调研问答全文
拓邦股份 (002139) 2020-01-08
一、签署《调研来访承诺书》；
二、公司介绍：
1、公司专注智能控制领域 23 年，是全球智能控制器行业领导者；公司业务全球布局、深耕行业、服务龙头，经营业绩持续多年稳健增长，应用涉及家电、泛家电、工具类、商用设备、智能设备等领域；
2、主营业务呈现“一体两翼”形态，分别为智能控制器、高效电机、锂电池业务，为客户提供智能一体化解决方案；
3、年产 1 亿套以上智能控制器，形成了完备的技术和产品体系。坚守“技术具有价值”的核心理念，持续保持高比例的研发投入。打造通用核心技术平台，实现关键领域专利布局。加强与高校的产学研合作，为敏捷交付、精益制造夯实基础。
4、一站式智能电器解决方案“T-SMART”。随着智能化的推进，智能控制器及解决方案作为智能物联的入口，将占据重要的生态位置，未来将呈现量价齐升增长态势。
三、回答调研提问，主要问答简述如下：
提问 1:公司未来的增长来源？
回复：主要有三个方面：
1、国际化转移、专业化分工以及智能物联化需求端升级；
2、新应用领域及品类的拓展。长期高比例研发投入，研发实力雄厚，产品线行业最齐全，ODM 能力遥遥领先；
3、市场占有率逐步提升。研发沉淀叠加强大的体系管理能力和智能制造能力，客户结构进一步优化，服务头部品牌客户的能力显著提升。
提问 2: 第三季度收入增速放缓的主要原因是什么？
回复：收入增速放缓主要以下两个原因：
一是经济高速转中低速的影响，部份高端、创新品类增速放缓；部份品类如燃气产品下滑。目前已逐步恢复并拓展新品类。二是去年三季度国外客户存在突击采购规避贸易战关税情况，去年三季度收入基数较高。
提问 3: 毛利率环比下降主要是两个原因：
回复：第一，产品结构影响，在创新型、高端品类增速放缓，对整体毛利率产生了一定影响；第二，产能往惠州搬迁，越南生产基地也在三季度开始投产，短期内制造费用所有提升，拉低了公司整体毛利率。随着惠州、越南产能趋于稳定，智能制造能力及供应链逐步优化，未来毛利率有较大的改善空间。
提问 4：公司的产品与国内外客户是以什么方式定价的？
回复：定价有三种模式：对于大批量成熟的产品，一般都采用招标的方式。第二种是成本加成，如 ODM 定制研发产品。第三种是自主定价，主要适用于 JDM 联合研发方式且产品力较强的产品。
提问 5：电动工具控制后续发展趋势？
回复：电动工具行业集中度较高，前几名品牌商占据了大部分市场份额，且专业化分工更加成熟，智能控制器基本外放给第三方厂商负责，品牌商仅保留部分研发、制造能力作为品牌保障。公司现在第一大客户已是电动工具品牌商，但目前我们也只做了其部分子品牌，还存在拓展空间，并且我们已经进入全球排名前几大的电动工具品牌商供应链，深耕潜力巨大。另外，随着电动工具无绳化发展，电动工具品牌商呈现出一体化采购趋势，即“智能控制器+电机+电池包”整体采购，公司 “一体两翼”业务形态能很好地匹配这种需求。
提问 6：公司订单能见度一般是多久？
回复：公司订单的预见度跟客户自身预见度有关。一般国际大客户的预见性在一年左右，国内的品牌大客户大概三个月至半年，中小客户预见性会弱一些，反映到收入端会有些季节波动。
交付方面，依托强大的体系支撑及供应链后端的持续优化，目前颇具竞争力。
提问 7：公司宁波工业园投产时间，产能规划？
回复：宁波工业园建设期 3 年，预计 2022 年投产，一期产能规划 20 亿，后续会根据市场需求来安排产能。
提问 8：预测 2020 年被动元器件价格上涨，会像 2018 年一样吗？公司如何应对？
回复：被动元器件的价格周期性波动每年都会发生，2018年是属于非理性上涨。公司会通过国产替代、战略采购、备料等方式来应对。整体影响不大。
IR数据平台
