调研问答全文
赢合科技 (300457) 2019-12-02
此次会议主要问答：
1、2019年前三季度收入增长放缓、但经营质量提升
答：公司从2018年就根据新能源产业市场变化，积极提升产品竞争力，优化客户结构，降低经营风险。 从目前的实际情况来看，公司的经营策略是成功的。公司多年大力投入研发，2018年研发设计投入为12,516万元，2019年前三季度研发投入为9,467万元，持续的研发投入对产品竞争力提升效果明显，主力产品涂布机、分条机、激光模切机、卷绕机、自动组装线等产品的效率和性能达到行业领先水品，并在此基础上成功推出了业界领先的涂布辊压分条一体机、激光模切卷绕一体机等产品，市场份额持续提升；同时受益于产品结构和客户结构优化，经营效率提升，公司的产品毛利率持续提升，经营性现金流净额前三季度达到1.2亿。 而且公司为降低经营风险采取了多项措施，公司对原有的整线模式的签约方式由两方协议调整为多方模式，即对化成、分容、上料搅拌等外购设备不再做总包，改为客户与供应商直接交易和售后服务，而公司提供整线解决方案、前段和中段设备、以及自动化和整合服务，这种模式有效降低了公司应收账款和预付款的风险，但也对营业收入造成影响。2018年收入中外购设备的收入占比约为25%，而2019年的外购设备收入基本没有，所以造成了整体收入同比增速放缓，但自制产品的比例由75%提升至95%，自制产品的毛利率一直保持较高的水平，所以公司的毛利率同比提升。并且，公司持续推行精细化成本核算与管理，推动采购、销售、研发、计划和制造全价值链协同，实行全面预算管理，加强公司内部经营管控，提升内部运营效率。
2、公司引入战略投资者的情况
答：公司战略为打造全球领先的综合性的自动化平台，而自动化也是上海电气战略发展的方向之一，双方发展战略高度一致。本次上海电气战略控股赢合科技后，赢合科技将集“国资资源”与“民企机制”，积极向综合性自动化平台推进。 本次战略入股，上海电气在治理层完成并表要求，即单一大股东+董事会多数席位；在经营管理层面，王维东将继续带领经营管理团队负责经营，高管不变动，并为激发管理团队及核心人员的积极性，制定了超额激励计划。同时，上海电气四大板块中有三大板块都涉及到设备及自动化业务，公司将依托上海电气的产业资源，择机择业布局未来产业，保持公司的持续稳健发展。
3、公司目前主要收款方式及2019年订单情况
答：公司目前的结算方式一般为“3331”，即签订合同后收合同金额30%；在产品发货前收取合同金额的30%；在产品交付客户处并安装调试完成，客户验收通过后收取合同金额的30%；剩下合同金额10%为质保金，质保期主要为1年，一般自验收合格后开始计算，质保期满后支付。 截至2019年三季度末，公司的预收款为21246万元，由于受政策变化及行业投资不及预期的影响，以及经营环境变化，公司今年采取了较为谨慎的销售策略，主动放弃了部分风险比较大的客户，积极优化客户结构，销售主动向高端产品延伸。虽然预收款变化不大，但客户结构大幅优化。
4、明年市场预期
答：公司管理层预期锂电市场明年表现将优于今年，且公司客户结构和财务风险都得到了有效改善，公司研发能力、产品交付能力、客户认可度均不断提升，各条产品线均进入了一线客户，在行业中处于领先地位，财务结构健康。因此公司管理层对于明年行业景气度和自身表现都充满信心。
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