例为3.84%，合计持股比例为27.63%。产品有磷酸铁锂、三元材料方形铝壳电芯，基于电芯产品开发出各种电池模组、电池包、储能系统等；产品广泛应用于纯电动汽车、混合动力汽车等动力系统；发电侧、输配电侧、用电侧等储能系统。
2、公司近期增资宁夏百川科技有限公司
宁夏百川科技有限公司成立于2018年12月，注册资本5亿元，系公司全资子公司。
2019年9月20日，公司召开第五届董事会第八次会议，同意公司向全资子公司宁夏百川科技有限公司增资 48,000万元。2019年10月，宁夏百川科技有限公司完成工商变更，注册资本由2,000万元变更为50,000万元。本次增资事宜符合公司未来发展战略规划，可以进一步增强宁夏百川科技有限公司的资本实力，本次增资的资金主要用于宁夏百川科技有限公司生产项目投资。
3、宁夏百川新材料有限公司
宁夏百川新材料有限公司公司注册资本3亿元，系公司全资孙公司。
宁夏百川新材料有限公司主要实施针状焦、锂电材料的生产、废旧锂电池梯级利用、锂电材料回收利用及钴锰催化剂资源化利用等项目。
宁夏百川新材料有限公司目前实施的项目有“年产5万吨针状焦项目”、“年产 5000 吨石墨负极材料（1 万吨石墨化）项目”。
投资者：公司近期增资宁夏百川科技有限公司，请详细介绍下相关情况？
百川股份：宁夏百川科技有限公司成立于2018年12月，系公司全资子公司，注册资本5亿元，主要从事纳米材料、化工新材料、电子级化工业材料、化工产品（不含危化、易制毒品）的技术研究、生产和销售等业务。
公司于2019年9月20日召开第五届董事会第八次会议，会议审议通过了《关于向全资子公司增资的议案》，同意公司向全资子公司宁夏百川科技有限公司增资 48,000万元。2019年10月，宁夏百川科技有限公司完成了工商变更，宁夏百川科技有限公司的注册资本由2,000万元变更为50,000万元。本次增资事宜符合公司未来发展战略规划，可以进一步增强宁夏百川科技有限公司的资本实力，本次增资的资金主要用于宁夏百川科技有限公司生产项目投资。
宁夏百川科技有限公司实施了多元醇项目“年产3万吨新戊二醇、10万吨三羟甲基丙烷（一期建设5万吨，二期建设5万吨）、2000吨环状三羟甲基丙烷缩甲醛项目”，项目总投资86,499.96万元，项目运营期年均利润总额为28,370.06万元，净利润为24,114.55万元，扣除所得税后投资回收期为5.5年（含建设期2年），项目能较快回收投资。项目盈亏平衡点为51.23%，项目有较好的抗风险能力。
本次对外投资符合公司未来发展战略规划，可以充分利用中西部资源优势，延伸产业链，扩大公司生产规模，丰富产品种类，有利于提高生产能力和市场竞争力，对公司未来的发展将产生积极影响。
投资者：公司在新能源方面发力 ，请问海基新能源公司在储能方面合作的厂家有哪些？
百川股份：海基新能源一期年产10亿瓦时高性能锂电池电芯及高端电池组产品项目已经建成投产。海基目前储能电池已有多个项目落地，同时有多款动力电池进入工信部目录。在储能方面合作的厂家有国网电力科技研究院、中国电力科学研究院南京分院、中国电建西北设计院、广东电力设计院、正泰电器、阳光电源股份有限公司、深圳市科陆智慧能源有限公司、科华恒盛、苏州中利能源科技有限公司、圣阳电源、东方日升等多家企业，为新疆、甘肃、青海、江苏等地的电网电站等储能项目提供产品。目前在5G手机基站备用电源的应用端也在进行中，明年预计也会有相关的业务产生。
投资者：海基新能源在动力电池方面合作的厂家有哪些？
百川股份：在动力方面，海基生产的电池系统配套品共有5个车型上了工信部公告，动力电池项目目前合作的厂家有江苏索尔新能源科技股份有限公司（东风集团俊风牌汽车）和山东兰诺汽车有限公司（吉海汽车），苏州东风亚森新能源科技有限公司，天臣新能源有限公司，江苏罗思韦尔电气有限公司，江西星盈科技有限公司等多家企业。
投资者：公司参股公司澳大利亚MTC公司是否有钴矿储备？占比多少？
百川股份： MTC是一家澳大利亚上市公司，拥有51,989公顷左右的锂矿勘探权和3,122公顷左右的钴矿勘探权。
锂矿和钴矿勘探权项目包括：(1) 6个锂矿勘探权，位于加拿大魁北克，总计面积约：51,989公顷。其中，Cancet锂项目为目前重点勘探的旗舰项目，占地面积约9,584公顷，地表采样矿石的氧化锂（Li2O）品位在1.19%-5.58%之间。(2) 1个钴矿勘探权，为Bay Lake钴项目，位于加拿大安大略省钴镇，总计面积约：3,122公顷。
公司持有MTC 1,000万股股份，截止2019年9月30日，持股比例为8.60%。
投资者：公司拟发行可转债，请问公司本次可转债发行规模是多少，目前是什么进度，投向是什么？
百川股份：公司本次发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币52,000.00万元（含52,000.00万元）；2019年10月18日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会对公司公开发行可转换公司债券的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次公开发行可转换公司债券申请获得通过。目前，公司可转债在等正式批文；公司本次可转债募集资金用于“年产5万吨针状焦项目”。
投资者：针状焦尤其高端针状焦产品目前国内供不应求，公司“年产5万吨针状焦项目”实施进展如何？预期效益如何？
百川股份：宁夏百川新材料有限公司“年产5万吨针状焦项目”位于宁夏宁东能源化工基地（2019中国化工园区与产业发展论坛上，中国石油和化学工业联合会公布了2019年中国化工园区30强名单，宁东能源化工基地排名第6），周边煤炭资源丰富，原材料成本较低，交通运输配套基础建设完善，铁路、公路运输条件较为优越。目前，宁东能源化工基地内已经聚集了神华宁煤、神华国能、华电国际、宝丰能源、中石化长城能源化工、和宁化学等相关产业及能源开发企业，形成了一定的规模效应和产业链基础。公司“年产5万吨针状焦项目”主要产品针状焦所需的煤焦油等原材料在周边市场上供应充足，较易采购，有效减少了运输成本，降低了化学品运输过程中的环保、安全风险，使公司具备了较强的原材料采购优势。
在能源动力方面，“年产5万吨针状焦项目”建设和运营期间所必需的供电、供水及蒸汽、天然气等能源均由宁东能源化工基地统一供给，供给条件可靠、有保障。能源价格同全国其他地区具有竞争力。
在电力方面，公司所处的宁夏地区平均销售电价要远低于国内其他地区，根据公司与宁东能源化工基地管委会签订的入园协议，公司本次募投项目的用电价格为0.36元/千瓦时，平均销售电价要远低于国内其他地区，价差约为0.1-0.28元/千瓦时。在天然气方面，根据入园协议，本次募投项目使用的天然气价格为2.0元/立方米，低于目前国内市场现有及计划复产、扩产、投产的煤系针状焦项目所在地（或周边地区）的天然气价格。公司本次募投项目的天然气价格相比市场上的其他项目而言约低0.6-3元/立方米。
宁夏百川新材料有限公司“年产5万吨针状焦项目”总投资65,544.65万元，项目达产后，可实现年均营业收入93,219.10万元，年均净利润18,065.60万元。公司正在抓紧推进“年产5万吨针状焦项目”，“年产 5 万吨针状焦项目”土建基本完成，项目进入设备安装阶段，工程进度有所提前，预计将会对未来投产进度产生积极影响。
投资者：“年产 5000 吨石墨负极材料（1 万吨石墨化）项目”进展如何？
百川股份：宁夏百川新材料有限公司“年产 5000 吨石墨负极材料（1 万吨石墨化）项目”是针状焦下游延伸产品，项目已开始土建，项目正常推进中。公司将积极推进项目建设，加快公司在锂电新材料体系的布局，充分利用中西部资源优势，延长产业链，促进产业的快速发展，提高产品的竞争力，为公司创造新的利润增长点。
宁夏百川新材料有限公司“年产 5000 吨石墨负极材料（1 万吨石墨化）项目”总投资26,098万元。项目达产后，年销售收入30,907万元，利润总额为6,119万元。
上述经济评价指标表明，如新项目能按期投产并产生效益的前提下，在经济上是可行的。能较快收回投资，有较好的经济效益。
投资者：百川股份在风险控制方面历来做的比较好，比如百川股份目前销售规模这么大，但是应收账款的回款做的一直很好。问下针状焦项目未来客户群体回款周期能否像现在这样？
百川股份：首先补充一下，目前，公司已与山西丹源碳素股份有限公司、邯郸市方圆碳素股份有限公司、江西优朋新能源科技有限公司等公司签订了针状焦销售的意向性协议，已有部分目标客户群体。
公司在风险控制方面还是比较谨慎的，公司有自己的一套核算体系，对每个产品的生产成本、库存原料、销售价格都能准确核算。一些世界500强的客户会有一些账期，一般客户都是款到发货、货到付款再卸货。公司业务量的做大一定是建立风险可控的基础上，公司有时选择在价格上让步，也要确保资金及时回笼。
投资者：上半年业绩有所下滑，三季报显示公司经营出现好转，现在情形如何？
百川股份：公司2019年1-6月经营业绩有所下滑，主要系受经济环境变化影响，加之响水“3?21”爆炸事故后，化工行业安全环保整治力度加强，下游行业的需求有所放缓，市场竞争加剧，导致偏苯三酸酐及酯类、醇醚类产品的产能利用率、销售价格、单位毛利、销量有所下滑，进而毛利下降所致，系行业整体周期性波动的结果。但2019年9月以来上述两类产品销售价格已呈现复苏迹象、偏苯三酸酐产能利用率提升，预期随着市场需求回暖，公司的经营业绩将会有所改观。公司目前已积极采取了应对措施，充分发挥自身的规模优势、技术优势、产品质量优势等优势，以应对业绩下滑对公司的影响。
从化工行业整体情况来看，化工属于周期性行业，与宏观经济景气度密切相关。随着我国政府陆续出台的一系列经济稳定政策的传导，化工行业有望逐步恢复增长。此外，化工行业的安全环保高压政策以及供给侧结构性改革主要着力于推动行业高质量发展，在此背景下，偏苯三酸酐及酯类、醇醚类产品将会逐步淘汰落后产能、实现行业出清，集约化发展方向将会成为行业趋势。
对宁夏百川科技有限公司增资、宁夏百川科技有限公司实施的“年产3万吨新戊二醇、10万吨三羟甲基丙烷（一期建设5万吨，二期建设5万吨）、2000吨环状三羟甲基丙烷缩甲醛项目”和宁夏百川新材料有限公司实施的“年产5万吨针状焦项目”、“年产 5000 吨石墨负极材料（1 万吨石墨化）项目”将有利于公司的长期可持续发展，提高公司的抗风险能力，提升公司的盈利能力。
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