调研问答全文
中顺洁柔 (002511) 2020-01-08
机构投资者：公司 2019 年业绩完成情况如何？2020 年如何展望?
答：2019 年股权激励目标完成并无压力。2020 年的收入目标是以 2017 的收入作为基准，同比增速不低于 67.09%。净利润增速预计快过营业收入增速。
机构投资者：公司原材料库存如何？
答：原材料仍处于微跌状态，公司的原材料储备仍处于较低水平，公司在相当长一段时期仍会受益于原材料价格的持续下降所带来的成本降低。
机构投资者：公司在未来有无融资计划?
答：公司暂无融资计划。
机构投资者：公司在电商的运营情况如何？
答：公司过去相当长一段时间，电商收入增速、赢利水平均远超行业平均水平。未来预计电商将继续保持比较高水平的增长。
机构投资者：公司重点品收入占比在 2019 年有无提升？
答：公司重点品在整个收入占比中已提升到约 70%的水平。
机构投资者：公司拓展的新品类棉花柔巾、卫生巾的销售情况和展望？
答：公司在相当长一段时间，都会实施以生活用纸为主，其他小品类和个护为辅的销售策略。目前棉花柔巾（新棉初白）、卫生巾（朵蕾蜜）销售符合预期。公司会不断通过渠道优势，逐渐提升新品类品牌的影响力。
2020 年，公司对于过去新上架的品类都制订了具体的销售目标。
机构投资者：太阳品牌的销售策略？
答：太阳一直是公司的自有品牌，有一定的品牌影响力和群众基础。太阳品牌主要对标中低端市场，和洁柔形成双品牌策略，极大丰富公司的产品线，形成高、中、低端产品线全面覆盖。
中国 60%以上的市场被中小品牌或者区域性的品牌占据，太阳品牌的推出，未来将会是公司继续维持高增长的重要驱动力之一。
机构投资者：2019 年浆价大幅下跌，公司会采取降价的方式来抢占市占率吗？其它企业会打价格战吗？
答：生活用纸的竞争一直比较激烈，不是因为原材料下跌后才会充分竞争。公司和整个行业经历了过去多轮的原材料下跌的周期，对公司来说，原材料涨跌不是一种特殊情况，保持销量和利润均衡健康增长，才是公司长久发展之计。
机构投资者：怎么解读公司未来的增长空间？
答：公司未来收入空间如下：
（1）公司尚处在渠道拓展期，近几年渠道红利已经逐渐显现；公司对渠道建设能力不断加强，产品覆盖率不断提高，都为公司收入增长做贡献；
（2）公司产品的渗透率还处于相当初级的水平，提高渗透率是公司在未来业绩继续保持快速增长重要渠道之一。
（3）其他的品类的拓展，比如说公司新开发的个护产品等，都有着较高的毛利率。
作为快消品行业，当公司的渠道力和产品力优势开始体现，同时生活用纸市场的容量不断扩大，都会驱动公司业绩持续快速增长。
机构投资者：公司明年经销商数量的发展规划？
答：随着渠道的下沉建设，未来公司会继续积极开发和培养经销商，提高空白网点的市场覆盖率，公司会根据不同区域、不同渠道的发展情况，明确每个省、每个城市、每个渠道的开发数量，逐级将指标细化到每一位员工，激发营销人员的业务积极性。
机构投资者：公司分红如何？
答：公司 2019 年 12 月披露了《未来三年股东回报规划（2020 年-2022 年）》，规划中提到“在满足现金分红的条件下，公司未来三年以现金方式累计分配的利润不少于未来三年实现的年均可分配利润的 45%”，具体内容可查阅巨潮资讯网上披露资料。随着公司收入和利润规模的扩大，公司会不断增加分红派息的比例，以让广大投资者都享受到公司的发展红利。
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