调研问答全文
深天马 A (000050) 2019-10-31
1、请简要介绍公司2019年三季度的业绩情况。
答：2019年三季度，公司实现营业收入88.26亿元，同比增长13.69%，实现净利润3.90亿元，实现归属上市公司扣非净利润2.69亿元，同比增长66.56%，毛利率稳步提升，第三季度实现单季毛利率17.46%。
公司在全面屏、车载显示等领域持续表现亮眼，截止2019年半年度，公司LTPS智能手机出货持续保持全球第一，车载TFT出货量全球第三，国内第一（数据来源：IHS）。目前，市场和客户对公司产品认可度高，公司经营稳健。
2、2019年三季报公司业绩表现不错，尤其看到厦门天马持续饱满运营，请问公司是如何在今年面板行业竞争压力大的情况下取得这样的成绩？
答：公司深耕中小尺寸显示领域三十多年，对市场化竞争体系的深刻理解是成功的关键：中小尺寸为客制化产品，在全球市场化竞争中，公司能敏锐、准确地把握客户需求，准确地理解客户运作模式，精准卡位，有效提供符合市场和客户需求的解决方案。此外，公司在技术、工艺、运营、管理、人才和客户等方面积累了丰富经验和先发优势，通过垂直起量的柔性交付体系，快速响应客户并向客户提供稳定的交付、卓越的品质和优秀的服务。在与核心客户深度合作的过程中，建立了高度的相互认同感和长期的良好合作关系。
公司LTPS TFT-LCD产线目前主要生产全面屏方案的智能手机。在智能手机领域，随着全面屏发展不断深化，高屏占比手机成为市场焦点，公司积极响应市场变化并迅速抓住全面屏这一市场大趋势，通过技术攻关能力支撑和创新突破，及时、迅速的响应客户的技术需求，从2017年下半年开始量产的18:9的一代全面屏、到Notch+超窄边框、水滴屏及目前的AA Hole的LCD全面屏方案，公司每一次LCD全面屏方案设计的更新迭代、量产出货、良率提升均走在全面屏产品技术前列，实现了快速垂直起量，积极支持多家移动智能终端品牌客户的产品首发，是LCD全面屏的主力供应商，并持续在客户端保持供应商质量排名第一。
此外，从现有显示技术的发展角度看，相较AMOLED相对不充分的竞争环境（价格偏高、稳定供应商有限、良率尚在追赶等），LTPS在目前阶段拥有更稳定、充足的供应、更好的成本结构、更成熟的产业链，不断优化的技术能力，都增强了其竞争力，我们认为在现有阶段是综合较优的技术方案选择之一。公司将持续提升核心竞争力，积极把握市场机会。
3、请介绍公司AMOLED产线的进展情况。
答：目前，公司的AMOLED量产线布局在上海和武汉：天马有机发光第5.5代AMOLED产线已于2016年向移动智能终端品牌客户量产出货，目前主要生产可穿戴、差异化等刚性AMOLED产品；武汉天马第6代LTPSAMOLED生产线一期项目，刚性屏已于2018年6月初正式向品牌客户量产出货，目前在进行硬转柔的过程，柔性屏也已量产出货并积极向更多品牌客户推广、验证中；二期项目为柔性屏产能，目前已进入工艺设备全面搬入阶段，持续积极推进中。天马有机发光AMOLED产线将与武汉LTPSAMOLED产线互相配合，助力上市公司实现整体利益最大化。
在产线布局上，公司积极把握AMOLED行业快速发展的机会：2019年8月，公司已公告将与厦门市政府指定的出资方合作投资480亿元建设“第6代柔性AMOLED生产线项目”，布局新型显示技术，提升公司整体竞争力。同时，公司持续深化对AMOLED技术的研发及创新：2019年SID会展上，公司展出内弯折、外弯折柔性显示屏以及固定曲率柔性显示屏，满足客户多样化弯折需求，给用来带来更好交互体验的带有Force Touch触控功能的刚性AMOLED显示屏、采用FOD Mapis显示指纹识别技术的Finger PrintAMOLED显示屏、基于喷墨打印技术的AMOLED显示等。
目前是公司夯实AMOLED基础的重要阶段，公司将不断精进，并会一如既往脚踏实地做好经营，我们有信心有能力经营好AMOLED产线。
4、请问公司原材料国产化的进度？
答：公司注重供应链的安全，坚持多元化采购高品质的原材料，并与上游关键厂商建立了友好的合作关系，并寻求长期的深度协同，从而有力保证后续产成品的品质。
在显示领域，目前LCD原材料国产化率程度已比较高；但AMOLED上游的核心原材料及关键设备布局上，国外供应商仍拥有较强的话语权，国产面板产业仍面临关键原材料与核心装备的发展短板，技术仍需不断突破，国产化率提升仍需时间。随着显示产业链不断发展以及AMOLED显示技术的日渐成熟，国产关键原材料、设备品质和能力的不断提高，国产化率将逐步提升。
5、请问公司关于金立事件目前的进展如何？
答：关于金立相关公司的欠款，公司已向深圳市中级人民法院提起诉讼并采取了相应的财产保全措施，目前相关诉讼尚未审结；由于金立公司被法院裁定受理其债权人提出的破产清算申请，公司考虑款项回收时间及债权清偿比例的不确定性等因素，基于谨慎性原则对有关应收货款全额计提坏账准备。
公司持续完善风险管控措施，加强风险识别及评估，同时将密切关注此事件后续进展，并将继续积极跟进相关款项的收回工作，维护公司的利益。
6、定期报告中提到资产减值中，计提存货跌价准备增加较大，请问原因？公司2019年度是否有类似金立事件的大额计提资产减值情况？
答：公司严格按照《企业会计准则》及公司会计政策等相关规定，定期进行资产减值测试，对已发生减值的固定资产、无形资产、存货、商誉，以及预期发生信用损失的应收款项等计提资产减值准备，如实反映公司财务状况和经营成果。
其中，存货包括原材料、在产品、产成品等。存货跌价准备按存货成本高于其可变现净值的差额计提，在存货被领用/销售后，会计处理上会转销存货跌价准备。因此，对存货的计提跌价准备需结合后期领用/销售后 “转销”金额综合来看，实际对利润总额影响较小。公司持续加强对客户信用风险管控，同时，通过购买信用保险等降低风险。目前公司应收账款情况良好、健康、可控。
7、请问公司政府补助情况如何？
答：新型显示是战略性、前沿性产业，具有广阔的市场潜力和发展空间。国务院发布《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》（国发〔2016〕67号）明确将新型显示产业列入国家重点发展的领域，公司作为国家战略新兴产业，国家和地方政府将持续给予支持。
8、公司毛利率的提升，除了经营效率及成本控制外，是否也与在车载、工控等领域的表现有关？
答：从今年的定期报告体现，公司毛利率呈增长态势，这是公司持续优化产品结构、提升研发创新能力、优化成本控制等综合能力提升的体现。
从营收占比的角度看，公司以智能手机为主的移动智能终端占整体营收约70%，在毛利额表现上，LTPS产线因专注在智能手机领域，贡献力度较大。公司在车载、工控、医疗等专显领域合计营收占比接近30%，在这些领域，公司紧跟市场趋势保持行业竞争力，注重业务增值，提升复杂产品占比，与客户合作稳定，保持在细分领域的领先。
9、请介绍公司车载方面的业绩情况以及未来趋势如何？
答：在专业显示市场，公司已建立比较优势和竞争壁垒，重点关注车载显示市场的快速成长，大部分都是世界500强行业客户及其他知名品牌专业客户。截止2019年半年度，公司车载TFT出货量持续保持全球第三、国内第一（数据来源：IHS）。
随着汽车行业向以电气化、智能化、网联化、共享化为核心的“新四化”发展新趋势，车载市场对车载产品提出新的要求，车载显示产品逐步向大屏化、高清化、多屏化、触控化和个性化等方向发展。公司认为车载业务有巨大的成长空间，将持续加大a-Si产线对专业显示业务的支持力度，并将依靠自身在LTPS技术领域积累的经验，逐步增加车载显示中LTPS产品的渗透力度。此外，公司持续保持与汽车制造商探讨其未来五年内的产品路线图，以确保在技术及产品线上紧跟汽车发展最新趋势、积极响应客户的个性定制化需求，不断提升车载市场的占比。
10、请问公司是否有进行Mini LED和Micro LED的研发？
答：公司密切关注行业最新技术，不断加强前瞻性技术研究，已在MiniLED和Micro LED上有进行研发。
2019年SID年会展上，公司推出自主创新开发的LTPS AM Mini LEDHDR液晶显示产品，此技术创造了显示行业local dimming精细度之最。HDR在智能手机领域具有较强的竞争力，其显示技术的创新同样可以应用于其他显示领域。同时，AM TFT驱动Mini LED显示技术将为未来Micro LED显示屏奠定重要的技术基础。
近年来，Micro LED技术一直被认为会在未来成为市场主流的显示成像技术之一，2019年SID年会展上，公司推出世界第一台透过率超过60%的7.56”AM Micro LED显示屏（与錼创科技共同开发）。Micro LED具有更高稳定性、更长寿命，适合于车载应用，并能更好地应用于主驾驶抬头显示（HUD）。
11、目前市场已有可折叠手机发布，请问公司如何看待折叠屏的发展趋势？是否有供应计划？
答：5G技术蓄势待发，将会刺激市场需求，终端产品的应用将会逐步打开，市场对显示屏的需求将快速增加，也会促进现有产业的升级换代，未来显示领域的发展将为公司带来新挑战、新机遇以及更广阔的发展空间。
根据IHS相关报告分析，可折叠OLED显示屏被视为一种新的外形，将塑造显示行业的新变化，同时也为智能手机设备外观与使用方式带来颠覆性变化。目前，国内面板厂商AMOLED技术和产业链还在追赶阶段，产能、良率的稳定释放以及大家期待的折叠屏的大量应用需要市场接受的成熟终端来承接，尚需时间来培育，也需要整个产业链的协同及发展，需理性对待。公司已启动可折叠产品的项目，也将持续关注可折叠手机的发展。
12、请介绍公司LCD屏下指纹的进度。
答：关于在LCD上搭配屏下光学指纹识别技术，公司已启动项目研发，预计2020年Q1会有突破。同时，公司持续探索更多LCD搭配屏下指纹识别技术的解决方案，比如集成式。
13、请介绍公司未来在全球供需格局中的发展。
答：目前公司主要显示技术发展路径有a-Si、LTPS以及AMOLED。从全球角度看，公司a-Si的总体产能占比非常小。这些产线建线较早，目前表现不错的原因在于公司产品组合的策略比较成功。公司从2011年就开始思考将a-Si向车载、工控等业务转型，现在有很多厂商打算向车载、工控等领域进军说明大家对这个市场前景的看好，一定程度上也会造成价格压力。另一方面，车载、工控等领域对产品质量、可靠性要求高，产品验证周期很长、供应商转换成本很高，因此竞争对手切入存在一定难度。基于公司多年持续稳定的经营、良好的产品质量保证及交付，与客户建立了深厚的合作关系，客户对公司产品认可度高并且对公司经营充满信心。此外，在智能手机领域，公司注重在a-Si产线上选择产品附加值稍高的订单。总体来看，A-Si业务因市场供给过多会面临一些压力，但公司会持续做好产品组合的策略。
LTPS方面，从供需结构来看，全球已没有新线投建且还有竞争对手在退出或关闭产线，因此其产能及可竞争的面板厂商数量有限。在智能手机领域，因为硬屏OLED产能相对固定，需求方面LTPS手机受到的硬屏OLED挤压有限；LTPS自身性能也在持续优化中；LTPS全面屏方案仍在持续优化升级，且LCD屏下指纹可预计较快就会有突破，加上在LTPS领域会有车载等应用新需求起来，因此公司对于LTPS的未来保持信心。
AMOLED方面，从全球范围内看，三星在技术和产能上拥有优势，目前国内厂商都还在追赶阶段。公司AMOLED量产线已进入量产阶段且还有厦门新线在布局，同时，公司持续深化对AMOLED技术的研发及创新。目前是公司夯实AMOLED基础的重要阶段，公司将不断精进，并会一如既往脚踏实地做好经营，我们有信心有能力经营好AMOLED产线。
调研过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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