调研问答全文
航发控制 (000738) 2020-03-03
1.请问，美国禁止出口C919发动机，对航发有什么影响？
美国禁止出口C919发动机将进一步促进动力国产化、自主化进程。
2.公司主要从事航空发动机控制系统及衍生产品、国际合作业务、非航空产品及其他三大业务；请问公司该三大业务之间有何联系与差异？
航空发动机控制系统及衍生产品主要包括航空发动机控制系统及衍生产品的研制、生产、修理、销售与服务保障；国际合作业务主要是为国外知名航空企业提供民用航空精密零部件的转包生产；非航民品及其他业务主要以动力控制系统核心技术为依托，涉及汽车自动变速等动力燃油与控制系统及产品等相关领域的衍生产品研制、生产、试验、销售、维修保障。三大业务之间的联系为基于航空发动机控制系统技术，区别为应用领域不一样。
3.公司在航空发动机控制系统及衍生产品业务领域的竞争优势与行业地位怎么样？未来3-5年公司整体的战略规划与业务布局是怎么样的？
公司属于中央直属的军工企业，根据国家分工定位，公司在细分领域处于垄断地位，全方位参与航空发动机“生产一代、试制一代、预研一代、探索一代”工作，经过多年积累竞争优势显著。拥有国家认定技术中心、“博士后工作站”，航空发动机燃油控制系统领域集设计、制造、验证、技术服务“四位一体”的全流程体系，拥有国家级计量检测实验室、国家级理化检测中心和国内燃油附件行业唯一的定型/鉴定试验室、国内燃油附件行业内领先的模拟试验台和振动试验台；拥有以复杂壳体加工、精密偶件加工、齿轮加工等为主的机械制造关键技术，多项特种工艺通过了国际NADCAP认证。公司拥有的专利70%以上为发明专利。 未来3-5年公司整体设想：一是聚焦主业，以科技报国、动力强军为使命，坚决打好重点型号攻坚战，坚决打好强化内功持久战，全面完成科研生产任务，全力提升自主研制能力保障航空发动机控制系统产品交付，满足国防需求；二是做好主业基础上，以产品相关、技术同源为原则，拓展有竞争优势的非航业务；三是持续开拓国际合作市场，在高精尖产品方面与现有客户保持稳定的战略合作关系，争取更多订单，深化合作层次。
4.近年来公司国际合作业务部分增长较为显著，请问公司国际合作业务的具体内容与经营方式具体是怎么样的？公司在该类业务领域的行业地位及竞争优势处于什么位置？
公司与通用电气、霍尼韦尔、罗罗公司、赛峰、伍德沃德等国际著名企业建立了良好的合作关系并签署了长期合作协议，通过转包生产为客户提供民用航空精密零部件的转包生产，如航空发动机摇臂、飞控系统和燃油系统滑阀偶件。 在精密加工领域多项特种工艺通过了国际认证，作为国际知名航空企业难以替代的重要供应商，尤其是高精尖产品方面，在技术、价格方面具备很强的竞争优势。
5.请问，现在高端装备越来越智能化，新能源化。对于航发的大脑有什么影响？
航发控制已经进入航空发动机及多种高端装备控制系统科研生产，公司在分工定位领域处于国内行业领先地位。
6.公司国际合作业务目前大致的利润率及增长情况怎么样？未来该部分业务增长持续性怎么样？
目前国际合作业务毛利率为20%以上，未来增长将随着国际航空、民航业务发展变化而变化，具体而言高精尖新品毛利率将有所提升，部分老产品毛利率或下降。从目前来看，未来该部分业务将保持稳定增长。
7.近年来公司非航空产品业务部分增长放缓明显，请问非航空产品业务在公司的发展规划中处于怎样的位置？
目前公司聚焦航空发动机控制系统及衍生产品业务，持续优化非航业务的结构，对附加值低、与主业相关度低的业务进行了清理，非航业务收入约占10%。
8.公司非航空产品业务部分增长放缓是否与公司聚焦主业的业务布局有一定关系？目前公司非航空产品业务部分的利润率变化情况与收入占比情况怎么样？
非航业务增长暂时放缓与现阶段聚焦主业关系密切，公司对附加值低、与主业相关度低的业务进行了清理。后续将在保军首责基础上，加强非航军品如导弹、战车等方面业务拓展，基于控制系统主业、技术相关加强对相关民用控制系统衍生产品的开发。 随着保军任务的完成和低附加值业务的剔除，公司非航空业务利润率将有所提升。
9.请问，燃气轮机国产化有哪些具体措施吗？供应链国产化开始了吗？技术难度系数多大？
燃气轮机属于“两机”专项的一部分，目前航空发动机燃机是在中国航发集团内研制的，舰船燃机方面公司按照国家和客户需要，与集团内外相关单位深度合作推进产品研制中。
10.请问目前公司所处领域的行业格局与发展趋势怎么样？“两机”专项政策的实施对公司业绩产生了怎样的影响？随着未来国产大飞机的量产对公司产品需求会产生多大的积极作用？
总体来说，军事力量建设战略转型将有效提升我国国防军工行业景气度。根据党的十九大提出的“把人民军队全面建成世界一流军队”的目标，一流的军队需要一流的装备，未来几年我国军用飞机从需求层次和数量上将会相应增加。 “两机”专项的实施将对公司的科研生产产生积极影响，持续提升公司的技术竞争力，从长远来看肯定会对公司业绩产生长期积极影响。 随着大飞机动力国产化推进，预计将对公司业绩产生积极影响。
11.未来公司业绩增长主要的驱动因素有哪些？您认为未来3-5年内公司整体大致的增长水平处于什么位置？
未来公司业绩增长主要的驱动因素:一是部队对装备的需求及国防预算的增加，对军品业务产生积极影响。二是民机市场运力需求增加，民用航空发动机控制系统需求和国际合作业务增加。三是非航空业务随着产业优化、技术升级将带来增长。四是公司提升运营管理，压缩成本费用，实现降本增效。 从目前看，公司未来3-5年平均增长率不低于公司前3-5年平均数，军品业务与同行业主机厂增长率保持相当。
12.公司看待航空发动机控制系统的技术发展？
从机械式向FADEC发展过程中，公司业务发展前景如何？ 随着FADEC技术发展，公司后续发展将从机械液压转型，公司全方位参与各个型号、各个阶段研制工作，当前FADEC使用的执行机构、部件均为公司提供。随着国家和中国航发战略推进，公司长期看好控制系统业务。
13.请问在公司的收入中军品贡献与非军品贡献的收入占比各是多少？军方与非军方客户在研发制造能力、品质要求、货款拨付、交付周期、价格功能、利润情况方面有什么不同的地方？另外，公司产品从研制、原材料采购、制造到交付情况如何，一般周期多久？目前公司在军工方面的订单情况怎么样？
公司军品收入占比80%左右，非军品合计占20%左右。 军品批产产品按国家需求，执行国家指导价；科研任务按科研合同执行；民品按用户需求签订合同，执行市场价。 军品主要经历研制-试制-试产-批产过程，现在公司产品型号多、任务重，涉及各个阶段，发展后劲较足。 新品研制到批产周期相对较长，批产产品按指令性计划节点交付。新品一旦定型之后，通常会产生较多衍生型号，产品寿命周期相对长，一般约为20-30年。民品按客户需求及时交付。 目前公司军品批产产品订单稳中有升，具体增长视客户订货量而定。
14.公司目前对国产民用大飞机的产与度如何？
目前公司按照国家、上级、客户需求参与控制系统产品研制、试制，但从定型到批产需要过程。
15.请问，上市公司与无锡614所之间的组织人事关系、业务关系是怎样的？如何看未来614所和上市公司之间的资产整合可能性？
公司与614所同属于中国航发集团。公司与614所是平行关系，不存在管理隶属关系。业务方面，公司与614所侧重点不同，614所侧重电子控制，公司侧重机械液压控制，但产品领域并非完全割裂，而是相互支持、紧密联系。 未来614所和上市公司之间的资产整合，一是要看科研院所改制情况，二是要看国家、集团政策，公司目前未收到相关信息，如有，公司将按规定及时公告。
16.请问公司主要的四个子公司之间是一个什么样的关系？
请详细介绍一下目前这四个主要子公司的经营情况及业务上各自的区别。 公司四个全资子公司根据不同型号产品各有侧重，各子公司在能力上相互补充、技术上相互支持。2018年度主要子公司情况： 中国航发西控科技营业收入约12亿元，3700多人；中国航发红林营业收入约9亿元， 2000多人；中国航发北京航科营业收入约5亿元，约1300人；中国航发长春控制营业收入约2亿元，约700人。
17.请问，长春控制搬迁是否已经完成，2020年情况能否改善？
长春控制根据政府规划进行了搬迁，目前已搬迁完毕，其2020年生产经营预计向好。
18.子公司之间业务上是否存在一定的重合的地方？公司未来是否有再融资并购重组的计划？
若有公司重点关注的领域会是哪些？ 从定位和业务分布上看，各子公司之间不存在竞争关系。 公司后续或将根据子公司业务发展需要及能力建设需求，或将择机开展再融资或并购重组，如有将按监管规定及时披露。
19.在军民融合背景下，航空发动机民参军企业发展如何？民营企业做航发配套，以及中小型航空发动机整机的企业发展前景如何？
民参军是中央作出的重大部署，军民融合分为两个方面，军转民和民参军。根据国防需要和公司定位，公司当前聚焦航空发动机控制系统主业，在手产品型号多、任务重，军品技术转化为民品方面受资源和精力限制还不是很多；民参军方面，近几年在集团引导下，根据自身需要，公司做了很多工作，如部分外协部件交由民营企业参与。无锡作为军民融合的代表地区之一，从无锡看市场对民参军热情较高。 从发动机控制系统业务看，军品外协对技术和能力要求高，如产品能获得军方、客户认可，将对参与其中的民营企业其后续发展产生积极影响。
20.公司研发技术发展的内生和外购的设想是怎样的？
公司研发是自主研发，受两个方面影响：一是国家政策支持，二是企业自身发展需求。在国家支持下，公司大力投入人力、资源，按照国家需要和指令性计划推进。
21.航发控制和航发科技，业务有没有重叠？
航发科技侧重于整机、国际合作，公司侧重发动机控制系统，与航发科技的业务没有重叠。
22.除614所资产外，航发集团是否有与公司主业相同的资产未注入上市公司？未来集团是否还有计划将优质的资产注入上市公司？
除614所，目前有两部分资产与上市公司业务相关，一是航发集团代表国家对子公司国拨技改形成的国有独享未转增股本；二是上市公司租赁大股东的专用资产。关于资产注入，公司暂未接到大股东或航发集团通知，后续如有注入计划，公司将按监管规定及时披露。 前述投资者提到的614所资产问题，该事项取决于科研院所改制和上级政策，存在不确定性。
23.目前政府补贴资金对公司净利润的占比大致处于什么水平？这些政府补助资金持续性怎么样？
公司取得的政府补贴主要来源于指定项目，有特定用途，有则用之，无则公司也不增加相关成本，政府补助按照与资产相关、与收益相关只是体现在财务列报上，从实际看对公司业绩不产生重要影响。 从近年看，政府补助资金相对稳定。
24.请问公司2019前三季度净利润增长不及营业收入增长的主要原因是什么？分产品来看哪些产品贡献的利润增长最大？未来这些产品的增长是否具有稳定性？
净利润增长不及营业收入增长的主要原因是不产生利润的科研费收入增加。 分产品来看贡献较大的是发动机控制系统及其衍生产品（批产产品），这些产品预计未来将稳定增长。
25.请问中美贸易摩擦对公司业务产生怎么样的影响？
就目前情况看，中美贸易问题对公司业务尚未产生重要影响。一是公司对北美的业务主要为航空转包，收入占比较小；二是公司作为GE、霍尼韦尔、赛峰等重要供应商，在精密加工业务方面具有技术优势领先、被替代性差的重要地位。
26.公司近两年来应收账款与存货增长较快，请问应收账款跟存货增长较大的主要原因是什么？
应收账款：从公司所处的行业特点看，在产品交付流程上公司属于前端，公司产品配套发动机整机，发动机整机配套飞机整机，但回款流程处于末端，资金回笼取决于飞机整机交付及军方的拨款节点，通常在年底回款较多。 存货：存货增加主要由于四个方面：一是公司业务量增加；二是小批量多品种情况下零部件的生产经济批量与产品装配需求数量不匹配；三是部分外购外协件的采购周期及零件的生产周期较长，需要提前备料；四是原材料订货存在起订点影响，造成存货增加。公司无不良存货。
27.近年来预收账款增长速度也很快，请问公司预收账款的大幅增长的主要原因？这主要是公司那类业务客户贡献的预收款项？
预收账款增加，主要是预收的科研项目款，存在阶段性波动，对公司整体影响不大。 公司预收帐款主要来自发动机控制系统及其衍生产品客户。
特别提示：本次在线机构交流会的回放请登录“机会宝”APP观看。
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