调研问答全文
合纵科技 (300477) 2019-12-26
具体交流情况如下：
1、湖南雅城目前的产能情况如何？
答：截止目前，湖南雅城四氧化三钴产能约为3000吨/年，氢氧化钴产能约为1000吨/年，基本是满产。由于下游行业客户需求旺盛，四氧化三钴和氢氧化钴产品正在扩产中，预计明年四氧化三钴扩产至8000吨/年；氢氧化钴扩产至1800吨/年。 湖南雅城磷酸铁自动化智能工厂一期工程已于12月21日举行投产仪式，即将进行规模生产，2020年有效产能将扩至35000吨/年，湖南雅城将成为行业内产量最大、产品最全的磷酸铁供应商。湖南雅城公司磷酸铁自动化智能工厂座落于国家级宁乡技术开发区，项目占地面积163亩，总设计年产能5万吨，二期扩产进度主要取决于市场行情反映，如市场需求大幅增长，二期产能释放仅需完成预留车间的设备安装就可以实现投产。
2、湖南雅城磷酸铁产能大增，未来产销怎么安排？
答：目前，湖南雅城与青海泰丰先行锂能科技有限公司签订战略合作框架协议，2020年预计采购量约11800吨磷酸铁；并与深圳市贝特瑞纳米科技有限公司签订8500吨的框架协议。其他一些行业先进企业我们也在进行紧密合作，目前正在认证的几家行业客户，已经进入中试阶段，预计2020年下半年将实现批量供货。
3、磷酸铁产品价格及毛利率是什么情况？
答：近期，磷酸铁的价格波动范围基本在12000-13500元/吨，价格相对稳定，毛利率大约为15%-18%。目前，磷酸铁自动化智能工厂20000吨一期项目投入使用后，与传统生产工艺相比，人均效率提高5倍；通过采用能源管理及能源回收系统，能源消耗降低20%以上；水消耗量降低40%；物料利用效率提升5%以上；产品综合毛利率会有一定提升，这将作为2020年雅城利润的一大增长点。
4、如何看待三元和磷酸铁锂的发展趋势如何？
答：新能源汽车发展最重要的问题是安全、其次是成本；目前来说三元增长幅度在减缓，磷酸铁锂的增长速度在增大；磷酸铁锂的电池可以分离重复利用，此项应用扩大后对磷酸铁锂的增长有很大推进；其次储能发展，后续根据国家政策的引导下将会有大的爆发；雅城2020产能35000吨销售是没有问题的，我们预计2020-2021年整个市场需求量在18万吨-20万吨左右，储能需求在4-5万吨左右。
5、雅城最初在三元和磷酸铁锂产线选择的时候为何选择了走磷酸铁锂技术路线？
答：首先，三元价格相对较高，资金压力较大；其次，钴的价格波动较大，市场行情难以稳定掌控，如果没有控制上游钴矿资源，对于加工企业来说很难保持业绩增长的稳定性。最重要的原因是雅城在最初的选择期，正是磷酸铁锂的起步时期，毛利率达到50%，故而选择做磷酸铁锂的前驱体磷酸铁。
6、钴产品的行业发展趋势和公司的客户情况？
答：四氧化三钴价格目前在17-18万/吨左右，氢氧化钴价格目前在17万元/吨左右，近期产品价格相对稳定。目前，钴的需求主要在新能源汽车及数码产品上，数码产品更新换代处于稳定状态，5G技术的快速发展将带动数码产品的快速更新；同时，工信部发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿），提出2025年新能源汽车新车销量占比25%的目标，预计未来15年内新能源汽车将继续保持快速增长。现阶段，因为上游企业钴原料放量极少，整合行业库存水平也比较低，随着新能源汽车及数码产品更新换代的需求，将促进钴资源需求端的大幅增长，预计钴价格明年上涨空间较大。
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