调研问答全文
集泰股份 (002909) 2019-11-28
在本次“安信证券2020年投资策略会”上，公司与投资者交流的主要内容如下：
1、问：请简单介绍一下公司的业务发展情况？
答：随着产品结构不断丰富及应用领域持续开拓，公司已形成密封胶和涂料为主的两大核心业务，产品广泛应用于建筑工程、家庭装修、集装箱制造、钢结构制造、石化装备等领域。 公司发展最早可追溯到1989年，从第一款产品集装箱密封胶填补国内市场的空白，到上世纪九十年代中期建立该细分领域的龙头地位；随后，看准房地产行业的发展趋势，公司开始布局建筑密封胶产品，用了二十年的时间，走到了全国前列；在十多年前开始水性涂料的研究，并且将其作为公司近十年着力发展的新业务板块，在工业涂装领域不断开拓；近期，公司收购了兆舜科技，进一步向附加值更高的电子电器密封领域迈进。
2、公司在建筑密封胶领域主要有哪些竞争对手？
答：公司建筑密封胶产品的主要竞争对手有白云化工、杭州之江、郑州中原、硅宝科技、西卡、汉高等。
3、问：公司水性涂料业务主要有哪些竞争对手，在该领域有哪些竞争优势？
答：公司水性涂料产品主要应用在集装箱制造、钢结构制造、石化装备等工业防腐领域。主要竞争对手有联捷化工（昆山）有限公司、欣苗涂料（上海）有限公司、宁波九龙涂料工业有限公司、上海门普来新材料股份有限公司、河北晨阳工贸集团有限公司等。 公司在工业防腐领域具有一定的先发优势，已建立广泛的客户基础。涂料行业是 “三分靠产品、七分靠服务”，除了持续研发新产品和不断提高产品性能，我们的服务质量也得到客户的认可，这也是我们的产品能获得高溢价的原因。一方面，公司建立了直销服务体系，在多个大中城市都建立了办事处，以最快回应客户的需求。另一方面，公司会安排技术服务人员深入施工一线，给产品使用方提供专业的技术支持。
4、问：请介绍一下公司电商业务的发展情况？
答：公司电商业务自2016年开始上线，精准定位于中高端消费群体，满足其对高品质家居生活的差异化需求。公司电商渠道已覆盖天猫、淘宝、京东、拼多多等各大主流平台，产品线持续丰富，已上线免钉胶、防霉胶、补墙膏、补墙漆等环保家装产品，业务收入保持较快的增长。
5、问：公司业务是否存在季节性的特征？
答：因春节期间下游市场开工率较低，公司密封胶和涂料产品在一季度的销售占全年总销售的比例较低，其他季度的销售保持平稳。
6、问：公司为什么收购兆舜科技？
答：公司非常看好电子电器密封领域的发展前景，而兆舜科技在该领域已有较为成熟的产品和市场渠道，通过收购的方式，依托公司在研发和市场两端的优势，公司将在电子电器密封领域快速建立行业地位，形成新的业务增长点。
7、问：公司2019年前三季度净利润同比增长较大，主要是什么原因？
答：公司2019年前三季度净利润的增长主要系原材料价格同比下降，公司综合毛利率上升所致。
8、问：公司主要原材料供应商有哪几家？
答：公司每种采购材料的备选供应商保证至少有1-3个，以控制原材料质量风险及供应风险。采购规模比较大的供应商主要有兴发集团、新安股份、合盛硅业等。
9、问：公司应对原材料价格风险有哪些举措？
答：应对原材料价格的风险，公司主要从两方面着手：一方面，公司加强对供应商的管理，持续发展更广泛、更优质的供应商网络，确保公司能够获得更有价格竞争力的和持续稳定的供货来源；另一方面，公司将不断进行产品升级，通过不断持续创新，满足客户深层次需求，建立更具粘性的客户关系，从而获取更强的定价能力，使原材料价格波动的风险能够与客户在一定程度上进行共同分担。
10、问：公司建筑密封胶产品的直接客户有哪些？
答：公司建筑密封胶的直接客户为深圳三鑫、青岛万和装饰、北京江河、恒大金居、华南装饰等门窗、幕墙制造企业。
11、问：公司对下游客户的应收账款管理情况是怎么样的？
答：公司会根据客户合作关系、客户信用状况等对客户采用不同的结算方式，对直销客户的账期一般为3个月，对经销商的账期一般为2个月。
12、问：未来公司业绩增长的动力主要来源于哪些方面？
答：公司业务的增长有赖于成熟业务的持续巩固与新业务的开拓。一方面，建筑密封胶的市场体量总体还是比较大的，除了每年新增的建筑外，已有建筑的门窗和幕墙到了一定年限也需要进行翻新改造，这都会带来公司业务的增长；另一方面，公司也不断布局新的产品应用领域，比如近年来公司积极布局和发展的水性涂料、汽车胶、船舶胶等产品，近期收购了兆舜科技，向电子电器密封领域拓展，培育新的盈利增长点。
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