调研问答全文
博腾股份 (300363) 2019-11-28
公司与投资者交流情况如下：
Q1：请介绍一下公司在过去两年的转型里，新增客户和项目的具体情况。
A1：首先从项目数和客户数上来看有一个很明显的变化。公司转型前，2017 年活跃项目 210 个左右，但是到今年已经翻了一倍多，已经有 460 余个活跃项目；2019 年的客户数比 2017年翻了 3 倍。项目的数量增多的同时，项目质量也在提升。
因为早期项目价值量和反应步骤数有很大关系，步骤数越多，订单价值一般越大。今年我们有 5 个早期的“明星项目”，单个项目价值都在 200 万美金左右，在 2018 年前我们很少遇到这样的项目。这些项目就需要体现公司的技术能力。有一个项目，我们在做第一个订单时，通过运用酶催化技术，给客户节约了 40%左右的成本，所以客户非常满意，给了我们第二个订单。客户层面，今年增长比较明显的就是“3+5+N”中的 5 大客户，前三季度实现收入 2.1 亿元，同比增长 240%。
Q2：酶催化技术具体应用情况如何？
A2：我们通过和酶催化技术公司 Codexis 的独家战略合作，可以使用他的酶库里 1000 多种酶，我们自己也拥有自主知识产权的酶。酶催化有一个重要的作用就是加速反应、减少反应步骤数，这将会节约我们和客户的成本，正如我之前说的今年我们在一个早期项目上为客户节约了 40%左右的成本，但是未来我们希望能把酶催化技术应用到更多的商业化项目。
Q3：请介绍一下美国 J-STAR 的情况。
A3：J-STAR 是公司 2017 年 4 月完成收购的美国 CRO 公司。目前人员已经比收购时扩大一倍，达到近 100 人。今年随着人员的增加以及实验室的扩大，业务也逐季向好，前三季度收入比去年增长 57%。J-STAR 的业务重点是放在高难度项目上，国内 CRO 业务则是往广度方面发展。今年，我们也是正在规划在 J-STAR 建立制剂实验室，预计春节前包括分析、工程等在内的核心人员将会到位。
Q4：公司的毛利率水平和行业平均水平相比偏低，是什么原因？
A4：过去两年，公司毛利率受到两大客户两大产品波动以及产能利用率较低等因素影响相对较低，今年公司毛利率已有所提升，前三季度 CRO 毛利率提升至 37.37%，CMO 毛利率提升至 39.54%。未来在公司订单增长、项目质量提升和运营效率提升的驱动下，我们希望公司整体毛利率水平能实现稳步提升，趋于行业正常水平。
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