调研问答全文
楚江新材 (002171) 2020-02-25
本次投资者关系活动以电话会议的方式进行。本次电话会议首先由公司董事、副总裁、董秘王刚介绍了公司的基本情况和投资者回答两个环节组成。
一、公司的基本情况介绍
2月10起公司及各大子公司已陆续开始复工,目前都已经走入正轨,进入加快生产阶段,军工企业也在加快交货。2020年公司业绩增长的优势:1.几大募投项目在2020年投产:铜板带方面,芜湖4万吨项目和广东3.5万吨的项目会在2020年投产,在产能盘坡过程中释放一定的产能,随着订单需求的增多,产能有保证;铜导体方面,12万吨的铜导体项目正在建设,2020年会进入投产;(2)军工两家企业,顶立科技与天鸟高新,顶立科技2019年年底完成了工厂的搬迁,整体的产能会有一定增长;天鸟高新,在2018年完成重组以后,投入一直在加大,所以在2020年也会有新增的产能,包括技改的产能也会出来,同时募投项目也会有产能释放,所以对整体的产能来说具体一定的空间。综上,从市场来说有所延后,但是从产能方面后期是可以弥补的。2.总体来说,此次疫情对于龙头企业的影响相比较小且面临着机遇。由于市场的状况,行业会加快行业的整合,小企业在加快的退出,公司作为铜板带行业的龙头,资本、资金充裕,也有计划2020年进行重组等加快行业集中度提升的进程。
二、问答环节
1.公司和同行业相比经营非常优秀,近年来其他公司的吨加工费比较稳定,而楚江的吨加工费提升了很多,处于行业遥遥领先的地位,这是怎么做到的?
回复:这几年从大的市场格局来讲,铜加工行业通过这么多年的发展,历史悠久而又是一种新材料,有很多新材料、新产品和新的应用。对于龙头企业来讲,已经达到了一个比较好的阶段,下游需求有很多增长点,下游中小企业不断追求产品升级替换。铜带是定制化产品,和铜管有比较大的区别,铜板带每个行业、每个客户都有很大区别,所以对企业的订单获取能力和个性化的服务能力要求很高;客户群分散,不依赖于单一客户,所以抗风险能力强。在这个特点下,铜板带其实比较看资金周转能力和运营效率,低毛利高周转。这几年毛利率提升比较快,主要是因为加快了产品升级,加强了性能要求,产品升级比较快,附加值提高;原料利废能力也是全行业遥遥领先,有国家级行业和企业中心,整体的运营管理能力也很强。除此之外,资源获取能力也是最优秀的,废铜的稳定获取和控制能力比较强。坚持产能利用率100%,制造成本不断改善,由于产能利用率高,摊销成本远低于同行。当然,目前铜板带行业盈利水平处于中低水平,目前净利率仅3%左右,将来还有很大的上升空间。
2.数据显示大型企业开工率不如中小企业,为什么?
回复:铜加工行业整体产能利用率不高。主要为有一些过去以标准化产品为主的企业投资到铜板带行业内,由于其客户基础较弱,造成产能无法充分使用。而以市场为导向的企业包括一些小企业开工率会比较好。楚江作为行业的龙头企业,深耕铜加材二十年,订单制生产,且对每个客户的需求标准建立相应的档案,因此能够做到销售对路,产能利用率达到100%,产销率100%。
3.19年环保放开了很多,中小企业复苏后是否对楚江有影响?
回复:对于中小企业特别是在以需求为导向的工业重镇,如电子、五金生产地,在某一个领域,因为有需求,所以在细分领域内可以做到具备持续的生存能力甚至有一定的竞争力。但是在产品升级(大卷重、高精度、高性能)的大趋势下,小企业面临发展的压力越来越大,由于铜板带的规格多、品种多、牌号多,大企业和小企业在较长时期内会共存的,但小企业想发展是很难的。而头部企业会逐步在全国乃至全球范围内进一步的集中,产品不断的升级,竞争力也不断得到提升。环保方面,由于铜加工企业没有冶炼的环节,因此在熔炼、轧制最后到成型的过程中,环境的压力不大,企业只要有一定的规模,环保方面的要求可以达标的。但是小企业规模小,单位运行成本会更大,影响到营运能力和持续发展的能力,因此压力相比龙头企业较大。
4.为什么同行的废铜率提不上去?
回复:所有企业都知道废铜替换电解铜有价差,只要能用好废铜就能降低成本。但是,废铜的使用需要对用户的需求做到充分理解,否则质量无法保证,难以适应定制化需求。因此,很多企业走过这条路,但都失败了。芜湖的三家铜板带上市企业都是从一个地方出来的,芜湖铜带走的路是全国其他同行企业很难走的,这条路需要长期的坚持,同时对员工、管理、技术等方面的要求也很高。
5.楚江新材的市占率是怎么变动的变动
回复:楚江新材成立20年时间里,精益求精,每年的市占率都在上升;2019年楚江新材铜带市占率11%左右。
6.天鸟和顶立的订单有变动吗?
回复:因为年前在手的订单就很多,军工的订单并没有受到疫情影响,但是产量由于疫情有所影响,后续需加班加点做起来,包括新增的产能也要抓紧做起来,所以产量缺口可以补回来。