一、信息披露（本月发布的重点公告）
1、12月25日晚间公司披露了《关于公司2026年度生产经营计划的公告》。根据公司2026年度整体工作部署，结合各矿区产能与市场情况，制定年度生产经营计划如下：子公司方面，藏格钾肥计划产氯化钾100万吨、销104万吨，产工业盐150万吨、销150万吨；藏格锂业计划产销碳酸锂1.1万吨。参股公司方面，西藏巨龙铜业预计铜精矿产量30万–31万吨，公司按持股比例享有权益产量约9.23万–9.54万吨；西藏阿里麻米措矿业预计碳酸锂产量2万–2.5万吨，公司享有权益产量约5000–6000吨。
二、投资者关系
公司12月份参加的投资者交流活动中投资者关注的重点问题如下：
（1）钠离子电池代替锂离子电池是大势所趋。公司持有锂矿资产是否有投资风险？
答：在产业发展进程中，不同技术路线往往长期并存、相互促进，最终由综合性能与市场应用决定其地位。因此，钠离子电池未来的发展空间，仍需通过技术迭代和市场需求来验证。公司始终将居安思危、前瞻布局作为经营原则，持续聚焦主业、强化内部管理，同时积极优化资源配置与业务结构，致力于构建可持续的竞争能力，以灵活应对未来各种行业变化。
（2）为什么合并报表中的总资产比母公司的总资产低几十个亿？什么原因？
答：关于合并报表总资产低于母公司总资产的情况，其主要原因是合并报表编制时对内部投资与权益项目进行了抵销处理。
（3）公司碳酸锂产品价格参考什么报价，目前SMM产品报价与现货偏离显著，龙头企业停止参考SMM价格进行结算，正极企业也因为SMM产品报价无法合理传导材料成本？
答：关于公司碳酸锂产品价格参考依据的问题，公司高度重视价格参考体系的公允性与产业接受度，目前正持续收集市场信息、跟踪分析各报价平台的合理性与稳定性，并将结合全年数据、行业趋势及合作伙伴反馈，审慎确定未来价格依据，以确保其真实反映市场供需、助力产业链成本顺畅传导。公司始终致力于与上下游伙伴保持稳定共赢的合作关系，在价格机制选择上也会兼顾市场公平、行业惯例与长期合作导向。
三、券商报告及相关信息
（一）12月氯化钾市场行情
1、重点数据
12月氯化钾进口量127.19万吨，较上月环比+5.88%；
12月氯化钾国内产量105.3万吨，较上月环比-2.86%；
12月氯化钾港口库存242.94万吨，较上月环比+1.17%。
2、整体来看，12月份国内钾肥市场总供应量略有减少，港口库存不断补充中，国产钾肥厂家的装置产量小幅下降，发运阻力较大。但下游复合肥冬季启动积极，需求采购持续进行中。
3、后市预测。在国产产量预计减少，但进口量持续稳定的情况下，钾肥总供应量将有所下降，冬季市场进程相对顺畅，2026年春节将在2月份，预计多数下游复合肥工厂将在1月份陆续有原料采购储备的计划，虽然在钾肥市场价格始终维持在高水平的情况下，下游工厂采购较为谨慎，但在整体供应偏紧的状态下，预计价格仍将在高位坚挺。预计1月份，氯化钾的销售均价将在3300元/吨，环比波动+0.93%；硫酸钾的销售均价将在3750元/吨，环比波动+0.83%。
信息来源：隆众咨询钾肥月报。
（二）12月锂盐产品市场行情
12月，国内碳酸锂月度总产量持续攀升，环比增长4%。各原料端生产保持稳定，增量主要来自锂辉石端新产线爬产。尽管仍有新产线带来爬产增量，但部分锂盐厂在月末存有检修计划。预计1月产量将略有回落，环比下降1%。
信息来源：SMM碳酸锂月报。
（三）12月金属铜市场行情
1、供应端：矿端扰动突发利多铜价，电解铜产量1月开门红，2月预计仍走高。1月预计净进口仅15.5万吨，表观消费131.86万吨。
2、需求端：铜材消费在高铜价抑制下走弱，产业以成品去库为主。
3、库存：国内社会面持续垒库，现货贴水令SHFE交割仓单增加；LME库存增加以中国出口为主，COMEX库存目前已经突破45万吨。
信息来源：SMM铜月报。
四、本月出台的相关政策及法规摘要
1、证监会：于2025年12月5日起草了《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。旨在深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中、四中全会精神，落实中央金融工作会议和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》部署要求，进一步健全上市公司监管法规体系，推动提高上市公司质量。
2、证监会：于2025年12月31日起草了《上市公司董事会秘书监管规则（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。旨在进一步规范上市公司董事会秘书履职行为，促进发挥董事会秘书的积极作用，推动提升上市公司治理水平。
五、知识点问答
1、如何降低投资风险？
答：首先，坚持分散投资，避免将资金过度集中于单一股票或行业，以平衡整体持仓风险。其次，保持长期视角，忽略短期市场波动，拒绝追涨杀跌，将分析重点放在公司的基本面与长期价值上。此外，持续学习至关重要，定期阅读公司财报、关注产业政策动向，提升独立判断能力。最后，时刻保持理性决策，对各类“荐股群”、过高收益承诺等保持警惕，远离非法配资等投机陷阱。总体而言，风险管理并非追求完全规避风险，而是通过纪律、知识和理性，为自己构建一道坚实的投资护栏。
2、什么是ESG投资？
答：ESG投资是一种将环境（Environmental）、社会（Social）和公司治理（Governance）三大非财务因素纳入投资分析和决策框架的理念。它认为，一家企业在环保责任（如节能减排）、社会责任（如员工福祉、客户权益）以及内部治理（如管理层诚信、股东权利）方面的表现，是其长期可持续发展能力和风险抵御能力的关键指标。例如，ESG表现优异的企业通常能更有效地规避环保处罚、凝聚人才团队、预防内部腐败，从而可能拥有更稳健的长期经营前景。对于投资者而言，ESG投资不再仅仅关注传统的财务数据，而是通过更全面的视角识别那些兼具良好道德、社会责任与长期竞争力的公司，旨在实现投资回报与社会价值的双赢。
董事会办公室
2026年1月26日
