调研问答全文
利亚德 (300296) 2020-02-25
本次投资者关系活动以电话会议的方式进行。会议中，公司董秘介绍了公司目前复工情况及经营规划等内容，并回答了投资者的提问。
一、公司经营介绍
1、2019年业绩
公司于2019年1月15日披露了业绩预告。其中比较大的变化是预计商誉减值 2.5-3.5 亿元。主要是因为公司夜游经济业务受到 2018 年政府去杠杆，及 2019 年 12月中央 “不忘初心、牢记使命”主题教育领导小组印发《关于整治“景观亮化工程”过度化等“政绩工程”、“面子工程”问题的通知》的影响，未来夜游经济板块业绩存在不确定性；同时 2015 年收购的励丰文化，2019 年亦受到政府政策影响，业绩低于预期，出现商誉减值风险。第二个非经常性事件是公司旗下照明公司过去三年完成对赌利润，根据股权转让协议，本年计提了多家照明企业的超额奖励约6000万元。除此之外其他业务的情况符合预期。 2019年是公司战略调整第一年，从年初以来，公司大力发展智能显示，不论从产品种类还是未来新技术的储备上，我们都做了大量投入，经过将近一年的努力，目前增长符合预期。今年上半年，渠道销售面临恶性竞争的环境，公司将渠道订单目标从15亿调整至12亿。全年来看，渠道的毛利水平和营收增长还不错，利亚德的品牌效应也是保持小间距毛利率的一个重要原因。 另外可喜的一点是，截至三季度末小间距电视境外营收较上年同期增长77%，美国平达营业收入中小间距电视比重也进一步提升至36%，同比增速实现78%。海外市场对小间距的接纳以及小间距的爆发都慢慢的从数据当中体现出来，也是我们觉得未来可以保证小间距仍然有一个持续的比较稳定的增长的原因之一。
2、对2020年的展望
19年年底，公司与台湾晶电签订协议，将在无锡成立合资企业，共同推动Mini LED和Micro LED显示技术在研发、生产和应用领域的发展，进一步满足国内LED市场需求。目前公司已在筹备注册，预计2020年四季度将投产。 利亚德自2017年开始投入研发Mini、MicroLED，于2019年初发布了使用巨量转移技术生产的Micro产品。经过多番论证后达到可量产状态。与台湾晶电成立的合资企业将是全球第一个可量产Mini、MicroLED的企业。 除了在Mini、Micro LED的布局，2020年公司将大力推广几个新产品。一个是会议一体机，包括针对不同尺寸会议室的显示产品及配套的小德通云视频会议系统。自2017年筹备会议室产品以来，公司已陆续推出100寸液晶会议屏，135寸LED会议屏等多个尺寸的不同产品。在当前疫情爆发多数企事业单位选择远程办公的情况下，公司的小德通云视频会议系统受到越来越多的关注和咨询。公司为响应国家号召，也取消一切集团现场会议，并决定2月3日-9日，全体员工在家办公，远程协同，配合企业做好疫情防疫工作。同时，利亚德承诺为相关政府部门、医疗机构和企事业单位，免费提供价值超过三百万元的云视频会议产品与服务，共同抗击疫情。目前已有多地政府部门及企事业单位陆续开始部署小德通云视频会议平台。 第二个是透明屏，19年年初我们成立了合资公司专门开发透明屏，并在国内多个大型活动中有应用。2020年在产品进一步优化后将开始向海外推进。 第三个是关于电影屏，公司经过大约一年的筹备，资质认证已经取得了重要进展。如果上半年顺利拿到认证，可在下半年通过各大院线进行推广。
二、投资者问题
1、公司2018年毛利率有所下降，这个主要原因是什么？未来毛利率的走势是怎样的？
答：公司毛利率的下降主要还是夜游经济板块带来的。16-17年公司做的夜游业务主要是政府大规模投入类的项目，额度比较大，公司做大项目的优势也比较明显，所以能保持比较高的毛利率。但从18年去杠杆政策实施以来，夜游项目投资规模大幅下降，使得同行业中能承接这类项目的公司增多，所以毛利有所下调。对显示板块来说，直销、渠道以及海外业务的毛利率都比较稳定，但各业务占比的调整会使得综合毛利率有调整，属于正常状态。
2、公司对夜游经济板块未来的规划？
答：单看夜游板块现在的规模已经不大了，未来也将保持在10亿左右的规模。这样随着占比的降低，对公司现金流等财务指标的影响将减小。
3、文旅板块的业务和夜游板块的业务有什么不同？
答：首先，两个板块客户类型有区别。文旅业务的客户政府和企业大约各一半，而夜游70%以上是政府客户。其次，项目类型也不同。夜游项目政府会划分到基建类项目，付款分两年进行，而文化类项目是分设计和实施阶段，按阶段进行付款，所以对公司现金流，应收，存货等影响都会不同。
4、公司有扩产计划吗？
答：公司2019年底成功发行了8亿元可转债，是深圳和北京生产基地的整合和扩产。
5、对于电影屏未来的市场空间有怎样的预期？
答：电影院使用LED屏效果要比现在投影的方式效果更好，原因是现在大部分的电影都出了3D模式，戴3D眼镜看电影时会有亮度衰减的问题，影响观影的效果。LED完全没有这些问题，这就是LED进入影院的优势。全球影院市场至少有300-500亿规模。
6、公司对Mini和Micro的规划是怎样的？
答：Mini和Micro的发展将分几个阶段推进，会先应用于背光和可穿戴设备；当规模效应出现后将推出自发光的屏显产品。最后阶段将是全面替代现已成熟的其他显示产品。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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