调研问答全文
中矿资源 (002738) 2019-12-10
本次调研活动主要介绍了中矿资源集团/公司/本公司主营业务情况，子公司东鹏新材以及今年7月收购完成的美国Cabot特殊流体事业部的业务情况，公司的核心竞争力，铯盐的应用和市场前景，公司未来发展规划等，主要内容如下：
1、公司主营业务基本情况
中矿资源集团成立于1999年，专业致力于固体矿产勘查技术服务领域20余年。2018年8月，公司以发行股份及支付现金方式购买江西东鹏新材料有限责任公司（简称“东鹏新材”）100%股权。2019年7月，通过全资子公司中矿(香港)稀有金属资源公司以现金方式收购美国Cabot特殊流体事业部（简称“特殊流体事业部” ）100%股权。 两次成功并购实现公司转型升级，奠定了公司在轻稀金属原料领域的国内甚至国际领先地位，公司业务涵盖了从矿产勘探、开采到加工业务，至精细化工和终端消费市场的整个产业链。主营业务包括地勘技术服务与矿业开发、稀有轻金属原料加工、国际矿产品贸易等。2019年1-9月公司实现营业收入85,320万元，较上年同期增长82.42%，实现归属于上市公司股东的净利润12,641万元，较上年同期增长101.53%。
2、资源优势是公司核心竞争力之一
截止目前公司拥有35个采矿权，43个探矿权，所涉及的矿物种类有铜钴矿、铬铁矿、锂矿、铯镏石矿等。 根据美国地质调查局USGS发布的《Mineral Commodity Summaries 2018》中的数据，全球已探明的铯资源储量（金属铯）约9万吨，主要分布在加拿大、津巴布韦和纳米比亚。中国至今未有可供独立开采的铯矿资源，目前国内高品质铯原料需要依赖国外供应。 公司下属的Tanco矿拥有全世界储量巨大的铯榴石矿山，拥有丰富的铯矿石资源/储量，矿山保有可利用铯榴石矿石储量折合氧化铯（Cs2O）含量约3.18万吨，且开发成熟、稳定在产。本公司通过控制稀缺的铯矿资源，已构筑强大资源壁垒。
3、东鹏新材生产经营情况
东鹏新材主要产品有锂盐和铯铷盐，目前的产能为3000吨电池级氟化锂、6000吨电池级碳酸锂及1021吨铯盐，拟投资新建年产1.5万吨电池级氢氧化锂、1万吨电池级碳酸锂生产线项目，第一期1.5万吨电池级氢氧化锂生产线项目正在建设过程中。 东鹏新材生产和销售情况良好，2019年1-9月氟化锂产量1162吨，产销率95%，电池级碳酸锂产量1430吨，产销率98%，铯盐产量334吨，产销率92%。
4、东鹏新材业绩承诺完成情况良好，不存在商誉减值风险
2019年1-9月东鹏新材实现营业收入49,290.99万元，比去年同期增长15.71%，扣除非经常性损益后净利润16,920.38万元，比去年同期增长4.80%。 东鹏新材业绩承诺为：自2018年1月1日起，截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日实现的累积净利润数（以扣除非经常性损益前后归属于母公司所有者净利润的孰低值为计算依据）分别不低于16,000万元、34,000万元和54,000万元。 东鹏新材2018 年度经审计的扣除非经常性损益后净利润为 22,287.43 万元，2018 年度业绩承诺完成比例为139.30%。东鹏新材2018年1月1日至2019年1-9月累积实现扣除非经常性损益后的净利润为39,207.81万元，已超额完成业绩承诺的截至2019年12月31日的累积净利润数34,000万元。由于锂盐市场和铯铷盐市场企稳，产品价格在第四季度不存在大幅波动，东鹏新材生产经营正常，在第四季度大幅亏损可能性低。因此，2019年东鹏新材全年业绩相比业绩承诺存在重大不利变化的可能性较低，不存在商誉减值风险。
5、东鹏新材产品的主要客户情况
作为全国主要的氟化锂生产企业之一以及全球铯铷盐三大厂商之一，东鹏新材以产品的稳定性和高端性，积累了众多优质客户，与客户均保持了长期友好的合作关系。 东鹏新材是日本森田氟化锂主要供应商，从而进入特斯拉供应体系；是日本住友、德国巴斯夫、美国杜邦等世界五百强企业的铯盐供应商；为必康股份、天际股份、金牛电源等国内六氟磷酸锂和电解液龙头企业提供氟化锂产品。
6、东鹏新材在透锂长石或锂辉石提锂方面有技术储备和历史实践经验，对其氢氧化锂生产线的投放有保障
东鹏新材拥有以透锂长石提锂的核心技术，2016年东鹏新材曾以委托加工的方式以透锂长石批量生产过氢氧化锂，产品品质稳定，生产成本低于市场平均水平。东鹏新材新建生产线可同时使用透锂长石和锂辉石为原料。
7、特殊流体事业部主营业务情况
特殊流体事业部包括Tanco、CSF Inc及CSF Limited及其各自的下属公司，业务涵盖了从铯矿开采到加工业务，至铯精细化工和终端消费市场的整个产业链。主要产品有甲酸铯、硫酸铯、碳酸铯、氢氧化铯等。 其中Tanco公司为铯矿开采以及铯盐生产基地；CSF Inc主要业务为石油服务业务，将Tanco生产的甲酸铯调制成满足不同客户要求的石油钻井所需钻井液和完井液，以及后续甲酸铯溶液的回收；CSF Ltd主要业务为精细化工业务，将Tanco生产铯盐产品销售至下游客户。 特殊流体事业部直接客户或最终客户主要为哈利伯顿、斯伦贝谢等全球知名油服企业，壳牌公司、英国石油公司等全球知名油气公司，以及德国巴斯夫、美国杜邦等全球知名化工企业，在石油服务行业以及化工行业具备较强的竞争实力和市场知名度。 特殊流体事业部2018年收入3.87亿元，毛利2.19亿元，2019年1-6月收入2.52亿元，毛利1.48亿元。 特殊流体事业部与斯伦贝谢的石油服务合同在2019年上半年已基本履行完毕，2019年下半年所签订的石油服务合同在2020年才开始执行， 2019年下半年石油服务业务出现空档期， 2019年下半年收入水平有所下降。 特殊流体事业部于2019年与挪威石油公司签署的协议将在2020年开始履行，该协议工程量较大，预期甲酸铯租赁数量、损耗数量相比2019年均将有所增长，将带动石油服务业务收入以及总收入相比2019年有所增长。
8、公司原有业务的利润占比下降原因
答：2019年7-9月，归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降，主要原因是公司收购卡博特特殊流体事业部引致并购贷款利息支出较大及支付审计、评估、律师等中介费用增加，同时，考虑现金流，公司对国际工程等原有业务进行了主动的战略调整和收缩，以便于公司将有限的资源用于现金流更好、利润率更高、持续盈利能力更加确定的轻稀金属原料业务板块。因此公司原有业务的利润占比下降，第三季度利润较上年同期有所减少。
9、公司的可转债发行进度
公司于2019年12月3日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（192672号）（以下简称“反馈意见”），将于2019年12月11日根据相关要求对反馈意见回复并公告。本次公开发行可转换公司债券事项尚需中国证监会核准。
10、铯资源的战略地位
随着新能源、新材料、新一代信息技术等战略性新兴产业的快速崛起，稀有战略矿产的争夺已纳入大国博弈中，成为世界各国资源竞争的焦点。铯作为一种可“上天入地”的稀有矿种，全球矿石保有量非常稀少，已被美国、日本等国家列为关键矿种。其在国防、航天、油气等核心领域的不可替代性和与我国提出的深空、深海、深地、深蓝“四深”战略的高度契合性，决定了它的战略地位极其重要。
11、甲酸铯应用领域
答：甲酸铯是一种高效、润滑、无腐蚀性、环保友好型、高密度流体，目前被西方发达国家广泛应用于高温高压油气钻井行业，作为钻井液、完井液使用，与传统的钻井液相比有溶解度高、不易引起金属腐蚀、环保、大幅提高产油率和钻进等优点。甲酸铯在欧洲、中东、北非、东南亚、南美等地区应用广泛。 欧洲北海地区的深海油气钻探环保要求需要使用甲酸铯作为钻井液和完井液。在中国油气钻井方面的应用尚属空白。本公司掌握着世界主要铯资源，市场前景广阔。
12、铯盐应用领域 铯盐应用领域广泛，在许多行业都具有不可替代性。
可用于国防军工领域的透视仪、放射性报警器等；用于航空航天领域的原子钟、火箭推进剂、航天发动机等；用于医药领域的合成碱性溶剂、医学X光等；用于通讯领域的云通讯等。在环保领域用于工业硫酸生产的催化剂，减少二氧化硫排放，随着我国对环保要求的提高，如果完全按欧美发达国家的环保标准执行，硫酸铯的用量将有很大增长空间。 铯是稀有轻金属，化学活性很活泼，近十多年来，铯盐才开始应用于各种领域，随着科学技术发展，应用进一步深化，铯盐产品未来应用领域会越来越广泛。
13、问：公司未来战略发展规划？
答：公司未来战略发展规划是（1）打造国际一流的勘查技术服务型矿业公司，建立从地质勘查到采选冶炼最后到产品加工的全流程矿业开发产业链；（2）从产品质量和成本控制方面步入国内锂盐行业第一梯队；（3）成为国际铯铷盐行业全球龙头。公司将通过产品应用领域及影响力的扩大，利用公司在稀有轻金属行业的资源和技术壁垒，逐渐释放矿权价值和效益，打造良性循环产业生态链，实现公司的战略目标。
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